Major pārceļas
Man ir aizdomas, ka turp un atpakaļ tirdzniecība joprojām ir negatīvo signālu rezultāts, ko pagājušajā nedēļā sniedza obligāciju tirgus. Kā es minēju pagājušās nedēļas diagrammu padomdevējā, ienesīguma līkne beidzot tika apgriezta piektdien. Konkrēti, 10 gadu valsts kases ienesīgums bija zemāks par trīs mēnešu valsts kases ienesīgumu. Vēsturiski tas ir bijis lejupslīdes aizsācējs.
Tik uzticams, cik šis signāls ir bijis pagātnē, ir briesmīgs precīzam laika noteikšanai. Pēdējais apgrieziens notika 2006. gadā, un tirgus nekrita ļoti lācīgā teritorijā ar lejupslīdi līdz 2008. gadam. Tas bija garāks nekā vidējais signāla sagatavošanās laiks, taču iepriekšējie piemēri joprojām tiek mērīti nevis mēnešos, bet nedēļās vai dienas.
Finanšu krājumiem ir sliktāka tendence, kad procentu likmes samazinās vai ienesīguma līkne ir apgriezta - tomēr, iespējams, ka šai nozarei netiks pievērsti lielākie zaudējumi, ja investori turpinās uztraukties par vēl vienu korekciju īstermiņā. Jaunattīstības tirgi (EM) ir sliktākajā situācijā, jo tik daudzos šīs kategorijas reģionos jau ir vērojamas ekonomiskās izaugsmes palēnināšanās pazīmes.
Tā kā EM ir tik nestabilā situācijā un EM akciju kāpums šogad ir bijis tik spēcīgs, es vēroju, lai šajā nozarē notiktu izlaušanās, kas kalpos kā agrīns brīdinājums par lielāku ASV krājumu vājumu. Šajā tabulā kā etalonu esmu izmantojis iShares Emerging Markets ETF (EEM). Ja EEM zaudē atbalstu zem USD 41, 70 diapazona, es domāju, ka ir pamatotas lielākas bažas par ASV akcijām. Tomēr, ja EEM apstiprina atbalstu un virzās augstāk, kā tas notika decembrī, tad es uzskatu, ka tirgotājiem vajadzētu izmantot iespēju apskatīt krājumus par zemākām cenām, kamēr mēs gaidām, lai redzētu, kā norēķinās procentu likmju vide.
S&P 500
S&P 500 šodien bija zemāks par tehnoloģiju un pamatmateriālu krājumiem. Zaudējumus tehnoloģiju nozarē izkropļoja negaidīti lielie Apple Inc. (AAPL) negatīvie rādītāji un koncentrētā pārdošana pusvadītāju krājumos, piemēram, NVIDIA Corporation (NVDA) un Texas Instruments Incorporated (TXN). Ievērojams pusvadītāju analītiķis uzņēmumā Bernstein Research pazemināja Texas Instruments krājumus (un līdz ar to visu sektoru) pēc secinājuma, ka pusvadītāju krājumi 2019. gadā var neatjaunoties, kā sākotnēji tika gaidīts.
Runājot par gaišo pusi, šodien rūpniecības un māju celtnieku rādītāji bija augstāki, kas norāda, ka investori vēl nav gatavi pilnībā pāriet uz drošām patvērumiem. Vairāki māju celtnieku krājumi ziņo par ienākumiem marta beigās un aprīlī, kas varētu sniegt svarīgu ieskatu patērētāju un rūpniecības noskaņojumā. Kaut arī es parasti neuzlieku tik lielu uzsvaru uz mājas celtniecības uzņēmuma Lennar Corporation (LEN) ienākumu ziņojumu, tas tiks ziņots trešdien pirms tirgus atvēršanas, kas īsā laikā varētu kalpot par pagrieziena punktu krājumiem, ja rodas jauni pasūtījumi. ir augstākas nekā gaidīts.
Raugoties no tehniskā viedokļa, S&P 500 pagājušajā nedēļā pabeidza lācīgu MACD novirzi, kuras sākotnējais mērķis vidējā punktā bija tuvu 2720. Tas būtu normālā nepastāvības diapazonā un varētu kalpot par atbalsta līmeni, kas sakrīt ar dažiem gaidāmajiem ienākumiem un ekonomikas pārskatiem. Ja EM saglabāsies virs atbalsta, es sagaidīšu, ka arī sākotnējais lācīgs cenu mērķis S&P 500 saglabāsies.
:
Apgrieztas ienesīguma līknes ietekme
Tirdzniecība ar MACD atšķirībām
Dovish Fed pagājušajā nedēļā pievilkās, samazinot tā bilanci
Riska indikatori - SKEW
Lai gan ir vairāki ilgāka termiņa rādītāji, kas norāda uz piesardzīgu tirgu, CBOE SKEW indekss ir bijis pārsteidzoši bullish. Piemēram, kaut arī akciju krājumi piektdien strauji kritās, arī SKEW indekss nokritās līdz zemāka termiņa kritumiem. Tā kā SKEW palielinās ar ieguldītāju bailēm un samazinās ar ieguldītāju uzticību, es uzskatu, ka tas atbalsta manu viedokli par atbalstu, kas tiek turēts tuvākajā laikā.
Tāpat kā CBOE voatilitātes indekss (VIX), SKEW tiek aprēķināts no S&P 500 naudas indeksa opciju cenām. Formula koncentrējas uz ārpus naudas pārdošanas iespēju relatīvo cenu, kas tiek izmantota, lai ierobežotu lielus tirgus kritumus. Kā redzams nākamajā diagrammā, SKEW tika paaugstināts pagājušā gada augustā-septembrī, jo investori nodrošināja risku pirms lielā krituma, kas sākās oktobrī.
Saskaņā ar manis veikto analīzi par SKEW, tās visvērtīgākais signāls ir tad, ja tā rīkojas pretēji tirgum. Ja SKEW strauji palielinās ar krājumiem, visticamāk, ka notiks korekcija. Tomēr, ja SKEW samazinās krājumi, iespējams, ka atbalsts saglabāsies īstermiņā un cenas pieaugs. Nekas nav 100%, tomēr es uzskatu, ka šis signāls ir svarīgs, lai riskētu perspektīvā. Pat ja akciju cenas šonedēļ turpina kristies, es tomēr iesaku investoriem īstermiņā meklēt jaunu pirkšanas iespēju.
:
Kas ir SKEW indekss?
Iesācēja ceļvedis riska ierobežošanai
Neparasta pirkšana ETF pieaug
Grunts līnija: meklējiet atbalstu
Gaidāms, ka nākamo divu nedēļu laikā redzēsiet daudz stāstu par domstarpībām starp analītiķiem, kuri uztraucas par ienesīguma līkni, un tiem, kuri ir pārliecināti, ka "šoreiz tas ir savādāk". Šobrīd es joprojām esmu mazliet neizlēmīgs par to, cik bailīgiem investoriem vajadzētu būt par lejupslīdi. Tomēr tas, ko mēs zinām no vēsturiskajiem datiem, ir tāds, ka pat tad, ja lejupslīde parādās pēc inversijas, tā izveidošanai ir vajadzīgs laiks, un tas investoriem pa to laiku dod vairāk iespēju gūt peļņu.
