Kas ir pazemināta ienesīguma līkne?
Pazemināta ienesīguma līkne ir relatīvi reta ienesīguma līknes veids, kas rodas, ja vidēja termiņa fiksēta ienākuma vērtspapīru procentu likmes ir augstākas nekā ilgtermiņa un īstermiņa instrumentu likmes. Turklāt, ja sagaidāms, ka īstermiņa procentu likmes paaugstināsies un pēc tam kritīsies, tad radīsies pazemināta ienesīguma līkne.
Pārgatavotas ražas līknes ir arī pazīstamas kā zvanveida formas līknes.
Izskaidrotas kuplas ražas līknes
Ienesīguma līkne, kas pazīstama arī kā procentu likmju termiņstruktūra, ir diagramma, kas parāda līdzīgas kvalitātes obligāciju ienesīgumu atkarībā no to termiņa beigām, sākot no 3 mēnešiem līdz 30 gadiem. Ienesīguma līkne tādējādi ļauj investoriem ātri apskatīt ienesīgumu, ko piedāvā īstermiņa, vidēja termiņa un ilgtermiņa obligācijas. Ienesīguma līknes īso galu, kas balstās uz īstermiņa procentu likmēm, nosaka cerības uz Federālo rezervju politiku; tas palielinās, kad paredzēts, ka FED paaugstinās likmes, un samazinās, kad paredzēts samazināt procentu likmes. Ienesīguma līknes garo gaitu ietekmē tādi faktori kā inflācijas prognoze, investoru pieprasījums un piedāvājums, ekonomiskā izaugsme, institucionālie investori, kas tirgo lielus fiksēta ienākuma vērtspapīru blokus utt.
Līknes forma sniedz analītiķim-investoram ieskatu nākotnē gaidāmajās procentu likmēs, kā arī iespējamā makroekonomiskās aktivitātes palielināšanās vai samazināšanās. Ienesīguma līknei var būt dažādas formas, no kurām viena ir izliekta līkne.
Ja vidēja termiņa obligāciju ienesīgums ir lielāks nekā īstermiņa un ilgtermiņa obligāciju ienesīgums, līknes forma kļūst pazemināta. Pazeminātai ienesīguma līknei īsākā termiņā ir pozitīvs slīpums, un pēc tam negatīvs slīpums, jo termiņi pagarinās, kā rezultātā tiek iegūta zvanveida forma. Faktiski tirgū ar pazeminātu ienesīguma līkni varētu redzēt obligāciju ar termiņu no viena līdz 10 gadiem likmes, apsteidzot obligācijas ar termiņu mazāk nekā viens gads vai vairāk nekā 10 gadi.
Pretstatā normālas formas ienesīguma līknei, kurā ieguldītāji saņem augstāku ienesīgumu, iegādājoties ilgāka termiņa obligācijas, pazemināta ienesīguma līkne nekompensē ieguldītājiem ilgāka termiņa parāda vērtspapīru turēšanas riskus. Piemēram, ja 7 gadu valsts parādzīmes ienesīgums būtu augstāks nekā 1 gada valsts kases vekseļa un 20 gadu valsts kases obligācijas ienesīgums, investori ķertos pie vidējā termiņa parādzīmēm, galu galā paaugstinot cenu. un samazinot ātrumu. Tā kā ilgtermiņa obligāciju likme nav tik konkurētspējīga kā vidēja termiņa obligāciju likme, investori izvairīsies no ilgtermiņa ieguldījumiem. Tas galu galā novedīs pie 20 gadu obligācijas vērtības samazināšanās un tās ienesīguma palielināšanās.
Paaugstināta ienesīguma līkne nenotiek ļoti bieži, bet tā ir norāde, ka ekonomikā var būt gaidāms kāds nenoteiktības vai nepastāvības periods. Kad līkne ir zvanveida, tā atspoguļo ieguldītāja nenoteiktību par konkrētu ekonomisko politiku vai apstākļiem vai arī tā var atspoguļot ienesīguma līknes pāreju no normālas uz apgrieztu līkni vai no apgrieztas uz normālu līkni. Lai arī pazemināta ienesīguma līkne bieži ir ekonomiskās izaugsmes palēnināšanās indikators, to nevajadzētu sajaukt ar apgrieztu ienesīguma līkni. Apgriezta ienesīguma līkne rodas, ja īstermiņa procentu likmes ir augstākas nekā ilgtermiņa likmes vai, citiem vārdiem sakot, kad ilgtermiņa likmes nokrītas zem īstermiņa likmēm. Apgrieztā ienesīguma līkne norāda, ka investori sagaida, ka ekonomika nākotnē palēnināsies vai samazināsies, un šī lēnākā izaugsme var izraisīt zemāku inflāciju un zemākas procentu likmes visiem termiņiem.
Kad īstermiņa un ilgtermiņa procentu likmes samazinās vairāk nekā vidēja termiņa procentu likmes, rodas pazemināta ienesīguma līkne, kas pazīstama kā negatīvs tauriņš. Tauriņa pieskaņa ir dota tāpēc, ka vidējā brieduma sektors tiek pielīdzināts tauriņa ķermenim, un īsa brieduma un garā brieduma sektori tiek uzskatīti par tauriņa spārniem.
