Major pārceļas
Chart Advisor informatīvā izdevuma 11. februāra numurā es minēju Dava teoriju un apstiprināšanas principu. Vēl viens Dow teorijas aspekts ir buļļu tendenču trīsfāzu modelis. Laika gaitā šis modelis tika paplašināts un izpētīts, taču pamatkoncepcija ir noderīga, lai radītu racionālas cerības par tendences izbeigšanos. Es gribu izmantot šo modeli, lai atbildētu uz dažiem jautājumiem, kurus pēdējā laikā esmu saņēmis no investoriem, kuri uztraucas, ka šis vēršu tirgus varētu beidzot izbeigties.
Kā definējusi Dava teorija, trīs tendenču fāzes ir šādas:
- Uzkrāšana: jaunas vērša tendences sākuma fāze, kad riska toleranti investori vēlas pirkt akcijas, kas ir nenovērtētas. Piedalīšanās: buļļu tendences otrais posms, kas parasti ilgst visilgāk, kurā vairāk tirgus dalībnieku ir gatavi uzņemties jaunus riskus. Izplatīšana: buļļu tendences pēdējā fāze, ko parasti raksturo pēkšņi cenu kāpumi un pieaugoša nepastāvība. To dēvē par “sadali”, jo tā saucamā “vieda nauda” tiek izplatīta viņiem piederošās akcijas jauniem investoriem, kuri pērk, baidoties izlaisties.
Nākamajā diagrammā es uzsvēru trīs buļļu tendences posmus, kas ilga no 2003. līdz 2007. gadam, kā šī modeļa ilustrāciju.
Galvenais jautājums, ar kuru investori cīnās: kur sākas izplatīšanas posms un līdzdalība? Metode, kuru esmu atzinusi par ļoti noderīgu, ir sākt ar vidējā patiesā diapazona indikatoru, lai identificētu punktu, kurā nepastāvība sāk paaugstināties virs tā “normālā” diapazona. Kā redzat, nepastāvība bija sākusi krietni pārsniegt savu parasto līmeni 2007. gada vidū un beigās, vēl pirms Bear Stearns un Lehman Brothers krīzēm.
S&P 500: 2009. – 2019
Buļļa tendenci, kas pastāv kopš 2009. gada, ir grūtāk analizēt, jo daudzi no modeļiem, kurus mēs iepriekš izmantojām, nespēlēja tā, kā gaidīts. Federālo rezervju un valdības stimulēšanas programmu intervence gandrīz USD 4 triljonu vērtībā, iespējams, darīja daudz, lai slēptu parastos signālus, uz kuriem mēs paļaujamies.
Tomēr šajā diagrammā jūs pamanīsit, ka pēc tam, kad Fed paziņoja, ka tas sāks atkāpties no kvantitatīvās samazināšanas 2013. gadā, vidējais patiesais diapazons sāka izskatīties normālāks un sniedza brīdinājumu pirms lielajiem kritumiem 2015. gadā un 20 % kritums 2018. gada ceturtajā ceturksnī.
Cerams, ka tas var sniegt nelielu perspektīvu, kāpēc daži tehniķi uztraucas par to, ka pašreizējais rallijs raksturo ļoti plašu cenu diapazonu. Tas, ko es gribēju parādīt, izmantojot šos piemērus, ir iemesls, kāpēc pat bullish tirgus var likt tirgotājiem malu, kad tas ļoti ātri virzās uz priekšu un sāk izskatīties pēc izplatīšanas perioda.
:
Kas ir Dow teorija?
Kā darbojas Elliott Wave teorija?
Tendenču tirdzniecības principi
Riska indikatori - visi tirgotāji vai neko
Manuprāt, lielākais risks, kad tirgus rīkojas šādā veidā, ir tirgotāji, kuri uzstāj, ka ir nepieciešams divkāršs tirgus skatījums. Citiem vārdiem sakot, tā vietā, lai izmantotu atbilstošu riska kontroli (diversifikāciju, hedžēšanu utt.), Viņi jebkuru potenciālo izplatīšanas signālu traktē kā izejas punktu.
Binārie tirgotāji, šķiet, pārprot divus svarīgus faktorus:
- Pat derīgs izplatīšanas signāls parasti prasa mēnešus, pirms pārvēršas ilgtermiņa lāču tirgū. Piemēram, vidējā patiesā diapazona rādītājs sāka izskatīties pēc sadalījuma 2007. gada sākumā, krietni pirms tirgus sākās patiesais nolaišanās laiks 2008. gadā. Tas nozīmē, ka parasti ir laiks sākt pārvietot portfeli konservatīvākā virzienā, pilnībā nepārvietojoties naudā. Tur tendences laikā vienmēr ir vairāk "viltus" signāli par lāču tirgu nekā "derīgi" signāli. Citiem vārdiem sakot, var būt tikai viens brīdis, kurā tirgus sasniedz savas tendences beigas un sāk samazināties. Tomēr tendencē ir daudz punktu, kas var izskatīties kā beigas, neizjaucot ilgtermiņa atbalsta līmeni.
Lai filtrētu sliktos signālus no labajiem, vairums tehniķu meklēs apstiprinošus pierādījumus tam, ka izplatīšana ir sākusies. Piemēram, apgriezta ienesīguma līkne (apspriesta pagājušās trešdienas Chart Advisor biļetenā) vai ienākumu pieauguma tempa samazināšanās varētu palielināt izredzes uz veiksmīgu tirgus virsotnes identificēšanu.
Lai arī daži rādītāji tuvojas, mēs neredzam daudz apstiprinošu pierādījumu kopumā, turklāt pieaugošajai nepastāvībai, ka buļļu tendence, visticamāk, beigsies šogad. Piemēram, kā redzat nākamajā tabulā, ceturkšņa uzņēmumu ienākumu pieauguma tempi joprojām ir pozitīvi. Lai arī pirmā ceturkšņa aplēses ir zemas, vairums analītiķu joprojām sagaida, ka 2019. gads būs pozitīvs.
:
Kas ir lāču tirgus?
Iesācēju ceļvedis riska ierobežošanai
Ļoti efektīvu dzīvžogu izveidošana, izmantojot indeksa lēcienus
Grunts līnija: joprojām gaida apstiprinājumu
Mans mērķis šodienas Chart Advisor biļetenā bija izskatīt dažus no jautājumiem, ko esmu saņēmis par to, vai vēršu tirgus tuvojas beigām. Balstoties uz pierādījumiem, kas man ir pieejami, es domāju, ka šī tendence joprojām ir pelnījusi šaubu ieguvumus. Tas, ko es ceru, ka esmu paveicis, ir izskaidrot, kāpēc zināma piesardzība joprojām ir pamatota, taču vēsturiski es nedomāju, ka mums vēl ir pietiekami daudz pierādījumu, lai mūs pārāk uztrauc.
