Tas vienmēr ir aizraujoši jaunumi, kad publisku uzņēmumu pieņem privātu, bet dažos gadījumos tas ir vēl vairāk. 2000. gadā Teksasas Klusā okeāna grupa Petco pieņēma privātu (pirmo reizi) par USD 600 miljoniem. Iepriekš Petco bija ilgtermiņa parāds 90 miljonu USD apmērā. Divus gadus vēlāk, kad Petco atkal nonāca publiskajā apgrozībā, tas tika segts ar 400 miljonu dolāru ilgtermiņa parādu (uzņēmums atkal kļuva privāts). Šis ir tikai viens no daudziem piemēriem, un privātā kapitāla uzņēmumiem, kas ņem uzņēmumus privātus, dažreiz ir prātā viens īpašs mērķis. (Plašāku informāciju skatiet sadaļā Kas ir privātais kapitāls? )
Dividenžu rekapitalizācija
Dividenžu rekapitalizācija attiecas uz privātu uzņēmumu, kas uzņemas palielinātu parādu, lai izmaksātu īpašas dividendes privātiem ieguldītājiem vai akcionāriem. Pašlaik dividenžu rekapitalizācija ir ļoti populāra. Problēma ir tā, ka tie dod labumu tikai dažiem atlasītajiem uzņēmumiem, vienlaikus palielinot parādu uzņēmumam. Tas noved pie bīstamas teritorijas, jo kapitāls tiek izmantots šīs īpašās dividendes maksāšanai, nevis faktiskā biznesa izaugsmei. Ja ekonomika nonāk recesijā (vai vēl sliktāk), palielināto parādu būs gandrīz neiespējami atmaksāt. Tas potenciāli varētu izraisīt uzņēmuma bankrotu. Ja kreditori ir jāatmaksā un straujā izaugsme nav faktors, uzņēmumam būs jāatlaiž darbinieki, jāsamazina atalgojums (negatīvi ietekmē klientu apkalpošanu), jāaizver slikti darbojošās vietas vai jāatrod citi veidi, kā atbrīvot skaidru naudu, lai samaksātu parāds. Pat ja uzņēmums nav saskāries ar bankrotu, tas tiks virzīts nepareizā virzienā. (Plašāku informāciju skatiet sadaļā Kāda veida privātā kapitāla ieguldījumi pastāv? )
Diemžēl, runājot par privātiem uzņēmumiem, nevar zināt, kuriem uzņēmumiem ir pārāk liela ietekme. Bankroti var iznākt no nekurienes. Lai gan es uzskatu, ka akciju tirgus ir mākslīgi atbalstīts labvēlīgas monetārās politikas dēļ, vairums valsts uzņēmumu veiks pozitīvu iespaidu un cīnīsies atpakaļ. Būs bankroti, bet ne tikpat daudz kā privātajā tirgū. Pateicoties nepieciešamajai caurspīdīgumam, ir viegli redzēt, kuriem valsts uzņēmumiem ir pārāk liela ietekme. Jūs varat arī redzēt, kuri uzņēmumi, visticamāk, saņems ilgtspējīgas dividendes vai dividendes, kas varētu augt. (Plašāku informāciju skatiet sadaļā Korporatīvo bankrotu pārskats .)
Atgriežoties pie šī Petco piemēra, tas tika darīts dividenžu rekapitalizācijas nolūkos - lai privātā kapitāla sponsori un vadības komandas varētu atgūt savus ieguldījumus. Ir daudz citu piemēru.
Citi piemēri
Leonards Grīns un CVC Capital 2011. gadā BJ vairumtirdzniecības klubu pieņēma privāti par USD 2, 8 miljardiem. Leonards Grīns un CVC Capital pieprasīja USD 643 miljonus dividenžu izmaksai. Tā kā BJ nebija pieejami 643 miljoni ASV dolāru, tai nācās ņemt aizdevumu.
Apax Partners privātuzņēmumu Bankrate, Inc. (RATE) ieguva 2009. gadā par USD 570 miljoniem. Pirms šī notikuma Bankrate nebija ilgtermiņa parādu. Gadu pēc privātā aiziešanas tai bija 220 miljoni USD ilgtermiņa parādu. Kopš tā laika Bankrate atkal ir kļuvusi publiska. Pašlaik tam ir USD 297, 30 miljoni ilgtermiņa parādu.
2008. gadā kompānija Catterton Partners nopirka Restaurācijas aparatūru Holdings, Inc. (RH) par 267 miljoniem ASV dolāru. Tajā laikā tai bija USD 103 miljoni ilgtermiņa parādu. Kad Restaurācijas aparatūrai 2012. gadā bija sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO), tam bija 144 miljoni USD ilgtermiņa parādu. Pašlaik tam ir 436, 18 miljoni dolāru ilgtermiņa parādu. (Plašāku informāciju skatiet sadaļā Restaurācijas aparatūra: vai tā ir pārāk ātra? )
Grunts līnija
Privātais kapitāls ne vienmēr ir tas, par ko tas ir uzlauzts, ja vien jūs neesat viens no dažiem atalgotajiem. Pat ja jūs iekļaujaties šajā kategorijā, dažreiz rodas morāls jautājums par to, kas patiešām ir vislabākais uzņēmumam. Dividenžu rekapitalizācija ir privātā kapitāla dividenžu veids, kas var novest pie situācijas, kurai ir pārāk liela ietekme, un palielināt bankrota potenciālu. Rakstīšanas laikā privātais kapitāls kopumā atrodas galējā burbuļa teritorijā. Apsveriet iespēju izvairīties. (Plašāku informāciju skatiet šeit: Kāpēc Buffett ir pareizi izvairīties no privātā kapitāla iegādāto uzņēmumu pirkšanas .)
