Standarta ienesīguma aprēķināšanas metodes joprojām tiek piemērotas obligācijām, kas koriģētas pēc inflācijas, un tikai investori, visticamāk, pievērš uzmanību reālajai ienesīgumam ar inflāciju koriģētām obligācijām. Ar inflāciju koriģēto obligāciju ienesīgums šķiet zemāks nekā koriģēto (nominālo) obligāciju ienesīgums. Obligāciju peļņas likmes inflācijai koriģētām obligācijām tiek noteiktas kā procentu likme, kas pārsniedz izmērīto inflāciju.
Kā aprēķināt obligācijas ienesīgumu
Lai uzzinātu jebkuras obligācijas reālo (nevis nominālo) ienesīgumu, aprēķiniet gada pieaugumu un atņemiet inflācijas līmeni. Obligācijām, kas koriģētas pēc inflācijas, tas ir vieglāk nekā nekoriģētām obligācijām, kuras kotē tikai nominālās izmaiņās.
Apsveriet atšķirību starp ASV Valsts kases obligāciju (T-obligāciju) un Valsts kases ar inflāciju aizsargātu vērtspapīru (TIPS). Standarta T-obligācija ar nominālvērtību 1000 USD un kupona likmi 7% vienmēr atdos 70 USD. No otras puses, padoms koriģē tā nominālvērtību atbilstoši inflācijai. Ja gada laikā inflācija ir 5%, TIPS 1000 USD nominālvērtībā pārvērtīsies par USD 1050 nominālvērtību pat tad, ja TIPS sekundārā tirgus cena tajā pašā laikā pazeminātos.
Piemērs
USD 1 000 nominālvērtības padomi ar 4% kuponu sākotnēji nodrošinātu 40 USD ienesīgumu. Ja inflācija koriģētu nominālvērtību līdz USD 1 050, tā vietā kupona maksājums būtu USD 42 (USD 40 x 1, 05). Pieņemsim, ka TIPS sekundārajā tirgū tirgojās ar 925 USD. Reālās ienesīguma aprēķinā izmantotu sekundārā tirgus cenu (tāpat kā jebkuras citas obligācijas) 925 USD apmērā, bet izmantotu ar inflāciju koriģēto kupona maksājumu 42 USD. Reālā raža būtu 4, 54% (42 ÷ 925).
Ar CPI saistītās obligācijas
Piemēram, obligācijas, kas ir saistītas ar patēriņa cenu indeksu (PCI), rada ienesīgumu, kam ir iestrādāts inflācijas pieņēmums. Ja nominālo valdības obligāciju ienesīgums ir 5%, bet TIPS - 3% tajā pašā termiņā, tiek pieņemts, ka gada patēriņa cenu indekss būs 2%. Ja faktiskā inflācija gada laikā pārsniedz 2%, TIPS obligāciju turētāji saņem augstāku reālo ienesīgumu nekā nominālie obligāciju turētāji. Šo 2% slieksni sauc par inflācijas līdzsvara punktu, pēc kura TIPS kļūst labāka par nominālo obligāciju.
