Kad uzņēmumi nevar samaksāt parādus, viņiem nākotnē var būt ļoti ierobežotas iespējas. Viena no šīm iespējām var būt bankrots - juridisks termins, ko izmanto, lai aprakstītu procesu, kas vajadzīgs, lai palīdzētu atmaksāt parādus un citas saistības. Lai arī bankrots vienmēr tiek uzskatīts par pēdējo iespēju, bankroti var dot uzņēmumiem jaunu sākumu, vienlaikus piedāvājot kreditoriem zināmu atmaksas pakāpi, pamatojoties uz likvidācijai pieejamajiem aktīviem.
Bankrots parasti notiek, ja uzņēmumam ir daudz vairāk parāda, nekā tam ir pašu kapitāls. Lai arī parāds uzņēmuma kapitāla struktūrā var būt labs veids, kā finansēt tā darbību, tas tomēr rada riskus.
Lasiet tālāk, lai uzzinātu vairāk par kapitāla izmaksu struktūrām un to, kā tās ietekmē bankrota izmaksas.
Taustiņu izņemšana
- Uzņēmumi izmanto parādu un pašu kapitālu, lai panāktu optimālu kapitāla struktūru un finansētu savu darbību. Tie, kas paši finansē sevi ar parādu, tiek uzskatīti par vērtīgākiem, jo tie var izmantot procentus, lai samazinātu nodokļu saistības. Bet, uzņemoties pārāk lielu parādu, tas var palielināt riska līmeni akcionāriem, kā arī bankrota risku. Bankrota izmaksas, kas ietver juridiskās nodevas, var sagraut uzņēmuma kopējo kapitāla struktūru.
Modigliani-Millera teorija
Modigliani un Millera teorija tiek izmantota finanšu un ekonomikas pētījumos, lai analizētu dažādu uzņēmumu vērtības. Saskaņā ar teoriju uzņēmuma vērtība ir balstīta uz tā spēju gūt ieņēmumus, kā arī uz tā pamatā esošo aktīvu risku. Svarīgs brīdinājums ir tas, ka firmas vērtība nav atkarīga no tā, kā tā sadala peļņu un kā tiek finansēta tās darbība.
Saskaņā ar teoriju uzņēmumi, kas izmanto parāda finansēšanu, ir daudz vērtīgāki nekā tie, kas sevi finansē tikai ar pašu kapitālu. Tas ir tāpēc, ka, lai pārvaldītu savas operācijas, parādiem ir nodokļu priekšrocības. Šie uzņēmumi var atskaitīt procentus par parādu, samazināt nodokļu saistības un padarīt sevi rentablākus nekā tie, kas paļaujas tikai uz kapitālu.
Kapitāla struktūras
Uzņēmumi var izmantot dažādas metodes, lai finansētu savu darbību, lai sasniegtu optimālu kapitāla struktūru. Labākais veids, kā to izdarīt, ir labs parāda un pašu kapitāla sajaukums, kas ietver vēlamo un parasto akciju kombināciju. Šī kombinācija palīdz palielināt uzņēmuma vērtību tirgū, vienlaikus samazinot tā kapitāla izmaksas.
Kā minēts iepriekš, uzņēmumi var izmantot parāda finansēšanu savā labā. Bet, kad viņi nolemj uzņemties lielāku parādu, palielinās viņu vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC) - vidējās izmaksas pēc nodokļiem, kas uzņēmumiem rodas no kapitāla avotiem, lai finansētu sevi. Tā ne vienmēr ir tik lieliska ideja, jo palielinās arī risks akcionāriem, jo parāda apkalpošana var apēst ieguldījuma atdevi (IA) - lielākus procentu maksājumus, kas samazina ienākumus un naudas plūsmu. Sakarā ar lielo parādu kapitāla struktūrā palielinās šī parāda finansēšanas izmaksas un palielinās arī saistību neizpildes risks.
Apkalpojot parādu, akcionāri varētu gūt ienākumus no ieguldījumiem.
Bankrota izmaksas
Augstākas kapitāla izmaksas un paaugstināta riska pakāpe, savukārt, var izraisīt bankrota risku. Tā kā uzņēmums sava kapitāla struktūrai palielina parādu, uzņēmuma WACC palielinās virs optimālā līmeņa, vēl vairāk palielinot bankrota izmaksas. Vienkārši sakot, bankrota izmaksas rodas, ja ir lielāka iespējamība, ka uzņēmums nepilda savas finanšu saistības. Citiem vārdiem sakot, kad uzņēmums nolemj palielināt savu parāda finansēšanu, nevis izmantot kapitālu.
Lai izvairītos no finanšu postījumiem, uzņēmumiem, nosakot, cik lielu parādu uzņemties, būtu jāņem vērā bankrota izmaksas - pat vai tiem vispār vajadzētu palielināt savu parādu līmeni. Bankrota izmaksas var aprēķināt, reizinot bankrota varbūtību ar tās paredzamajām kopējām izmaksām.
Bankrota izmaksas mainās atkarībā no uzņēmuma struktūras un lieluma. Tajos parasti ietilpst maksa par juridisko palīdzību, cilvēkkapitāla zaudējumi un zaudējumi no grūtībās nonākušu aktīvu pārdošanas. Šie iespējamie izdevumi liek uzņēmumam mēģināt sasniegt optimālu parāda un pašu kapitāla kapitāla struktūru. Uzņēmums var sasniegt optimālu kapitāla struktūru, ja ir līdzsvars starp nodokļu priekšrocībām un gan parāda finansēšanas, gan pašu kapitāla finansēšanas izmaksām. Parasti parāda finansēšana ir lētāka, un tai ir nodokļu priekšrocības, izmantojot priekšnodokļa procentus, taču tā ir arī riskantāka nekā kapitāla finansēšana, un to nevajadzētu izmantot tikai.
Uzņēmums nekad nevēlas novirzīt savu kapitāla struktūru ārpus šī optimālā līmeņa, lai tā WACC būtu augsts, procentu maksājumi būtu lieli un bankrota risks būtu augsts.
