Viens no pamatkoncepcijām, kas investoriem būtu jāiepazīstina, ir tas, kā tiek noteiktas obligācijas. Obligācijas netirgojas kā akcijas. Cenu noteikšanas mehānismi, kas izraisa izmaiņas obligāciju tirgū, ne tuvu nav tik intuitīvi kā akciju vai kopfondu vērtības palielināšanās.
Obligācijas ir aizdevumi; iegādājoties obligāciju, jūs veicat aizdevumu emitentam uzņēmumam vai valdībai. Katrai obligācijai ir nominālvērtība, un tā var tirgoties vai nu ar nominālvērtību, ar piemaksu vai ar atlaidi. Procenti, kas samaksāti par obligāciju, ir fiksēti, bet ienesīgums - procentu maksājums attiecībā pret obligācijas pašreizējo cenu - mainās, mainoties obligācijas cenai.
Vienkārši sakot, obligāciju cenas svārstās atvērtā tirgū, reaģējot uz obligācijas piedāvājumu un pieprasījumu. Obligācijas cenu nosaka, diskontējot paredzamo naudas plūsmu uz pašreizējo, izmantojot diskonta likmi. Trīs galvenās ietekmes uz obligāciju cenām atvērtā tirgū ir piedāvājums un pieprasījums, vecums līdz dzēšanas termiņam un kredītreitingi.
Cenu noteikšana premium obligācijām un diskonta obligācijām
Obligācijas tiek emitētas ar noteiktu nominālvērtību un tiek tirgotas nominālvērtībā, kad pašreizējā cena ir vienāda ar nominālvērtību. Obligācijas tirgo ar piemaksu, ja pašreizējā cena ir lielāka par nominālvērtību. Piemēram, 1 000 ASV dolāru nominālvērtības obligācija, kas pārdod par 1200 USD, tiek tirgota ar piemaksu. Obligācijas ar diskontu ir pretējas, pārdodot par zemāku par norādīto nominālvērtību.
Obligācijām, kuru cena ir zemāka, ir augstāka peļņas likme, un tāpēc tās ir pievilcīgākas. Piemēram, 1 000 USD nominālvērtības obligācija, kurai ir 6% procentu likme, gadā maksā 60 USD gadā procentos neatkarīgi no pašreizējās tirdzniecības cenas. Procentu maksājumi ir fiksēti. Kad obligācijas pašlaik tirgo ar 800 USD, šis 60 USD procentu maksājums rada pašreizējo ienesīgumu 7, 5%. Tā kā jūs labprātāk maksātu USD 800, lai nopelnītu 60 USD, nevis USD 1000, lai nopelnītu tos pašus 60 USD, obligācijas ar augstāku ienesīgumu labāk pērk.
Obligāciju ilgums un cenu noteikšana
Obligācijas vecumam attiecībā pret tā dzēšanas termiņu ir būtiska ietekme uz cenu noteikšanu. Obligācijas tiek apmaksātas pilnā apjomā (pēc nominālvērtības), kad tās ir dzēstas, lai gan ir iespējas dažas obligācijas pirms to dzēšanas pieprasīt vai izpirkt. Tā kā obligācijas turētājs tuvojas pilnās nominālvērtības saņemšanai, tuvojoties dzēšanas termiņam, obligācijas cena noveco līdz nominālvērtībai.
Vecums un obligāciju pieprasījums ietekmē cenas, un liela ietekme ir arī obligācijām un to emitentiem piešķirtajiem reitingiem. Ir trīs galvenās reitingu aģentūras, un to piešķirtie reitingi ir signāls ieguldītājiem par obligāciju kredītspēju un drošību. Tā kā obligāciju turētāji retāk iegādājas obligācijas ar zemu reitingu (un tādējādi mazāku iespēju emitentam tos atmaksāt), šo obligāciju cena, visticamāk, samazināsies.
Nosakāmo obligāciju cenu noteikšana
Investoriem, kas apsver, kā termiņa datuma pieeja ietekmēs obligācijas cenu, būtu jāapzinās arī pieprasījuma ietekme uz obligāciju. Apgrozījamās obligācijas var izpirkt pirms dzēšanas datuma pēc emitenta ieskatiem.
Tā kā iespējama pirmstermiņa dzēšana, ja procentu likmes ir pazeminājušās, obligācijas cena darbosies tā, lai atspoguļotu pieeju termiņam; šī situācija padara emitentu pievilcīgāku obligācijas pirmstermiņa atpirkšanai. Ja procentu likmes ir paaugstinājušās, tuvojošais pirkšanas datums būtiski neietekmēs obligācijas cenu, jo emitents retāk izmantos iespēju izsaukt obligāciju.
