Centrālās bankas ir iestrēgušas nogaidīšanas režīmā, gaidot turpmāku skaidrību par politikām, kas stingri darbojas kopš pagājušā gada. Šķiet, ka tirgi ir pārliecināti, ka nākamais solis būs Federālo rezervju likmju samazināšana un ka Ķīnas Tautas banka (PBOC) sniegs vairāk stimulu pēc tam, kad Ķīna būs spējīga pabeigt tirdzniecības darījumu ar Amerikas Savienotajām Valstīm. Eiropas Centrālā banka (ECB) apsvēra turpmāku stimulu, taču nesenā datu apstrādes, kas ir labāka, nekā gaidīts, dēļ ECB kādu laiku varētu būt malā.
Visticamāk, ka FED, PBOC un ECB visiem būs jābūt pacietīgiem un jāgaida līdz vasarai, pirms tiek domāts par politikas maiņu. Šī ilgstošā gaidīšana varētu nodrošināt zināmu satriecošu sniegumu akcijās, kas, redzot, ka zemie apstākļi izraisīja īslaicīgus trūkumus.
ASV akcijas ir guvušas lielu labumu no Fed pielāgojošās nostājas, it īpaši janvāra šarnīra, taču šķiet, ka lielākā daļa no ieņēmumiem ir devusi jauktus rezultātus un jauktas perspektīvas, kas daudziem investoriem liek novirzīties no malas. S&P 500 joprojām ir rekordaugsts, bet gandrīz 25% no tā komponentiem joprojām atrodas lāču tirgus teritorijā. S&P 500 ir vislabākais gada sākums kopš 1987. gada, un mēs redzējām, ka daudzi investori dodas prom.
Krājumu gadījumam jāpaliek vietā, neraugoties uz ieguldītāju atkārtotu novērtējumu par procentu likmju samazināšanas cerībām pēc šīs nedēļas Fed piezīmēm. Lai gan Federālajai bankai var šķist, ka pārejošie faktori darbojas ar inflāciju, paaugstināta produktivitāte varētu nozīmēt, ka ekonomika var stiprināties, nepalielinot inflāciju.
Fed
Pēc Federālā atvērtā tirgus komitejas (FOMC) ziņām Valsts kases ienesīgums palielinājās augstāk, jo cerības joprojām ir stingri nostiprinātas, ka Fed būs pacietīgs un saglabās likmes nemainīgas, pirms, iespējams, īstenos likmju samazinājumu. Starpība starp ASV 10 gadu un divu gadu Valsts kases ienesīgumu turpina pieaugt, jo ienesīgums palielinās visā pasaulē. Šīs līknes daļas saasināšanās galu galā ekonomikā būtu jūtama vēlākā gada pusē. Šķiet, ka bažas par inversiju kļūs par tālu satraukumu un ka līdz nākamajam gadam mēs, iespējams, neredzēsim recesijas problēmas.
ECB
Eirozonas ekonomikā ir vērojami uzlabojumu uzplaiksnījumi, taču tai jābūt noturīgai tendencei, pirms ECB vēlāk šajā gadā atsakās no idejas par radikālāku monetārās politikas stimulu. Maz ticams, ka ECB kurss paaugstināsies ne ātrāk kā nākamā gada vidū. Mēs varētu redzēt, kā šīs cerības tiek virzītas uz augšu, ja redzam, ka ECB apmetas uz vanaga, piemēram, Bundesbank prezidenta Jensa Veidmana, lai aizstātu ECB vadītāju Mario Draghi, kad viņa termiņš beidzas oktobrī. Neatkarīgi no tā, pārējo 2019. gadu piemēros pielāgojoša politika.
PBOC
Maz ticams, ka PBOC tuvākajā laikā mainīs savu atvieglojumu tendenci, jo vairākas ekonomikas galvenās sastāvdaļas joprojām ir vājas. Centrālā banka ir nobažījusies par pārāk daudz skaidras naudas iepludināšanu ekonomikā, taču mums nevajadzētu gaidīt, ka tas novirzīs no papildu stimulu, ja mēs turpināsim redzēt maigumu no pasaules otrās lielākās ekonomikas.
Grunts līnija
S&P 500 indekss varētu būt nemierīgs, kas var garantēt 3 līdz 5% atdošanu. Vājāki ekonomiskie dati ir nepieciešami, lai cementētu likmi, kas samazināta no Fed. Tirgotājiem, kas bija aptuveni 90. gadu vidū, tas ļaus daudz salīdzināt ar laiku, kad bijušais Fed priekšsēdētājs Alans Grīnspans pēc likmju paaugstināšanas 1995. gadā pāris reizes ieviesa likmes samazinājumu.
