Biržai nepieder akcijas. Tā vietā tas darbojas kā tirgus, kurā akciju pircēji sazinās ar akciju pārdevējiem. Akcijas var tirgot vienā vai vairākās no vairākām iespējamām biržām, piemēram, Ņujorkas Fondu biržā (NYSE). Lai gan jūs, visticamāk, tirgosit akcijas ar brokera starpniecību, ir svarīgi izprast attiecības starp biržām un uzņēmumiem un veidus, kā dažādu biržu prasības aizsargā ieguldītājus.
Kā tas viss sākas?
Biržas galvenā funkcija ir palīdzēt nodrošināt likviditāti; citiem vārdiem sakot, dot pārdevējiem vietu "likvidēt" viņu līdzdalību.
Krājumi vispirms kļūst pieejami biržā pēc tam, kad uzņēmums veic sākotnējo publisko piedāvājumu (IPO). IPO gadījumā uzņēmums pārdod akcijas sākotnējam publisko akcionāru skaitam (primārajam tirgum). Pēc tam, kad IPO "nodod" akcijas publisku akcionāru rokās, šīs akcijas var pārdot un iegādāties biržā (otrreizējā tirgū).
Birža izseko pasūtījumu plūsmu katram krājumam, un šī piedāvājuma un pieprasījuma plūsma nosaka akciju cenu. Atkarībā no jūsu brokeru konta veida, iespējams, varēsit apskatīt šo cenu darbību plūsmu. Piemēram, ja redzat, ka akcijas “solīšanas cena” ir 40 USD, tas nozīmē, ka kāds biržai saka, ka viņš vai viņa vēlas pirkt akciju par 40 USD. Tajā pašā laikā jūs varētu redzēt, ka “jautājuma cena” ir 41 USD, kas nozīmē, ka kāds cits ir gatavs pārdot akciju par 41 USD. Atšķirība starp abiem ir “bid-ask” starpība.
Akciju biržu vēsture
Izsoļu biržas - NYSE
NYSE galvenokārt balstās uz izsolēm, kas nozīmē, ka speciālisti fiziski atrodas biržas tirdzniecības vietās. Katrs speciālists "specializējas" noteiktā krājumā, pērkot un pārdodot krājumus izsolē. Šie speciālisti ir pakļauti konkurences draudiem, izmantojot tikai elektroniskās biržas, kuras apgalvo, ka ir efektīvākas (tas ir, tās veic ātrākus darījumus un uzrāda mazākas cenu starpības), izslēdzot cilvēku starpniekus.
NYSE ir lielākā un prestižākā birža. Sarakstā iekļaušana NYSE uzņēmumiem piešķir lielu ticamību, jo tiem ir jāatbilst sākotnējām kotēšanas prasībām un arī katru gadu jāatbilst uzturēšanas prasībām. Piemēram, lai ASV uzņēmumi paliktu biržas sarakstos, NYSE uzņēmumiem jāuztur cena virs 4 USD par akciju un tirgus kapitalizācija (akciju skaits reizināts ar cenu) virs 40 miljoniem USD.
Turklāt ieguldītājiem, kas tirgojas NYSE, gūst labumu no minimālo aizsardzības komplektu. Starp vairākām no prasībām, kuras ir izvirzījusi NYSE, īpaši svarīgas ir šādas divas:
- Uzņēmumiem jāsaņem akcionāru apstiprinājums jebkuram kapitāla stimulēšanas plānam (piemēram, akciju opciju plāns vai ierobežots akciju plāns). Iepriekš uzņēmumiem bija atļauts izvairīties no akcionāru apstiprināšanas, ja kapitāla stimulēšanas plāns atbilda noteiktiem kritērijiem; tas tomēr neļāva akcionāriem uzzināt, cik akciju opcijas bija pieejamas turpmākai dotācijai. Direktoru padomes locekļu vairākumam jābūt neatkarīgam. Tomēr katram uzņēmumam ir zināma rīcības brīvība attiecībā uz “neatkarīga” definīciju, kas ir izraisījusi pretrunas. Turklāt kompensācijas komitejā pilnībā jābūt neatkarīgiem direktoriem, un revīzijas komitejā jāiekļauj vismaz viena persona, kurai ir “grāmatvedības vai finanšu zināšanas”.
Nasdaq (elektroniskā apmaiņa)
Nasdaq, elektronisko centrāli, dažreiz sauc par "ekrāna bāzes", jo pircējus un pārdevējus savieno tikai datori, izmantojot telekomunikāciju tīklu. Tirgus veidotāji, kas pazīstami arī kā tirgotāji, paši veic krājumu uzskaiti. Viņi ir gatavi pirkt un pārdot Nasdaq akcijas, un viņiem tiek prasīts izteikt cenu un jautāt cenas.
Nasdaq ir iekļaušanas un pārvaldības prasības līdzīgas NYSE. Piemēram, akcijai jāuztur minimālā cena USD 4 vērtībā. Ja uzņēmums šīs prasības neuztur, to var izslēgt no kāda no turpmāk aprakstītajiem ārpusbiržas tirgiem.
Elektronisko sakaru tīkli (ECN)
ECN ir daļa no apmaiņas klases, ko sauc par alternatīvajām tirdzniecības sistēmām (ATS). ECN tieši saista pircējus un pārdevējus. Tā kā tie nodrošina tiešu savienojumu, EKT apiet tirgus veidotājus. Jūs tos varat uzskatīt par alternatīvu līdzekli Nasdaq un arvien vairāk arī citu biržu (piemēram, NYSE vai ārvalstu biržu) biržu sarakstā iekļauto akciju tirdzniecībai.
Ir vairāki novatoriski un uzņēmējdarbībai nepieciešami EKT, un tie parasti ir izdevīgi klientiem, jo tie rada konkurences draudus tradicionālajai biržai un tāpēc samazina darījumu izmaksas. Pašlaik EKT patiesībā neapkalpo atsevišķus ieguldītājus; tie galvenokārt interesē institucionālos ieguldītājus.
Ir vairāki ECN, ieskaitot INET (2004. gada sākuma konsolidācijas rezultāts starp Instinet ECN un Island ECN) un Archipelago (viens no četriem sākotnējiem ECN, kas tika izveidoti 1997. gadā).
Ārpusbiržas (OTC)
Ārpusbiržas (ārpusbiržas) apzīmē tirgus, kas nav iepriekš aprakstītās organizētās biržas. Ārpusbiržas tirgos parasti tiek uzskaitīti mazi uzņēmumi, un bieži (bet ne vienmēr) šie uzņēmumi ir “iekrituši” ārpusbiržas tirgū, jo tie tika svītroti no Nasdaq.
Daži atsevišķi investori pat neapsvērs iespēju iegādāties ārpusbiržas akcijas ar to saistīto papildu risku dēļ. No otras puses, daži spēcīgi uzņēmumi tirgojas ārpusbiržas tirgū. Faktiski vairāki spēcīgi uzņēmumi apzināti ir pārgājuši uz ārpusbiržas tirgiem, lai izvairītos no administratīvā sloga un dārgām maksām, kas pavada regulatīvās uzraudzības likumus, piemēram, Sarbanes-Oxley likumu. Kopumā jums vajadzētu būt uzmanīgiem, veicot ieguldījumus ārpusbiržas darījumos, ja jums nav pieredzes, jo vairāki penss krājumi tiek tirgoti ārpusbiržas tirgū. (Lai uzzinātu vairāk par penss krājumiem, izlasiet mūsu penss akciju sērijas).
Ir divi ārpusbiržas tirgi:
- Ārpusbiržas ziņojumu dēlis (OTCBB) ir tirgus veidotāju elektroniska kopiena. Šeit bieži nonāk uzņēmumi, kas nokrīt no Nasdaq. OTCBB nav "kvantitatīvu minimumu" (nav nepieciešami minimālie gada pārdošanas apjomi vai aktīvi, kas nepieciešami sarakstam). Uzņēmumiem, kas iekļauti ārpusbiržas sarakstā, nav jāreģistrējas SEC. Likviditāte bieži ir minimāla. Turklāt paturiet prātā, ka šiem uzņēmumiem nav jāiesniedz ceturkšņa 10 ceturkšņi.
Grunts līnija
Lai tirdzniecību varētu veikt, katram krājumam jābūt iekļautam biržā, kur tiekas pircēji un pārdevēji. Divas lielās ASV biržas ir NYSE un strauji augošā Nasdaq. Uzņēmumiem, kas iekļauti kādā no šīm biržām, jāatbilst dažādām minimālajām prasībām un pamatnoteikumiem attiecībā uz to padomju "neatkarību". Bet tie nekādā ziņā nav vienīgie likumīgie apmaiņas punkti. Elektronisko sakaru tīkli ir salīdzinoši jauni, taču nākotnē viņi noteikti satvers lielāku darījumu šķēles daļu. Visbeidzot, ārpusbiržas tirgus ir piemērota vieta pieredzējušiem ieguldītājiem, kuriem ir niez spekulēt un zināt, kā veikt nelielu papildu rūpību. Lai iegūtu informāciju par S&P 500, ņemiet vērā kredītreitingus. (Papildinformāciju lasiet sadaļā "Vai akcijas var pārdot vairāk nekā vienā biržā?")
