Kas ir vārtu nodrošinājums?
Vārtu rezerve attiecas uz paziņojumu fonda piedāvājuma dokumentos, kas nosaka fonda pārvaldnieka tiesības ierobežot vai apturēt dzēšanu. Prospekts vai piedāvājuma dokumenti var sniegt sīkāku informāciju par vārtu nodrošināšanu, piemēram, scenārijus, kad izpirkšana tiktu ierobežota vai pilnībā apturēta. Vārtu rezervju mērķis ir apturēt pārvaldīšanu fondā, jo īpaši, ja fondam piederošie aktīvi ir nelikvīdi un tos ir grūti savlaicīgi pārvērst skaidrā naudā. Pat ņemot vērā scenārijus un vadlīnijas, lēmumu par vārtu nodrošināšanu pieņem fondu pārvaldnieki.
Izskaidroti vārtu noteikumi
Vārtu noteikumi ierobežo izpirkšanu un palīdz novērst fonda līdzekļu pārvaldīšanu. Kad fonds, īpaši riska ieguldījumu fonds, tur sarežģītus ieguldījumu produktus, neinfekcijas pozīcijas var aizņemt laiku. Vārtu rezerve ir iebūvēta fonda piedāvājumā, lai novērstu situāciju, kad izpirkšanas pieprasījumi izmaksā fondam vēl vairāk, piespiežot likvidāciju nelabvēlīgā tirgus situācijā.
Vārtu nodrošināšana praksē
Fondu pārvaldītājiem parasti ir rakstiski jāinformē investori, atsaucoties uz vārtu nodrošināšanu. Paziņojumā parasti tiks norādīta vajadzība pēc uzkrājumiem un aprakstīts, cik lielu summu ieguldītāji varēs saņemt, ja tādi būs, kad viņi pieprasīs izpirkšanu. Lai arī tie ir daļa no lielākajā daļā fondu dokumentu, atsaukšanās uz vārtu nodrošināšanu ir nopietns bizness un parasti ietver konsultācijas ar advokātu. Tā kā vārtu rezerves tiek izmantotas pēc fonda pārvaldītāja ieskatiem, ieguldītāji, kuriem ir piešķirta nauda, saprotami apšauba fonda pārvaldītāja lēmumu.
Interesanti, ka vārtu nodrošināšana ne vienmēr vienādi ietekmē visus ieguldītājus. Institucionālajiem ieguldītājiem un vēlamajiem klientiem var būt pievienota pavadvēstule - atsevišķs līgums ar fondu -, kurā teikts, ka viņu nauda nekad netiks ieslēgta. Tā rezultātā daži riska ieguldījumu fondi ir pilnībā atcēluši vārtu uzkrājumus, jo tas faktiski nesedz lielāko daļu kapitāls fondā.
Slavens vārtu nodrošināšanas piemērs
Kad fonds ievieš vārtu rezervi, to parasti uzskata par negatīvu notikumu. Tomēr ir bijuši gadījumi, kad fonda pārvaldnieks ir izmantojis vārtu nodrošinājumu, lai pārliecinātos, ka kapitāls ir neskarts, lai veiktu kritisko stratēģijas posmu. Viena no šādām situācijām tika popularizēta filmā "The Big Short", kad Maikls Burijs atsaucās uz vārtu nodrošināšanu, lai apturētu izpirkšanu, lai viņa likmes pret mājokļu tirgu netiktu likvidētas, kamēr nenotiks hipotēkas sabrukums. Viņa investori guva milzīgu peļņu pēc tam, kad tika nodibināti vārti. Tomēr, ņemot vērā visus uzskatus, tas bija ārkārtīgi nepatīkams visām iesaistītajām pusēm, kad tika paziņots par vārtu nodrošināšanu.
