Četri ieguldījumi mazumtirdzniecībā

Satura rādītājs

• Četri R
• 1. Ieņēmumu gūšana
• 2. Ieguldītā kapitāla atdeve
• 3. Kopējā aktīvu atdeve
• 4. Nodarbinātā kapitāla atdeve
• Investīciju mazumtirdzniecības riski
• Kāda veida ieguldītājs?
• Cenas un grāmatas attiecība
• Akciju cenu faktori
• Investīciju mazumtirdzniecības stratēģijas
• Grunts līnija

Sākot ar pārtiku un beidzot ar elektroniku, sākot no luksusa speciālistiem un beidzot ar atlaidēm, mazumtirdzniecības nozare ir daudzveidīga un dinamiska, kā arī ārkārtīgi jutīga pret mainīgām patērētāju gaumēm. Tomēr šķiet, ka nozare katru gadu pieaug, neatkarīgi no ekonomikas cikliem vai kapitāla izmaksām. Investori var atrast daudz, kas patīk (un nepatīk) mazumtirdzniecības akcijās; veicot pienācīgu rūpību par uzņēmumiem, viņiem būtu jākoncentrējas uz sniegumu četrās konkrētās jomās.

Četri R

Neatkarīgi no tā, ko veikals pārdod, veiksmīga darbības pārvaldīšana, ieguldījumu atdeve (IA) un citi finanšu rādītāji ir veselīga mazumtirdzniecības biznesa atslēga. Paplašināšanās ir svarīga mazumtirdzniecības izaugsmes sastāvdaļa, bet tikai tad, ja no kapitāla izdevumiem rodas pozitīva naudas plūsma. Bez pozitīvas IA mazumtirgotāji izdod labu naudu pēc sliktā.

Mazumtirdzniecības vadītājiem ir svarīgi pēc iespējas vairāk kvantitatīvi noteikt sava biznesa rādītājus, lai viņi labāk izprastu rentabilitāti un finansiālo stāvokli. Apvienojot tos ar citiem finanšu rādītājiem, piemēram, pārdošanas veikaliem vienā veikalā, četriem mazumtirdzniecības R vajadzētu radīt dinamisku finanšu ainu un pastāvīgi to stiprināt.

1. Ieņēmumu gūšana

Ieņēmumu atdeve (ROR) ir pirmais R un jebkuras mazumtirdzniecības darbības stūrakmens. Tas jums parāda, cik daudz tīro ienākumu veido no šiem augstākās pozīcijas ieņēmumiem. Gandrīz tikpat svarīga ir bruto peļņa no ieguldījumiem, kas ir bruto peļņa no jūsu inventāra izmaksām.

Jo vairāk jūs iegūstat par vienu pārdoto vienību, jo vieglāk ir iegūt tīro peļņu. ROR ir divi pamata elementi:

Bilance

Katrā mazumtirdzniecības veikalā ir inventārs. Uzskata par aktīvu bilancē, apvienojumā ar P&L pārskatu, tas var jums daudz pastāstīt par produkta pārdošanu. Sadalot inventāru 12 mēnešu ieņēmumos, jūs iegūstat inventāra pagriezienu skaitu šajos 12 mēnešos (jo lielāks skaitlis, jo labāk). Pārtikas preču veikaliem tradicionāli ir zemākas peļņas normas, un tāpēc tiem krājumi ir jāpārvērš daudzreiz vairāk nekā luksusa preču mazumtirgotājiem, kuri no viena darījuma nopelna daudz vairāk, bet, salīdzinot ar kopējo vienības pārdošanas apjomu, daudz mazāk. Galu galā abi mazumtirgotāji var gūt tos pašus neto ienākumus, bet no daudziem dažādiem apjomiem.

Naudas plūsmas pārskats

Vai jūs zinājāt, ka ir iespējams būt rentablam un tomēr radīt negatīvu naudas plūsmu? Nu, tā ir taisnība, un notiek arī pretējais. Tas ir tad, kad bizness, kas zaudē naudu, rada pozitīvu naudas plūsmu. Bieži vien tas var būt tikpat vienkāršs kā norēķinu nosacījumi ar piegādātājiem. Piemēram, ienesīgs mazumtirgotājs 30 dienu laikā var samaksāt rēķinus, kamēr naudas zaudētājs saņem 60. Lai gan tas galu galā nonāk pie naudas zaudētāja mazumtirgotāja, tas kādu laiku var turpināt darbību. Meklējiet uzņēmumus, kas nopelna naudu un rada pozitīvu naudas plūsmu. Vēl labāk ir tie, kas rada brīvu naudas plūsmu, kas ir nauda no operācijām, ņemot vērā kapitāla izdevumus.

2. Ieguldītā kapitāla atdeve

Uz brīdi pārejot no lielā attēla uz atsevišķa veikala darbību, otrais R mazumtirdzniecībā padara to izskatu. Ieguldītā kapitāla atdeve - ko dažreiz dēvē arī par “četru sienu naudas ieguldījumu” - ir peļņa, kas gūta no viena veikala. Ātrums, kādā katrs veikals var atgriezt ieguldīto kapitālu, kas vajadzīgs tā atvēršanai, jo ātrāk mazumtirgotājs var palielināt savu kopējo peļņu.

Piemēram, ja jauna veikala labiekārtošanas ķēdē gada vidējais pārdošanas apjoms ir 2 miljoni ASV dolāru gadā, un tā četru sienu ieguldījums ir 200 000 USD, ieguldījums 300 000 USD veikala izveidošanā un atvēršanā tiek atmaksāts 18 mēnešos. Tā atdeve no ieguldītā kapitāla ir 67%. Veiksmīgi mazumtirgotāji meklē ieņēmumus no veikaliem un četru sienu ieguldījumu, kas pieaugs otrajā un trešajā gadā. Ja nē, pastāv problēma.

3. Kopējā aktīvu atdeve

Atgriežoties pie vispārējās ainas: kopējo aktīvu atdeve norāda, cik liela peļņa tiek gūta no tā aktīviem. Šeit atkal lielāks ir labāks. Mazumtirdzniecības nozarē šis skaits mainīsies atkarībā no uzņēmuma.

Specializētiem mazumtirgotājiem ir nepieciešams mazāk tirdzniecības vietu, armatūru, inventāru un tā tālāk. Savukārt labiekārtošanas veikali darbojas ar daudz lielākiem mazumtirdzniecības pēdu nospiedumiem un tādējādi prasa lielākus aktīvus. Ja lietosit vairāk, šie veikali noteikti nebūs zemāki. Tās ir vienkārši izmaksas, kas saistītas ar uzņēmējdarbību šajā nozarē.

Svarīgi ir tas, kā mazumtirgotāja peļņa no kopējiem aktīviem ir salīdzināma ar konkurenci. Ja tas rada kopējo aktīvu atdevi 10% un tā konkurents pāri ielai sasniedz 20%, tas nozīmē, ka konkurents darbojas efektīvāk.

4. Nodarbinātā kapitāla atdeve

Tas mums norāda, cik efektīvi mazumtirgotāji izmanto savu kapitālu. To definē kā peļņu pirms procentiem un nodokļiem (EBIT), dalot ar izmantoto kapitālu, ko parasti pārstāv kopējie aktīvi, no kuriem atskaitītas īstermiņa saistības. Tomēr piemērotāka izmantotā kapitāla definīcija būtu pašu kapitāls plus neto parāds. Galu galā ROCE ir pretax skatījums uz tā parāda un pašu kapitāla atdevi, kas atšķiras no ROIC, kas ir pēcnodokļu (izmaksātās dividendes) skatījums uz tā rentabilitāti.

Lai arī ROCE ir daudz skaitliskāks skaitlis nekā pašu kapitāla atdeve, arī tam ir savas robežas. Piemēram, ja mazumtirgotājs automobiļu detaļu biznesā attiecīgajā gadā atpirka USD 1 miljardu no saviem krājumiem un tā rezultātā tā uzskaites vērtība kļuva negatīva, tiek negatīvi ietekmēta gan ROE, gan ROCE, neskatoties uz to, ka tas bija tuvu USD 1 miljardu tīrā peļņa. Finanšu rādītāji līdz jums var aizvest tikai jūs.

Investīciju mazumtirdzniecības riski

Ieguldījumus mazumtirdzniecībā var ietekmēt daudzi sistemātiski un savdabīgi riski.

Ekonomiskie apstākļi

Ja notiek lejupslīde un daudzi uzņēmumi atlaiž darbiniekus, samazina savus budžetus un iesaldē algu, patērētāju tēriņiem ir tendence samazināties vai pat samazināties, kam ir tūlītēja negatīva ietekme uz mazumtirdzniecības nozari. Atsevišķi mazumtirgotāji un konkrētas apakšnozares patiešām var cīnīties ekonomikas lejupslīdes laikā; labiekārtošanas veikalos, piemēram, pēc mājokļu burbuļa sabrukšanas, tirdzniecības rezervuārs bija redzams, piemēram, 2007. – 2008.

Bet mazumtirdzniecības nozare kopumā ir lielā mērā izolēta no biznesa ciklu ietekmes. Patērētāji joprojām iepērkas grūtā laikā. Acīmredzot viņiem joprojām ir vajadzīgas skavas, piemēram, pārtika un apģērbs. Tomēr 2000. – 2001. Un 2007. – 2008. Gada lejupslīde parādīja, ka amerikāņi joprojām pērk izvēles priekšmetus - datorus, mobilos tālruņus, automašīnas - pat tad, ja ekonomika nemudina.

Vēl viens izolējošs faktors: mūsdienās mazumtirgotāji neaprobežojas tikai ar savu vietējo teritoriju. Patiesībā tie mēdz būt vieni no pirmajiem uzņēmumiem, kas dalās jauno ekonomiku izaugsmē. Zemās darbaspēka izmaksas un esošās konkurences trūkums ļauj mazumtirgotājiem palielināt peļņu, nosūtot lētas preces uz attīstīto pasauli. Internets ir ļāvis maznodrošinātajiem un lēto uzņēmumiem apkalpot pat nabadzīgās valstis. Malaizijā, Dienvidkorejā vai Indijā ražotās preces var pārdot un pārdot visā pasaulē bez ķieģeļu klātbūtnes. Tomēr mazumtirdzniecība ir bēdīgi sezonāls bizness. Pirmā ceturkšņa rādītājos parasti dominē ceturtā ceturkšņa rādītāji.

Regula

Federālie un valsts noteikumi rada vēl vienu būtisku risku mazumtirdzniecības nozarei. Tā kā daudzi mazumtirgotāji paļaujas uz darbaspēku, kas stundā nopelna minimālās algas likmi, jebkura minimālās algas paaugstināšana var nelabvēlīgi ietekmēt mazumtirdzniecības nozares rentabilitāti.

Konkurence un konsolidācija

Liela konkurence un konsolidācija mazumtirdzniecības nozarē ir vēl viens liels risks, kas ieguldītājiem būtu jāapsver. E-komercijas izplatības dēļ personai nav obligāti vajadzīgs ķieģeļu un javas veikals, lai sāktu mazumtirdzniecību. Tā kā daži mazumtirgotāji lēnām izmanto e-komerciju, viņu pārdošanas apjomi un rentabilitāte ir cietuši, jo patērētāji pāriet uz konkurentiem, kas piedāvā preces internetā, kuras var nosūtīt jebkur. Tā kā mazumtirdzniecības nozare konsolidējas, ir arī koncentrētāki uzņēmumi ar ļoti lieliem resursiem un paaugstinātām konkurences priekšrocībām.

Kanāla darbības traucējumi

Piegādes kanāla darbības traucējumi vai mazspēja ir vēl viens nozīmīgs risks mazumtirdzniecības nozarē. Piemēram, 2014. – 2015. Gada darba streiki ASV rietumkrasta ostās izjauca krājumu piegādi daudziem mazumtirgotājiem, negatīvi ietekmējot viņu pārdošanas apjomus.

Kāda veida ieguldītājs?

Mazumtirdzniecība, iespējams, nav labākā likme ieguldītājam. Ja ir viena joma, kurā cīnījās Berkshire Hathaway zēni - Vorens Bafets un Čārlijs Mungers, tā ir mazumtirdzniecībā. Omaha (Nebraska) dibinātais duets 90. gadu beigās lieliski izvairījās no interneta burbuļa izsekošanas, taču nepatika pret tehniskiem traucējumiem arī lika viņiem precīzi novērtēt panākumus mazumtirdzniecībā. Runājot par mazumtirgotājiem, Bafets īpaši identificē “ekonomisko grauzēju” trūkumu (konkurences priekšrocības, kas citiem uzņēmumiem neļauj atrasties un aizsargā peļņu).

No otras puses, mazumtirdzniecība ir pievilcīga nozare izaugsmes investoram, jo ​​tā mēdz gūt lielākus ieguvumus nekā vidējais, kad tirgus pieaug. Mazumtirdzniecības vērtspapīrus iedala septiņos diskrētos segmentos: automobiļu, celtniecības preču, izplatītāju, pārtikas preču un pārtikas tirdzniecībā, tiešsaistes, vispārējos un speciālajos vai specializētajos mazumtirgotājos. Viņiem visiem ir tendence izsekot tirgum kopumā, taču ar lielāku nepastāvību, kas nozīmē spēcīgāku ieguvumu vēršu skrējienu laikā, bet lielākus zaudējumus, kad lāči rēc.

Konkrētāk, septiņās mazumtirdzniecības nozarēs tiek veiktas likmes no 1, 03, kas norāda uz 3% lielāku svārstīgumu nekā tirgus, līdz 1, 44, kas ir par 44% svārstīgāks nekā tirgus kopumā. Tas nozīmē, ka tad, kad darbojas vēršu tirgus, mazumtirdzniecības investors var sagaidīt ienākumus, kas pārspēj tirgu no jebkuras vietas no 3% līdz 44%, atkarībā no tā, kā viņš sadala savus ieguldījumu dolārus starp dažādiem nozares segmentiem. Šādu agresīvu guvumu potenciāls padara mazumtirdzniecību par nozari, kuru cieši uzrauga izaugsmes investori.

Cenas un grāmatas attiecība

Pirms izvēlēties, kurā mazumtirdzniecības apakšnozarē vai uzņēmumā ieguldīt, svarīgs aprēķins, ko izmanto, lai saprastu nozares vai uzņēmuma vērtību, ir cenas un grāmatas attiecība vai P / B attiecība. Saskaņā ar NYU Leonarda N. Šterna biznesa skolas publicētajiem datiem, no 2018. gada janvāra mazumtirdzniecības nozares vidējā P / B attiecība ir 8, 82. Vidējo lielumu aprēķina, izmantojot visu mazumtirdzniecības segmentu P / B koeficientu vidējo aritmētisko. Pēc apakšnozarēm tas sadalās šādi:

Mazumtirdzniecība (automobiļi)	5.22
Mazumtirdzniecība (celtniecības piederumi)	32.98
Mazumtirdzniecība (izplatītāji)	3.47
Mazumtirdzniecība (vispārīgi)	4.00
Mazumtirdzniecība (pārtikas preces un pārtika)	3.30
Mazumtirdzniecība (tiešsaistē)	9.37
Mazumtirdzniecība (īpašas līnijas)	3, 43