Palielinoties procentu likmēm, uzņēmumi, kuru grāmatvedībā ir ievērojams mainīgās procentu likmes parāds, pēdējā laikā atpaliek no tirgus, norāda Goldman Sachs Group Inc. (GS). Tomēr viņi ir identificējuši potenciāli augstu atdevi, īstermiņa taktiskās tirdzniecības stratēģiju, kas saistīta ar šiem uzņēmumiem. "Šiem krājumiem vajadzētu cīnīties, ja aizņēmumu izmaksas turpina pieaugt, bet tas var būt taktiskas vērtības iespēja investoriem, kuri sagaida kursa starpības atjaunošanos, " saka Goldmans. (Plašāku informāciju skatiet arī: 8 draudi tirgum 2018. gadā .)
Lieli pludiņi
Goldmans identificē 50 uzņēmumus S&P 500 indeksā (SPX) ar augstu mainīgās procentu likmes parāda līmeni attiecībā pret kopējo parādu. Starp tiem ir šie 12, kuru kopējais parāds ir miljardos dolāru, mainīgās procentu likmes parāds procentos no kopējā parāda un cenu pārmaiņas gada laikā līdz 3. aprīļa beigām:
- Walt Disney Co (DIS), 26 miljardi USD, 8%, -7, 5% Viacom Inc, (VIAB), 10 miljardi USD, 13%, -4, 5% General Motors Co. (GM), 94 miljardi USD, 8%, -9, 9 % PepsiCo Inc. (PEP), 48 miljardi USD, 9%, -9, 8% Qualcomm Inc. (QCOM), 23 miljardi USD, 10%, -14, 4% Lowe's Cos. (LOW), 17 miljardi USD, 6%, -8, 1% Colgate -Palmolive Co. (CL), 7 miljardi USD, 21%, -6, 0% Molson Coors Brewing Co (TAP), 11 miljardi USD, 5% Dominion Energy Inc. (D), 37 miljardi USD, 8%, -10, 3% Aetna Inc (AET), 9 miljardi USD, 7%, -6, 4% Deere & Co. (DE), 41 miljards USD, 12%, -2, 2% General Electric Co. (GE), 135 miljardi USD, 14%, -24, 8%
Dati par parādu ir uz Goldmanu no 29. marta. Vidējie sarakstā iekļautajiem 50 uzņēmumiem ir 14 miljardi USD no kopējā parāda un 9% no tā ir mainīgā likme, attiecīgi, attiecīgi 7 miljardi USD un 0% visiem nefinanšu S&P. 500 uzņēmumi. S&P 500 bija par 2, 7% mazāks nekā YTD līdz 3. aprīļa beigām. Goldmana ziņojums "ASV makroskops: Krājumi ar mainīgas procentu likmes parādiem, cīnoties ar aizņēmumu izmaksām, " tika datēts ar 2. aprīli. (Plašāku informāciju skatīt arī: 9 krājumi, kas var pārspēt lielākus tirgus periodus: Goldman .)
Goldmana stratēģija detalizēti
Stratēģija balstās uz cerībām, ka etalonuzņēmuma 3 mēnešu LIBOR procentu likmi, ņemot vērā Goldmana kredīta stratēģu uzskatus, palielināja "pagaidu piedāvājuma un pieprasījuma tehniskie rādītāji", nevis palielinot saistību neizpildes risku aizņēmēju vidū. Faktiski bijušais federālo rezervju priekšsēdētājs Alans Grīnspans savulaik LIBOR-OIS nodēvēja par "barometra rādītāju no bailēm no banku maksātnespējas", kā to citēja Goldmans.
Ar neseno likmi 2, 3% 3 mēnešu LIBOR likme ir augstākajā līmenī kopš 2009. gada un vairāk nekā 100 bāzes punktu (bp) virs vidējā līmeņa 2017. gadā, atzīmē Goldmans. Arī LIBOR-OIS starpība pašlaik ir visplašākā kopš 2012. gada sākuma, kopš 2018. gada sākuma palielinoties no aptuveni 10 bp līdz 60 bp. Tas viss ir nozīmīgi Goldmana stratēģijai, jo LIBOR nosaka pašreizējo procentu likmi daudziem mainīgas procentu likmes parādiem. instrumenti.
'Ieteikt stingras bilances'
Goldmans steidz piebilst, ka šī īstermiņa taktiskā stratēģija atšķiras no viņu ilgtermiņa skatījuma. "Raugoties no stratēģiskā viedokļa, paaugstināta korporatīvā finansējuma un stingrāku finanšu apstākļu fona dēļ mūsu pastāvīgais ieteikums pieder akcijām ar spēcīgām bilancēm, " viņi raksta. Vidējā S&P 500 uzņēmuma neto piesaistītie līdzekļi ir 1, 7 reizes lielāki par EBITDA, kas ir visu laiku augstākais līmenis, uz vienu Goldmanu, savukārt vidējā kompānija to augsto mainīgo procentu likmju parādu sarakstā ir diezgan riskantāka - attiecība ir 2, 4 reizes.
