Kas ir Fišera atdalīšanas teorēma?
Fišera atdalīšanas teorēma postulē, ka, ņemot vērā efektīvos kapitāla tirgus, uzņēmuma ieguldījumu izvēle ir atšķirīga no tā īpašnieku investīciju vēlmēm, un tāpēc uzņēmumam jābūt motivētam tikai palielināt peļņu. Citiem vārdiem sakot, firmai nevajadzētu rūpēties par akcionāru lietderīgajām priekšrocībām attiecībā uz dividendēm un reinvestīciju. Tā vietā tai vajadzētu būt vērstai uz optimālu ražošanas funkciju, kas akcionāriem sniegtu pēc iespējas lielāku peļņu.
Kā darbojas Fišera atdalīšanas teorēma
Pamatjēdziens, ka firmas vadītājiem un tās akcionāriem ir atšķirīgi mērķi, ir Fišera nodalīšanas teorēmas sākumpunkts: akcionāriem ir komunālo pakalpojumu preferences, kas veido individuālas lietderības funkciju līknes, bet firmas vadītājiem nav saprātīgu līdzekļu, lai noskaidrotu, kas viņi ir. Tādējādi vadītājiem vajadzētu ignorēt viņu vēlmes un strādāt, lai palielinātu firmas vērtību. Vadītājiem, kuri pieņem šos investīciju lēmumus ražošanai, būtu jāpieņem, ka kopumā īpašnieku patēriņa mērķus var sasniegt, ja viņi viņu vārdā palielina uzņēmuma atdevi.
Teorēmas pagarinājums
Fišera atdalīšanas teorēma bija svarīgs ieskats. Tas kalpoja par pamatu Modigliani-Millera teorēmai, ka, ņemot vērā efektīvos kapitāla tirgus, uzņēmuma vērtību neietekmē veids, kā tas finansē ieguldījumus vai izmaksā dividendes. Investīciju finansēšanai ir trīs galvenās metodes: parāds, pašu kapitāls un iekšēji radīta nauda. Viss pārējais ir vienāds, firmas vērtība nemainās atkarībā no parāda un kapitāla finansēšanas.
Īrvings Fišers
Īrvings Fišers (1867 - 1947) bija Jēlas apmācīts ekonomists, kurš sniedza plašu ieguldījumu neoklasicisma ekonomikā lietderības teorijas, kapitāla, investīciju un procentu likmju pētījumos. Kapitāla un ienākumu raksturs (1906), procentu likme (1907) un interešu teorija (1930) bija lieli darbi, kas ietekmēja ekonomistu paaudzes.
