Tirgus ir sasniedzis būtisku pavērsiena punktu ar aktīvu lielumu pasīvajos indeksos un ETF, kas pirmo reizi pārspēj aktīvi pārvaldītos fondus. Šis notikums izceļ tradicionālo akciju savācēju pagrimumu, kas apgriezās pēc 2008. gada finanšu krīzes, kad investorus satrieca milzīgi zaudējumi, pamudinot viņus burtiski triljoniem dolāru uzkrāt šiem zemo izmaksu fondiem. Pasīvo fondu ārkārtējie panākumi rodas, jo daži investori brīdina, ka viņi ir ārkārtīgi jutīgi pret būtisku tirgus lejupslīdi, saskaņā ar Bloomberg teiktu detalizētā sižetā, kā aprakstīts zemāk.
Tendence “atspoguļo investorus, kas vairāk uzkrāj savu naudu”, sacīja “Bloomberg Intelligence” analītiķis Ēriks Balčūns, piebilstot: “Ja šajā gadījumā ir kāds zaudētājs, iespējams, tā ir aktīvu pārvaldības nozare.” Daudziem investoriem izmaksu ietaupījumi ir neatvairāmi. Ievietojot naudu ASV pasīvajos fondos, investori maksā vidēji apmēram 10 centus gadā par 100 USD aktīviem, salīdzinot ar septiņām reizēm vairāk jeb 70 centiem par aktīviem fondiem.
Taustiņu izņemšana
- Pasīvo indeksu fondu aktīvi pārsniedz aktīvo fondu aktīvus. Pasīvo fondu aktīvu kopsumma augustā sasniedza 4, 271 triljonus USD. Aktīvo fondu aktīvu kopsumma ir 4, 246 triljoni USD.Investori dod priekšroku zemām maksām nekā akciju savācēju nomāšanai. Pasīvās fondu plūsmas atgādina pirmsfinanšu krīzes plūsmas. Šos fondus tirgus lejupslīdes laikā var saskarties ar nopietnu likviditātes krīzi.
Ko tas nozīmē ieguldītājiem
Pagājušajā mēnesī pasīvie fondi beidzot pārspēja aktīvos. Kopējais aktīvu apjoms indeksu izsekojošajos ASV akciju fondos sasniedza 4, 271 triljonus dolāru, kas ir par 25 miljardiem dolāru virs 4, 246 triljoniem dolāru fondos, kurus pārvalda aktīvi krājēji. Pēc gada sākuma līdz augustam pasīvi pārvaldīto fondu pieplūdums bija 88, 9 miljardi dolāru, savukārt aktīvo līdzekļu aizplūde bija 124, 1 miljards dolāru, liecina Morningstar aplēses, ko ziņo Bloomberg.
Daudzi investori, izvēloties zemas izmaksas, var likt viņiem aizmirst dažus riskus. Lielas bažas rada tas, kas notiek tirgus lejupslīdes laikā, kad ir steiga pa šīm izejas durvīm. Inigo Freizers-Dženkinss, Sanford C. Berstein & Co globālās kvantitatīvās un Eiropas akciju stratēģijas vadītājs, nesen brīdināja, ka ir palielinājies nesakārtotas tirgus izpārdošanas risks. "Pārdošana nav mūsu prognoze, bet, ja tā notiktu, mēs principā nezinām, kas notiks, kad tūkstošiem investoru sasniegs savus viedtālruņus un mēģinās pārdot savas pozīcijas pasīvajos ETF produktos."
Noraizējies ir arī Maikls Burijs, kurš tika padarīts par galveno figūru Maikla Lūisa grāmatā “Lielais īsais” par pareizu amerikāņu augsta riska hipotēku krīzes dēvēšanu. Viņš brīdina, ka ieplūde pasīvajos fondos sāk šķist putekļaina un līdzīga ķīlu zīmēm, kas pirms 2008. gada bija nodrošinātas parāda saistības (CDO) - sarežģītajiem vērtspapīriem, kas palīdzēja novest finanšu sistēmu uz ceļa.
Burijs uzskata, ka pasīvie indeksu fondi ir likvidējuši cenu atklāšanu akciju tirgos. Šādi fondi, ļaujot ieguldītājiem ieguldīt krājumos, neprasa analīzi individuālā vērtspapīru līmenī, kur notiek patiesa cenu atklāšana. Viņš brīdina, ka veidojas burbulis, jo pasīvajos fondos ieguldītā nauda pārsniedz summu, kas ieguldīta pašos atsevišķos akcijās, viņš intervijā e-pastā sacīja Bloomberg.
Skatos uz priekšu
Ja Burijam ir taisnība par paralēlēm starp pasīvajiem fondiem un CDO, tad investoriem ir vismaz mājiens par to, kas varētu notikt - smaga likviditātes krīze, kas padara tirgus veidotāju darbu, kas atbalsta šos ieguldījumu instrumentus, gandrīz neiespējamu. Tas ir scenārijs, par kuru regulatori visā pasaulē arvien vairāk uztraucas.
