Procentu likmju paaugstināšanās ietekme uz nevēlamām obligācijām
Kopš tā laika ASV ekonomikas lejupslīde no 2007. līdz 2009. gadam ir jūtama. Faktiski tikai 2015. gada decembrī Federālās rezerves pirmo reizi paaugstināja procentu likmes kopš lejupslīdes. Iespējams, ka šī ir pirmā informācija, ko ASV ekonomika patiesi atveseļojas. Kā ziņo Reuters (2015), pēc nedaudz ilgstošām debatēm par to, vai ekonomika varētu tikt galā ar lielākām aizņēmumu izmaksām, ASV centrālā banka beidzot paaugstināja savu etalona likmju diapazonu par ceturtdaļas procentu punktu, atspoguļojot jauno likmi no.25 līdz.50 %. Turklāt Dženeta Jellēna, Fed priekšsēdētāja paziņo, ka pašreizējās likmju paaugstināšanas procedūras, iespējams, turpināsies pakāpeniski (Reuters 2015). Šķiet, ka tas norāda uz to, ka nākotnē gaidāma likmju paaugstināšanās.
Ko tas nozīmē tirgus procentu likmēm? Pašreizējie zemo procentu nosacījumi acīmredzami nav pazuduši, un maz ticams, ka drīz ienāks tirgus ar augstām procentu likmēm. Tomēr ir pazīmes, ka, paaugstinoties procentu likmēm, pastāv vidēja procentu likmju tirgus potenciāls. Tas kļūst nozīmīgāks, ņemot vērā daudzos pašreizējos izaicinājumus, ar kuriem investori, kas meklē vērtspapīrus ar fiksētu ienākumu, saskaras ar šiem nosacījumiem. Augstas ienesīguma jeb tā dēvētās nevēlamās obligācijas šādiem ieguldītājiem pašlaik ir likumīga iespēja. Lai arī augsta ienesīguma obligācijas, ņemot vērā to augstāko risku, nepārprotami prasa daudz pētījumu, ja investori var veikt šādu padziļinātu izpēti, pastāv interesantas iespējas kompensēt risku un atdevi.
Ņemot to vērā, noteikti ir interesanti izpētīt procentu likmju paaugstināšanās ietekmi uz obligācijām ar augstāku ienesīgumu.
Procentu likmju pieauguma vispārējā ietekme
Pēc SEC teiktā, tas, kas parasti notiek, paaugstinoties procentu likmēm, ir tas, ka obligācijas cena krītas. Tas attiecas gan uz augsta ienesīguma, gan investīciju līmeņa tirgiem. Tādējādi pastāv procentu risks, kas raksturīgs visām obligācijām, ieskaitot valdības emitētās obligācijas. Runājot par to, cik jutīga konkrēta obligācija var būt procentu likmju izmaiņām, visnozīmīgākās iezīmes ir tās kupona likme un termiņš.
Termiņš: Vienkārši sakot, jo ilgāks termiņš, jo vairāk laika būs iespējamām procentu likmes izmaiņām, kas var negatīvi ietekmēt obligācijas cenu. Tātad, jo ilgāks termiņš, jo lielāks ir procentu likmju risks. Investori kompensē šo risku ilgtermiņa obligācijām ar augstāku ienesīgumu nekā īstermiņa obligācijām ar līdzīgu kredītreitingu.
Kupona likme: visi pārējie obligāciju aspekti ir vienādi, obligācijai ar zemāku kupona likmi parasti ir lielāka jutība pret tirgus procentu likmju svārstībām. Pieņemot, ka vienas obligācijas kupona likme ir 3%, bet otras obligācijas kupona likme ir 6%. Gadījumā, ja tirgus procentu likmes patiešām paaugstinās, obligācija ar zemāku kupona likmi 3% redzēs tās cenas kritumu par lielāku kopējo procentuālo daļu.
Tāpēc ir ļoti svarīgi ņemt vērā, ka nevēlamās obligācijas acīmredzami mazāk ietekmē paaugstinātās procentu likmes nekā investīciju līmeņa obligācijas. Turklāt, kā minēts iepriekš, atlikušais termiņš līdz termiņa beigām ir nozīmīgs faktors, kas vienmēr jāņem vērā. Vienmēr ir ieteicams ievērot piesardzību un dziļu profesionālu analīzi, izvēloties ieguldīt obligācijās ar lielāku ienesīgumu, īpaši zemu procentu likmju vidē ar paaugstinātām procentu likmēm. Papildus tam; tomēr šī konkrētā tirgus situācija var pavērt interesantas investīciju iespējas vērtspapīriem.
Procentu likmju pieaugums var sniegt iespējas
Ņemot vērā to, ka attiecībā uz katru vērtspapīru tiek veikta padziļināta profesionāla analīze ar piemērotiem izpētes un finanšu instrumentiem, paaugstinātu procentu likmju gadījumā ieguldītāji var gūt labumu no augstāk ienesīgām obligācijām (junk obligācijām). Saskaņā ar Invesco (2015), junk obligāciju investori var gūt labumu no šādām iespējām.
Augsta ienesīguma obligācijām atšķirībā no investīciju līmeņa piedāvājumiem parasti ir gan augsts kupona, gan īss termiņš, kas nozīmē, ka to ilgumam ir tendence būt daudz zemākam, salīdzinot. Tādēļ potenciālajiem ieguldītājiem ir svarīgi apzināties problēmas un ievainojamības, kas raksturīgas īpašai augsta ienesīguma obligācijai attiecībā uz ilguma risku un nepastāvību procentu likmju izmaiņu dēļ.
Ja runājam par procentu likmēm, to paaugstināšana ne vienmēr nozīmē sliktu efektu obligācijām. Tas notiek tāpēc, ka procentu likmju paaugstināšanās mēdz norādīt, ka ekonomika kopumā paplašinās, kas norāda uz lielām iespējām palielināt peļņu. Tas, savukārt, nozīmē, ka pastāv lielāka iespējamība, ka uzņēmumi, kas piedāvā obligācijas ar augstu ienesīgumu, varēs turpināt pildīt savas finansiālās saistības. Likmju paaugstināšanās var nozīmēt spēcīgāku emitentu un mazāku saistību neizpildes risku.
Tā kā tiek nodrošināta sarunu aizsardzība, ko piedāvā lielākā daļa nevēlamo obligāciju, tas ir garantija investoriem, ka emitents obligāciju agri netiks “pieaicināts” un tādējādi samazināsies viņu parāda saistības un investori turpināja ienākumus no kupona un iespējamo termiņu, tie mēdz pozitīvi reaģēt uz pieaugošajām likmēm. No otras puses, AAA reitinga uzņēmumi (vai citi emitenta līmeņa ieguldītāji) ir par labu refinansēt parādu ar zemākām likmēm pirms pieauguma, izsniedzot aicinājumu un jaunu obligāciju piedāvājumu. Zvanu aizsardzība to novērš, un tas nozīmē, ka investori gūst labumu no paaugstinātas drošības paaugstinātas procentu likmes periodos, nebaidoties, ka obligācija pēkšņi tiks izsaukta pirms paredzētā dzēšanas termiņa.
Grunts līnija
Bez šaubām, procentu likmju risks ir nepārtraukti jāanalizē un jāuzrauga gan investīciju līmeņa, gan augstākas ienesīguma obligācijām. Tomēr ir svarīgi atzīmēt, ka augsta ienesīguma obligācijas (junk obligācijas) procentu likmju paaugstināšanās ietekmē mazāk nekā investīciju līmeņa obligācijas. Procentu likmju paaugstināšana, it īpaši pašreizējā vidē ar zemām procentu likmēm, var pat piedāvāt investīciju iespējas nevēlamām obligācijām. Tomēr, izvēloties ieguldīt obligācijās ar lielāku ienesīgumu, vienmēr ieteicams ievērot piesardzību un padziļinātu profesionālo analīzi.
