Kas ir divvalūtu obligācija?
Divvalūtu obligācija ir sava veida parāda instruments, kurā kupona maksājums ir denominēts vienā valūtā, bet pamatsumma - citā. Šāda veida obligācijas var pakļaut turētāju valūtas maiņas kursa riskam.
Taustiņu izņemšana
- Divvalūtu obligācija ir sava veida parāda instruments, kurā kupona maksājums ir denominēts vienā valūtā, bet pamatsumma - citā valūtā, un tā īpašnieku var pakļaut valūtas maiņas kursa riskam. Divi visbiežāk sastopamie divvalūtu obligāciju veidi ir tradicionālās divvalūtu obligācijas un reversās divvalūtu obligācijas. Divvalūtu obligāciju emisijas visbiežāk iniciē daudznacionālas korporācijas un tirgotāji eiro obligāciju tirgū.
Izpratne par divvalūtu obligācijām
Divvalūtu obligācija ir sintētisks vērtspapīrs, kas tiek izpirkts vienā valūtā, kamēr procentu maksājumi par obligācijas darbības laiku tiek veikti citā valūtā. Piemēram, obligācija, kas izdota ASV dolāros (USD), kas maksā procentus par Japānas jenu (JPY), tiek uzskatīta par divvalūtu obligāciju.
Valūta, kurā tiek emitēta divvalūtu obligācija, ko sauc par pamatvalūtu, parasti būs valūta, kurā tiek veikti procentu maksājumi. Galvenā valūta un summa tiek noteikta, emitējot obligāciju, un var norādīt arī valūtas maiņas kursu. Divvalūtu obligāciju kupona procenti parasti tiek noteikti pēc augstākas likmes nekā salīdzināmas fiksētas procentu likmes obligācijas un tiek maksātas vājākā vai zemākas likmes valūtā.
Divi visbiežāk sastopamie divu valūtu obligāciju veidi ir:
- Tradicionālās divu valūtu obligācijas - procentus maksā ieguldītāja vietējā valūtā, un pamatsumma tiek denominēta emitenta vietējā valūtā. Divu valūtu reversās obligācijas - procentus maksā emitenta vietējā valūtā, un pamatsumma tiek denominēta ieguldītāja vietējā valūtā.
Divvalūtu obligāciju emisijas visbiežāk iniciē daudznacionālas korporācijas un tirgotāji eiro obligāciju tirgū. Divvalūtu obligāciju variācijas ir šopinga obligācijas, ar jenu saistītas obligācijas, vairāku valūtu klauzulas obligācijas, ārvalstu procentu maksājuma obligācijas un debesu un elle obligācijas.
Divvalūtu obligācijas piemērs
Pieņemsim, ka obligācijas tiek emitētas ar nominālvērtību 1000 USD un to dzēšanas datums ir viens gads. Procenti jāmaksā ASV dolāros, un pamatsummas atmaksa termiņa beigās būs eiro. Hipotētiskais tūlītējais valūtas kurss ir EUR / USD 1, 24. Tādējādi katras obligācijas pamatsummas atmaksas vērtība tiek noteikta (USD1000 x EUR1) / USD 1, 24 = EUR 806, 45.
Pēc tam pirmā gada beigās šīs obligācijas naudas plūsma ir USD 1 000r + EUR 806, 45. Ja viena gada tirgus likmes ir 4% dolāru tirgū un 7% euro tirgū, procentu likme, pēc kuras obligācija būtu jāizdod, ir šāda:
- 1000 = (1000r / 1, 04) + 1, 24 (806, 45 / 1, 07) 1000 = (1000r / 1, 04) + 934, 581040 = 1000r + 971, 96
Kur:
- r = 0, 068 vai 6, 8%
Divvalūtu obligāciju īpašie apsvērumi
Valūtas maiņas kursu, kas saistīts ar kuponu un pamatsummu, var norādīt obligāciju emisijas laikā uzticības apliecinājumā. Emitents var arī nolemt veikt maksājumus, pamatojoties uz tūlītējām likmēm brīdī, kad tiek samaksāti kuponi un pamatsummas.
Divvalūtu obligāciju emitents parasti nosaka maiņas kursu, kas ļauj maksājumiem spēcīgākā valūtā novērtēt vairāk. Turklāt noteiktā pamatsummas atmaksas summa termiņa beigās ļauj nedaudz palielināt spēcīgākās valūtas maiņas kursu.
Divvalūtu obligācijas ir pakļautas valūtas kursa riskam. Ja valūta, kurā tiek atmaksāta pamatsumma, pieaug, obligācijas turētājs nopelnīs naudu; ja tā nolietojas, viņi zaudē naudu. Ieguldītāji var izmantot divkāršās valūtas mijmaiņas darījumus, kuriem emitējot ir fiksēts valūtas maiņas kurss, lai kompensētu divvalūtu obligāciju maiņas risku. Divvalūtu obligācijas tiek izmantotas arī tiešai valūtas kursa riska ierobežošanai, neveicot darījumus valūtas tirgos.
