Kas ir pūķa obligācija
Pūķa obligācija ir vērtspapīrs ar fiksētu ienākumu, kuru emitē Āzijas banka, izņemot Japānu, un tas ir denominēts ārvalstu valūtā, bieži ASV dolāros vai Japānas jenās. Izteikti valūtās, kuras uzskatāmas par stabilākām valūtām nekā mājas valūta, tās ir pievilcīgas ārvalstu investoriem.
PIEŠĶIRŠANA Pūķa Bonds
Pūķu obligācijas var būt sarežģītākas nekā citas obligācijas, jo pastāv starptautiskas nodokļu atšķirības, normatīvo aktu ievērošanas problēmas, ar kurām saskaras uzņēmumi, kas tos emitē, kā arī ierobežota likviditāte to tirdzniecībā sekundārajos tirgos.
Tomēr tie ir veidoti tā, lai tie būtu pēc iespējas pievilcīgāki ieguldītājiem ārpus Āzijas galvenokārt tāpēc, ka tie mazina valūtas risku, kas var ietekmēt atdevi, mainoties valūtas vērtībai. Pūķu obligācijas lielākoties pārstāv eiroobligāciju Āzijas ekvivalentu tādā nozīmē, ka tās ir denominētas tur, kuras plaši uzskata par stabilām valūtām, bet tiek tirgotas Āzijā, nevis Eiropā.
Kā Pūķis obligācijas mazina valūtas risku
Pūķu obligācijas, kuras 1991. gadā pirmo reizi ieviesa Āzijas Attīstības banka (ADB), lai paplašinātu fiksēta ienākuma vērtspapīru tirgu Āzijā un attīstītu aktīvākus Āzijas finanšu tirgus. Lai arī Āzijas uzņēmumi bija emitējuši obligācijas vietējā valūtā, tie galvenokārt vērsās pie vietējiem investoriem, ierobežojot piekļuvi kapitālam.
Ārvalstu investori bieži vien nelabprāt iegādājās obligācijas, kurās dominēja valūtas, kuras varētu strauji svārstīties. Valūtas, piemēram, ASV dolārs un Japānas jena, tika uzskatītas par pietiekami stabilām aktīvu uzkrāšanai.
Piemēram, Indonēzijas uzņēmums varētu emitēt 20 gadu obligāciju, kas denominēts Indonēzijas rūpijā (IDR), ar kupona likmi, kas tiek maksāta 4 procentus gadā. Ja ASV dolāra / Indonēzijas rūpija (USD / IDR) būtu 10 000 rupiju uz vienu ASV dolāru, tad 100 miljonu rūpijas obligācija būtu ekvivalenta 10 000 USD. Katrs procentu maksājums 4 miljonu rupijas vērtībā būtu USD 400 obligācijas emisijas brīdī.
Indonēzijas investoram 100 miljonu rūpijas ieguldījums izmaksātu 4 miljonus rūpijas gadā ar pamatsummas atdošanu pēc 20 gadiem. Bet ieguldītājam, kurš pērk šādu obligāciju ar ASV dolāriem, nelabvēlīga kustība starp abu valūtu relatīvo vērtību varētu radīt papildu risku.
Ja nākamajā gadā valūtas maiņas kurss mainījās no 10 000 IDR / 1 USD uz 11 000 IDR / 1 USD, tad pirmais kupona maksājums 4 miljonu rupijas vērtībā būtu tikai tikai apmēram 364 USD, nevis 400 USD, kā tika paredzēts, obligācijas pirmo reizi emitējot. Obligācijas 100 miljonu rūpijas nominālvērtība būtu aptuveni 9 091 USD vērtībā. Un, ja valdošā procentu likme pieaugtu, obligācijas vērtība būtu vēl zemāka.
Tomēr pūķu obligācijām, kas denominētas ASV dolāros, lai arī tās joprojām ir pakļautas procentu likmju riskam, tās netiks pakļautas valūtas riskam. Reģionālā ekonomika ir ievērojami mainījusies gadu laikā kopš pūķu obligāciju ieviešanas 1991. gadā, ieskaitot Āzijas 1997. gada finanšu krīzi, un Ķīnas ekonomikas izaugsmi. Tomēr pūķa obligācija palīdz Āzijas tirgiem piesaistīt vairāk ārvalstu investīciju.
