Tirgotājiem, kas darbojas enerģētikas nozarē, jēlnafta un dabasgāze parasti visvairāk interesē. Turpinās debates par to, kā un cik lielā mērā ir saistītas naftas un dabasgāzes cenas. Šajā rakstā tiek apskatīta jēlnaftas un dabasgāzes cenu saistība. (Saistīts: Dabasgāzes rūpniecība: Ieguldījumu ceļvedis)
Sāksim ar vēsturiskajiem cenu novērojumiem abiem aktīviem, lai iestatītu kontekstu. Zemāk ir parādītas divas diagrammas, kurās attēlotas attiecīgi Brent jēlnaftas (naftas veids, kas nodrošina etalonu pasaules naftas cenām) un dabasgāzes cenas pēdējos trīs gados. (Grafiki ir laipni pieejami vietnē stockcharts.com)
Iepriekš minētie grafiki parāda, ka no 2014. gada novembra līdz 2015. gada martam gan Brent jēlnaftas, gan dabasgāzes cenas dramatiski kritās. Šķiet, ka tas norāda uz augstu atkarības līmeni un līdzīgu cenu izmaiņām abām precēm.
Tomēr, paplašinot studiju periodu, attēls pilnībā mainās. Laikā no 2013. gada janvāra līdz 2014. gada jūlijam Brent jēlnaftas cenas ir bijušas stabilas diapazonā no USD 100 līdz USD 115 (vai aptuveni 15 procentu svārstīgums). Dabasgāzes cenas ir daudz vairāk mainījušās, sākot no zemākajām atzīmēm USD 3, 10 līdz vidējām augstākajām atzīmēm USD 6, 25 (vai faktiski 100 procentu svārstīgums) un pēc tam līdz USD 3, 75 līdz 2014. gada jūlija beigām.
Tāpat skaidra dabasgāzes cenu kāpuma tendence ir redzama no 2012. gada marta līdz 2012. gada decembrim (pieaugums par aptuveni 60 procentiem), kamēr jēlnaftas cenas sākotnējā periodā ir kritušās un pēc tam saglabājušās stabilas (atguvušas tādu pašu līmeni). Faktiski nebija skaidras korelācijas ar dabasgāzes un naftas cenām.
No iepriekšminētajiem novērojumiem, šķiet, ir maz korelācijas starp jēlnaftas un dabasgāzes cenām, bet, aplūkojot citus datu avotus, iespējams, ir atšķirīgs viedoklis. ASV Enerģētikas informācijas pārvalde (EIA) sniedz vēsturiskus datus korelācijas pētījumam starp jēlnaftas un citiem enerģijas produktiem. Šis grafiks ir izveidots, pamatojoties uz ceturkšņa datiem, un parāda korelāciju starp dabasgāzes un Brent jēlnaftas cenu izmaiņām.
Korelācija - skaitļu izpratne
Vienkāršākā izteiksmē korelācija starp divām aktīvu cenām ir tas, cik lielā mērā viena aktīva cenu izmaiņas parāda līdzību ar otra aktīva cenu svārstībām. Jēlnaftas un dabasgāzes korelācijas koeficients 0, 25 norāda, ka naftas cenas izmaiņas var radīt 25 procentus no dabasgāzes cenu izmaiņām (vidēji pētījuma laikā). Korelācija nav cēloņu un seku rādītājs, bet gan vienkārši norāda, cik liela līdzība (kāpums un kritums kopā) pastāv starp abiem aktīviem. No iepriekš redzamās diagrammas mēs varam novērot šādu informāciju:
- Pēdējās desmit gadu laikā (no 2003. gada 1. ceturkšņa līdz 2014. gada 3. ceturksnim) vidējā korelācija starp naftas un gāzes cenām bija 26, 53 procenti.Lai arī korelācija galvenokārt saglabājas pozitīva no 2003. līdz 2014. gadam, tā kļūst negatīva 2010. gada trešajā ceturksnī, kad jēlnaftas un dabasgāzes cenas mainījās dažādos virzienos ar lieliem apjomiem. Turklāt pozitīvās korelācijas vērtības citos laika periodos arī ir mazāka, tomēr lielas atšķirības. Citiem vārdiem sakot, ceturkšņu laikā, kad korelācija bija pozitīva, tai bija maza vērtība. Tas norāda, ka gāzes un naftas cenām var nebūt skaidras saistības, pat ja ir redzama neliela pozitīva korelācija.
Šādas atšķirīgas korelācijas vērtības norāda, ka gāzes cenu kustības modeļi naftas cenu svārstībās var tikt atspoguļoti tikai ierobežotā mērā. Tomēr pārsteidzošā novirze ir redzama kā iepriekšminētā nepārliecinošā novērojuma novirze. Augsto naftas cenu periodos (2005. un 2008. gadā) korelācijas koeficients lec no 26, 53 procentiem līdz 60 līdz 70 procentiem.
Iespējamais šāda modeļa pamatojums ir tas, ka nafta un dabasgāze ir savstarpēji cieši aizstājēji. Tehnoloģiju sasniegumi tagad ļauj tiešajiem patērētājiem pārslēgties starp degvielām (piemēram, uzņēmums var izmantot elektrostaciju, kas var pārslēgties starp naftu un dabasgāzi, vai patērētājs var izmantot divkāršu motoru). Ja viena enerģijas avota cena ievērojami palielinās, patērētāji pāriet uz citu enerģijas avotu. Tas palielina pieprasījumu pēc otra enerģijas avota, un tad pieaug arī tā cenas. Tas varētu izskaidrot, kāpēc pēckontrole vai cēloņsakarība starp augstām naftas un dabasgāzes cenām ir parādījusies tikai ļoti augstu naftas cenu gadījumos.
Novērojumi liecina, ka nafta ir bijis dominējošais faktors visās novērotajās attiecībās starp jēlnaftas un dabasgāzes cenu (citiem vārdiem sakot, naftas cenām ir lielāka tendence ietekmēt dabasgāzes cenas, nevis otrādi). Galvenais iemesls tam ir tas, ka nafta ir globāla prece, kuras tirgi ir labi izveidoti, un liela apjoma tirdzniecība notiek visā pasaulē. Turpretī dabasgāze joprojām ir ierobežota ar reģionālajām kabatām.
Amerikas Savienotās Valstis ir viena no nedaudzajām valstīm, kurā, šķiet, ir līdzsvarota infrastruktūra un izveidots tirgus gan naftas, gan dabasgāzes tirgū. Tomēr, tā kā pārējos pasaules tirgos ir tendence uz naftu, patiesā saistība starp naftu un gāzi joprojām nav pārliecinoša, un norādes uz to, ka nafta ir virzošais faktors.
Grunts līnija
Balstoties uz cenu modeļiem, kas novēroti pēdējā desmitgadē, ir grūti izdarīt konkrētus secinājumus par jēlnaftas un dabasgāzes cenu korelāciju. Īpašos tirgus apstākļos, piemēram, naftas maksimālās cenas, ir paaugstinājušās arī dabasgāzes cenas. Gaidāms, ka nākamajos gados dabasgāzes tirgus šķidras dabasgāzes veidā dramatiski palielināsies, kā rezultātā gāze, iespējams, kļūs par pasaules enerģijas preci. No šodienas abas degvielas ir savstarpēji cieši aizvietotas reģionos, kur abus atbalsta tehnoloģija, infrastruktūra un tirgi. Globālā līmenī nafta joprojām ir karalis ar novērojumiem, kas norāda, ka dabasgāzes cenas dažkārt seko ar laika nobīdi.
