Delta riska ierobežošanas definīcija

Kas ir Delta riska ierobežošana?

Delta riska ierobežošana ir izvēles stratēģija, kuras mērķis ir samazināt risku, kas saistīts ar bāzes aktīva cenu izmaiņām, vai nodrošināt to ierobežošanu. Pieeja izmanto iespējas, lai kompensētu risku vai nu vienam citam iespēju turējumam, vai visam turējumu portfelim. Investors cenšas sasniegt deltā neitrālu stāvokli un neierobežot riska ierobežošanu.

Tā kā delta riska ierobežošana mēģina neitralizēt vai samazināt opcijas cenas pārmaiņas attiecībā pret aktīva cenu, tas prasa pastāvīgu riska ierobežošanas līdzsvaru. Delta riska ierobežošana ir sarežģīta stratēģija, ko galvenokārt izmanto institucionālie tirgotāji un investīciju bankas.

Delta atspoguļo iespējas līguma vērtības izmaiņas attiecībā pret bāzes aktīva tirgus cenas izmaiņām. Riska ierobežošana ir ieguldījumi - parasti iespējas -, kas tiek veikti, lai kompensētu aktīva risku.

Delta riska ierobežošana

Īss ieskats opcijās

Iespējas līguma vērtību nosaka pēc tā prēmijas - maksas, kas samaksāta par līguma iegādi. Turot iespēju, ieguldītājs vai tirgotājs var izmantot savas tiesības pirkt vai pārdot 100 pamatā esošo aktīvu, bet nav jāveic šī darbība, ja tas viņiem nav izdevīgi. Cena, ko viņi nopirks vai pārdos, tiek saukta par standarta cenu, un pirkuma laikā tā tiek noteikta līdz ar derīguma termiņu. Katrs opcijas līgums ir vienāds ar 100 bāzes kapitāla vai aktīva akcijām.

Amerikāņu stila opciju īpašnieki var izmantot savas tiesības jebkurā laikā līdz derīguma termiņa beigām ieskaitot. Eiropas stila iespējas ļauj turētājam vingrot tikai derīguma termiņa beigās. Turklāt atkarībā no iespējas līguma vērtības īpašnieks var izlemt pārdot savu līgumu citam investoram pirms termiņa beigām.

Piemēram, ja pirkšanas iespējas līgumā sākotnējā cena ir USD 30 un bāzes vērtspapīru tirdzniecība ir USD 40 ar derīguma termiņu, opcijas īpašnieks var konvertēt 100 akcijas par zemāko cenu - USD 30. Ja viņi izvēlas, viņi var pēc tam apgriezties un pārdot tos atklātā tirgū par 40 USD, lai gūtu peļņu. Peļņa būs USD 10, no kuras atskaitīta prēmija par pirkšanas iespēju un visas brokera maksas par darījumu veikšanu.

Pārdošanas iespējas ir nedaudz mulsinošākas, taču darbojas gandrīz tāpat kā zvana opcija. Turētājs sagaida, ka bāzes aktīva vērtība pasliktināsies pirms termiņa beigām. Viņi var turēt aktīvu savā portfelī vai aizņemties akcijas no brokera.

Taustiņu izņemšana

• Delta riska ierobežošana ir izvēles stratēģija, kuras mērķis ir samazināt risku, kas saistīts ar bāzes aktīva cenu svārstībām, vai nodrošināt to ierobežošanu, kompensējot garās (iegādātās) un īsās (pārdotās) pozīcijas. Delta riska ierobežošanas mēģinājumi neitralizēt vai samazināt pārvietošanās apjomu. opcijas cenā attiecībā pret aktīva cenu. Viens no delta ierobežošanas trūkumiem ir nepieciešamība pastāvīgi novērot un pielāgot iesaistītās pozīcijas.

Delta riska ierobežošana paskaidrota

Delta ir attiecība starp iespēju līguma līguma izmaiņām un atbilstošo bāzes aktīva vērtības svārstībām. Piemēram, ja XYZ akciju opcijas delta ir 0, 45, ja bāzes akciju tirgus cena palielinās par 1 USD par akciju, opcijas vērtība uz tās palielināsies par 0, 45 USD par akciju, pārējās vērtības ir līdzvērtīgas.

Diskusijas nolūkos pieņemsim, ka apspriesto iespēju pamatā ir akcijas. Tirgotāji vēlas uzzināt opcijas delta, jo tas viņiem var pateikt, cik liela būs opcijas vai prēmijas vērtības palielināšanās vai krišanās, mainoties akciju cenai. Teorētiskās prēmijas izmaiņas par katru bāzes punktu vai 1 dolāra bāzes cenu izmaiņas ir delta, savukārt attiecības starp abām kustībām ir riska ierobežošanas koeficients.

Zvanu opcijas delta svārstās no nulles līdz vienai, savukārt pārdošanas iespējas delta svārstās no negatīvas līdz nullei. Paredzams, ka pārdošanas iespējas līguma cena ar delta koeficientu -0, 50 pieaugs par 50 centiem, ja pamatā esošais aktīvs samazinās par USD 1. Tāpat ir taisnība. Piemēram, pirkšanas opcijas cena ar riska ierobežošanas koeficientu 0, 40 palielināsies par 40% no akciju cenas kustības, ja pamatā esošo akciju cena palielināsies par 1 USD.

Delta izturēšanās ir atkarīga no tā, vai tā ir:

• Nauda naudā vai patlaban rentablaTaita nauda par tādu pašu cenu kā brīdinājums par naudas izņemšanu, kas pašlaik nav rentabla

Put pārdošanas iespēju ar delta vērtību -0.50 uzskata par naudas vērtību, kas nozīmē, ka iespējas līguma cena ir vienāda ar pamatā esošo akciju cenu. Pretēji tam, ja pirkšanas opcijai ir 0.50 delta, streiks ir vienāds ar akcijas cenu.

Delta neitrāla sasniegšana

Opciju pozīciju var ierobežot ar opcijām, kurām ir delta, kas ir pretēja pašreizējām opcijām, lai saglabātu delta neitrālu pozīciju. Delta neitrāla pozīcija ir tāda, kurā kopējā delta ir nulle, kas samazina iespēju līgumu cenu svārstības attiecībā pret pamatā esošo aktīvu.

Piemēram, pieņemsim, ka investoram ir viena pirkšanas opcija ar delta vērtību 0, 50, kas norāda, ka opcijai ir pie naudas un vēlas saglabāt neitrālu delta pozīciju. Ieguldītājs varēja iegādāties naudas pirkšanas iespēju ar delta koeficientu -0, 50, lai kompensētu pozitīvo deltu, kas liktu pozīcijai iegūt nulles deltu.

Delta riska ierobežošana ar akcijām

Opciju pozīciju var arī ierobežot, izmantojot pamatā esošo akciju akcijas. Vienai pamatā esošo akciju daļai ir delta viena, jo akciju vērtība mainās par USD 1. Piemēram, pieņemsim, ka ieguldītājam ir gara viena pirkuma opcija akcijām ar delta vērtību 0, 75 vai 75, jo opcijām ir reizinātājs 100.

Šajā gadījumā ieguldītājs varētu veikt pirkšanas iespēju ar delta risku, saīsinot 75 bāzes kapitāla daļas. Īsāk sakot, ieguldītājs aizņemas akcijas, pārdod šīs akcijas tirgū citiem investoriem un vēlāk pērk akcijas, lai atgrieztos aizdevējam - par cerams zemāku cenu.

Plusi un mīnusi Delta riska ierobežošanai

Viens no delta ierobežošanas galvenajiem trūkumiem ir nepieciešamība pastāvīgi novērot un pielāgot iesaistītās pozīcijas. Atkarībā no akciju kustības tirgotājam ir bieži jāpērk un jāpārdod vērtspapīri, lai izvairītos no tā, ka tie tiek apdrošināti vai pārmērīgi nodrošināti.

Arī delta riska ierobežošanā iesaistīto darījumu skaits var kļūt dārgs, jo, veicot pozīcijas korekcijas, rodas tirdzniecības nodevas. Tas var būt īpaši dārgi, ja riska ierobežošana tiek veikta, izmantojot iespējas līgumus, jo tie var zaudēt laika vērtību, dažreiz palielinoties zemākam par bāzes kapitālu.

Laika vērtība ir mēraukla, cik daudz laika ir atlicis pirms iespējas līguma termiņa beigām, ar kuru tirgotājs var nopelnīt. Laikam ejot un tuvojoties derīguma termiņam, opcija zaudē laika vērtību, jo peļņas gūšanai ir atlicis mazāk laika. Rezultātā iespējas līguma laika vērtība ietekmē prēmijas izmaksas par šo iespēju, jo opcijām ar lielu laika vērtību parasti būs augstākas prēmijas nekā tām, kurām ir maza laika vērtība. Laikam ejot, opcijas vērtība mainās, kā rezultātā var būt nepieciešama pastiprināta delta riska ierobežošana, lai uzturētu delta neitrālu stratēģiju.

Delta riska ierobežošana var dot labumu tirgotājiem, ja viņi paredz spēcīgu pakārtoto akciju kustību, bet riskē tikt pārmērīgi nodrošināti, ja akcijas nepārvietojas, kā paredzēts. Ja pārmērīgi nodrošinātajām pozīcijām ir jāatsakās, tirdzniecības izmaksas palielinās.

Plusi

• Delta riska ierobežošana ļauj tirgotājiem ierobežot nelabvēlīgu cenu izmaiņu risku portfelī.

• Delta riska ierobežošana var īslaicīgi aizsargāt peļņu no iespējas līguma vai akciju pozīcijas, neatslābinot ilgtermiņa līdzdalību.

Mīnusi

• Lai pastāvīgi koriģētu delta nodrošinājumu, var būt nepieciešami daudzi darījumi, kas noved pie dārgām maksām.

• Tirgotāji var pārspīlēt risku, ja deltā tiek kompensēts pārāk daudz vai tirgi negaidīti mainās pēc dzīvžoga uzstādīšanas.

Delta riska ierobežošanas reālās pasaules piemērs

Pieņemsim, ka tirgotājs vēlas saglabāt delta neitrālu pozīciju ieguldījumiem General Electric (GE) akcijās. Investoram pieder vai ir viens GE pārdošanas piedāvājums. Viena opcija ir vienāda ar 100 GE akciju akcijām.

Akcijas ievērojami samazinās, un tirgotājam ir peļņa no pārdošanas iespējas. Tomēr nesenie notikumi ir palielinājuši akciju cenu. Tomēr tirgotājs uzskata šo pieaugumu par īstermiņa notikumu un sagaida, ka krājumi galu galā atkal samazināsies. Rezultātā tiek ieviests delta dzīvžogs, kas palīdz aizsargāt pārdošanas iespējas pieaugumu.

GE akciju delta ir -0, 75, ko parasti sauc par -75. Ieguldītājs nodibina neitrālu delta pozīciju, iegādājoties 75 bāzes akciju daļas. Iegādājoties 10 USD par akciju, investori iegādājas 75 GE akcijas par kopējo summu 7500 USD. Kad akciju nesenais kāpums ir beidzies vai notikumi ir mainījušies par labu tirgotāja pārdošanas iespējas pozīcijai, tirgotājs var noņemt delta dzīvžogu.