Opcijām ārpus naudas (OTM) ir lētāka cena nekā naudas (bankomātā) vai ārpus naudas (OTM) opcijām, jo OTM opcijām ir nepieciešams bāzes aktīvs pārvietoties tālāk, lai iegūtu opcijas vērtību (prēmija), lai ievērojami palielinātu. Tas, kas izskatās lēts, ne vienmēr ir izdevīgs darījums, jo bieži vien lietas ir lētas kāda iemesla dēļ. Tas nozīmē, ka, ja OTM opcija tiek pareizi izvēlēta un nopirkta pareizajā laikā, tā var radīt lielu atdevi, tātad arī vilinājumu.
Kaut arī naudas opciju pirkšana var būt rentabla stratēģija, naudas pelnīšanas varbūtība jānovērtē, salīdzinot ar citām stratēģijām, piemēram, vienkārši iegādājoties pamata vērtspapīrus, pērkot naudu vai tuvāk naudas iespējām.
Naudas iespēju vilšanās
Pirkšanas iespēju uzskata par OTM, ja opcijas pārdošanas cena ir augstāka par pamatā esošā vērtspapīra pašreizējo cenu. Piemēram, ja akcijas tiek tirgotas par USD 22, 50 par akciju, tad 25 bāzes cenu zvana opcija pašlaik ir “bez naudas”.
Pārdošanas iespējas līgumu uzskata par OTM, ja iespējas līguma pārdošanas cena ir zemāka par pamatā esošā vērtspapīra pašreizējo cenu. Piemēram, ja akcijas tiek tirgotas par cenu USD 22, 50 par akciju, tad 20 bāzes cenu pārdošanas iespēja ir “bez naudas”.
OTM (un ITM) pakāpes katrā gadījumā atšķiras. Ja pirkšanas iespējas pirkšanas cena ir 75 un akciju tirdzniecība ir USD 50, šī opcija ir veids , kā atbrīvoties no naudas, un šīs opcijas cena būs ļoti maza. No otras puses, pirkšanas iespēja ar 55 streiku ir daudz tuvāk pašreizējai cenai 50 ASV dolāru apmērā, un tāpēc šī opcija maksās vairāk nekā 75 streiki.
Jo vairāk naudas iespējas ir, jo lētāk, jo kļūst ticamāk, ka pamatā esošie nespēs sasniegt tālo cenu. Tāpat OTM opcijas ar tuvāku derīguma termiņu maksās lētāk nekā opcijas ar derīguma termiņu, kas ir tālāk. Opcijai, kuras derīguma termiņš drīz beidzas, ir mazāk laika, lai sasniegtu streika cenu, un tā cena ir lētāka nekā OTM opcija ar ilgāku laiku līdz termiņa beigām. OTM opcijām nav arī patiesas vērtības, kas ir vēl viens liels iemesls, kāpēc tās ir lētākas nekā ITM opcijas.
Pozitīvā puse ir tāda, ka OTM iespējas piedāvā lieliskas sviras iespējas. Ja pamatā esošie krājumi virzās paredzamajā virzienā un OTM opcija galu galā kļūst par ITM iespēju, tā cena procentos palielināsies daudz vairāk nekā tad, ja tirgotājs, sākot ar ITM, nopirktu opciju.
Šīs zemāku izmaksu un lielāka piesaistīto līdzekļu apvienojuma rezultātā tirgotāji diezgan bieži izvēlas pirkt OTM opcijas, nevis ATM vai ITM opcijas. Bet tāpat kā visās lietās, nav bezmaksas pusdienas, un ir svarīgi kompromisi, kas jāņem vērā. Lai to vislabāk parādītu, apskatīsim piemēru.
Krājumu pirkšana
Pieņemsim, ka tirgotājs paredz, ka konkrētais krājums nākamo vairāku nedēļu laikā palielināsies. Akciju tirdzniecība ir USD 47.20 par akciju. Vienkāršākā pieeja, lai izmantotu potenciālo augšupejošo iespēju, ir 100 akciju pirkšana. Tas maksātu 4720 USD. Par katru dolāru akcijas iet uz augšu / uz leju, tirgotājs iegūst / zaudē 100 USD.
Attēla autore Džūlija Banga © Investopedia 2019
Pirkšana variantā Nauda
Vēl viena alternatīva ir iegādāties ITM zvana iespēju ar cenu 45 USD. Šai opcijai ir atlikušas tikai 23 dienas līdz termiņa beigām, un tā tirdzniecība notiek ar cenu USD 2, 80 (vai USD 280 par vienu līgumu, kas kontrolē 100 akcijas). Tirdzniecības cena, kas izlīdzinās, ir 47, 80 USD par akciju (45 USD cena par cenu + 2, 80 USD samaksātā prēmija). Par katru cenu virs 47, 80 USD šī opcija iegūs, katru punktu pērkot, ar akciju. Ja akciju cena opcijas derīguma termiņa beigās ir mazāka par 45 USD, šī opcija zaudē spēku un tiek zaudēta visa prēmijas summa.
Tas skaidri parāda piesaistīto līdzekļu efektu. Tā vietā, lai ieliktu 4720 USD akciju pirkšanai, tirgotājs ieliek tikai USD 280. Par šo cenu, ja akcijas pārvietojas vairāk nekā par 0, 60 USD par akciju (no pašreizējās cenas USD 47, 20 līdz breavenve USD 47, 80), opciju tirgotājs gūs peļņu no punkta līdz punktam ar akciju tirgotāju, kurš riskē ar ievērojami vairāk naudas. Brīdinājums ir tāds, ka ieguvumam ir jānotiek nākamo 23 dienu laikā, un, ja tas neizdodas, tiek zaudēti 280 ASV dolāri.
Attēla autore Džūlija Banga © Investopedia 2019
Nopirkt iespēju nopelnīt naudu
Vēl viena alternatīva tirgotājam, kurš ir ļoti pārliecināts, ka pamatā esošie krājumi drīz veic nozīmīgu augšupejošu soli, ir iegādāties OTM pirkšanas iespēju ar cenu 50 USD. Tā kā šīs izvēles cena ir gandrīz trīs dolāri virs akcijas cenas (USD 47, 20), un līdz termiņa beigām ir atlikušas tikai 23 dienas, šī opcija tiek tirgota tikai par 0, 35 USD (vai 35 USD par vienu līgumu).
Tirgotājs varēja iegādāties astoņus no šiem 50 zemāko cenu zvaniem par tām pašām izmaksām, kā pērkot vienu no 45 ITM zvaniem. Šādi rīkojoties, viņai būtu tāds pats dolāra risks (280 USD) kā 45 cenu streika turētājam. Negatīvie riski ir vienādi, kaut arī pastāv lielāka procentuālā varbūtība zaudēt visu prēmiju. Apmaiņā pret to ir daudz lielāks peļņas potenciāls. Zemāk redzamajā grafikā ievērojiet x ass labo pusi. Peļņas rādītāji ir ievērojami lielāki nekā tas, kas bija redzams iepriekšējos grafikos.
Attēla autore Džūlija Banga © Investopedia 2019
Lūgums iegādāties kārdinošo "lēto" OTM opciju līdzsvaro vēlmi pēc lielāka piesaistīšanas ar vienkāršu varbūtību realitāti. Jaunā cena par 50 zvana opcijām ir USD 50, 35 (50 streika cena plus 0, 35 samaksātā prēmija). Šī cena ir par 6, 6% augstāka nekā pašreizējā akciju cena. Citiem vārdiem sakot, ja nākamo 23 dienu laikā krājumi izdara kaut ko mazāk, nekā apkopo vairāk nekā 6, 6%, šī tirdzniecība zaudēs naudu.
Potenciālo risku un ieguvumu salīdzināšana
Šajā tabulā parādīti attiecīgie dati par katru no trim pozīcijām, ieskaitot paredzamo peļņu - dolāros un procentos.
Galvenais, kas jāatzīmē tabulā, ir atdeves atšķirība, ja krājumi sasniedz 53 USD, nevis, ja akcijas ir tikai USD 50 par akciju. Ja krājums līdz opcijas termiņa beigām pieauga līdz USD 53 par akciju, OTM 50 uzaicinājums iegūtu milzīgus 2120 USD jeb + 757%, salīdzinot ar 520 USD peļņu (vai + 185%) ITM 45 zvana opcijai un + 580 USD., vai + 12% garajai akciju pozīcijai.
Tomēr, lai tas notiktu, krājumam ir jāpārsniedz vairāk nekā 12% (no USD 47.20 līdz USD 53) tikai 23 dienu laikā. Tik lielas svārstības bieži ir nereālas uz īsu laika periodu, ja vien nenotiek nozīmīgs tirgus vai korporatīvs notikums.
Tagad apsveriet, kas notiek, ja akciju slēgšana ir USD 50 par akciju opcijas termiņa beigās. Tirgotājs, kurš nopirka 45 sarunu, tiek slēgts ar peļņu 220 USD jeb + 70%. Tajā pašā laikā 50 zvana derīguma termiņš beidzas bezvērtīgi, un 50 zvana pircējam zaudējumi ir USD 280 jeb 100% no sākotnējiem ieguldījumiem. Tas notiek neskatoties uz to, ka viņa bija pareiza savā prognozē, ka krājumi pieaugs… tas vienkārši nav pietiekami pieaudzis.
Grunts līnija
Spekulantam ir pieļaujams veikt likmes uz lielu gaidāmo soli. Tomēr galvenais ir vispirms saprast unikālos riskus, kas saistīti ar jebkuru pozīciju. Un, otrkārt, apsvērt alternatīvas, kas varētu piedāvāt labāku kompromisu starp rentabilitāti un varbūtību. Lai gan OTM opcija var piedāvāt vislielāko samaksu par dolāru, ja tā darbojas, varbūtība, ka iespēja, ka naudas iespējas ir tālu no tā, kļūst daudz vērts, ir maza.
Šie grafiki ir tikai dažādu scenāriju peļņas / zaudējumu potenciāla piemēri. Katra tirdzniecība ir atšķirīga, un iespēju cenas mainās pastāvīgi, mainoties citu pamatā esošo un citu mainīgo cenai.
