Kas ir Cram-Up?
Komplikācija ir tāda, kad jaunākās klases kreditori bankrota vai reorganizācijas laikā piemēro kreditoru vecāko kategoriju ierobežojumus. Sarežģītā situācijā uzņēmums, kas saskaras ar bankrotu, nevar piespiest kreditorus pieņemt kompromisus viņu prasījumiem ārpus tiesas zāles, bet kreditori paši var piekrist noteikumiem.
Ja pietiekami daudz jaunākās klases kreditoru piekrīt noteikumiem, kurus izstrādājis uzņēmums, kas vēlas veikt refinansēšanu, viņi var piespiest atlikumus būt saistošiem līgumam, tādējādi sagraujot refinansēšanu. Tāpēc kreditoru vecākās klases būtu spiestas piekrist noteikumiem, pat ja tie nav tik labi kā sākotnējais darījums. Sajaukšanos var dēvēt arī par parāda atjaunošanu.
Taustiņu izņemšana
- Komplikācija ir tāda, kad jaunākās klases kreditori bankrota vai reorganizācijas laikā piemēro kreditoru vecāko kategoriju ierobežojumus. Ja pietiekami daudz jaunākās klases kreditoru piekrīt noteikumiem, ko izstrādājis uzņēmums, kas vēlas veikt refinansēšanu, viņi var piespiest atliktos maksājumus būt saistītiem ar līgumu, tādējādi sakārtojot refinansēšanas palielinājumu. Ir divas galvenās sagrozīšanas metodes: atjaunošana un neapšaubāmi ekvivalenta.Pivitāla nolēmums, kas tika pieņemts Hartas Communications Inc. (CHTR) 11. nodaļā, 2009. gadā sniedza juridisku atbalstu atlikušajiem uzņēmumiem.
Izpratne par Cram-Up
Lai labāk izprastu sablīvēšanos, ir noderīgi vispirms definēt saīsinājumus. Likvidēšanas noteikums, kas aprakstīts Bankrota kodeksa 1129 (b) sadaļā, ļauj bankrota tiesai ignorēt nodrošināta kreditora iebildumus un apstiprināt parādnieka sanācijas plānu, ja vien tas ir "taisnīgs un taisnīgs".
Faktiski pieblīvējums ir apgriezts samazinājums. Tā vietā, lai tiesa uzspiestu bankrota reorganizāciju noteiktām kreditoru grupām, jaunākie kreditori vai subordinētie kreditori nosaka sanācijas nosacījumus citiem kreditoriem, kuri varētu apturēt reorganizāciju.
Vecāki nodrošinātie kreditori var veikt aktīvu pārdošanu, kas radītu pietiekamus ieņēmumus viņu pašu parāda segšanai, bet varētu samazināt vai negatīvi ietekmēt būtisku jaunāko kreditoru piedziņu, vai apstākļu izmaiņu dēļ atkārtoti apspriest nosacījumus. Atjaunots sanācijas plāns nodrošināta parāda pārstrukturēšanu bez aizdevēju piekrišanas, parādu nomaksājot pilnā laika posmā.
Piesaistīšanas metodes
Pastāv divas primārās piesaistes metodes: atjaunošana un neapšaubāms ekvivalents.
Atjaunošana
Atjaunošanas laikā parāda termiņš tiek turēts pirms bankrota, parāda piedziņa tiek palēnināta, un parādsaistību neizpilde tiek "izārstēta". Aizdevējiem tiek atlīdzināti zaudējumi, bet parāda nosacījumi nemainās.
Neapšaubāms ekvivalents
Neapšaubāms ekvivalents, kas tiek izmantots biežāk, ir saistīts ar skaidras naudas maksājumu veikšanu kreditoriem, kas ir vienādi ar maksājamo summu. Kamēr tas notiek, kreditori saglabā apgrūtinājumus, kas uzņēmumam pēc pārstrukturēšanas var apgrūtināt apgrozāmajam kapitālam nepieciešamo līdzekļu uzturēšanu.
Cram-Up vēsture
Pēc lielās lejupslīdes parādu atjaunošanas sarežģītā metode piedzīvoja ievērojamu izaugsmi. Gados pirms lejupslīdes daudzi uzņēmumi izmantoja ērtu piekļuvi kredītiem, veidojot parādu kalnus.
Pēc tam, kad piedzīvoja lejupslīde, kreditēšanas darbība izzuda un līdzšinējie iepriekšējie finansējumi kļuva pārmērīgi dārgi. Atbildot uz to, daži 11. nodaļas aizņēmēji apņēmās samazināt savu bilanci, atjaunojot labvēlīgus aizdevumus.
Galvenais nolēmums hartas Communications Inc. (CHTR) 11. nodaļas procedūrās 2009. gadā sniedza juridisku atbalstu sablīvējumiem. Telekomunikāciju un plašsaziņas līdzekļu uzņēmums 2009. gada martā iesniedza pieteikumu par iepriekš noorganizētu bankrotu, kurš tika bruņots ar pārstrukturēšanas plānu saskaņā ar jaunākajiem aizdevējiem, lai dzēstu apmēram 8 miljardus dolāru no sava parāda un atjaunotu vecāko parādu 11, 8 miljardu dolāru apmērā.
Vēlāk tajā pašā gadā, novembrī, Hartas paziņojuma bankrota plāns tika apstiprināts, neskatoties uz to, ka daudzi no tā vecākajiem aizdevējiem to iebilda - stratēģija sastāvēja no milzīgām parāda summām, kas tika piesaistītas zemākām par tirgus procentu likmēm.
