Konvertējama arbitrāža ir tirdzniecības stratēģija, kas parasti ietver ilgas pozīcijas konvertējamā vērtspapīrā un īsās pozīcijas ņemšanu pamatā esošajā kopējā akcijā, lai izmantotu cenu neefektivitāti starp konvertējamo un akcijām. Konvertējama arbitrāža ir gara un īsa stratēģija, kurai dod priekšroku riska ieguldījumu fondi un lielie tirgotāji.
Kabrioleta arbitrāžas sadalīšana
Konvertējamas arbitrāžas stratēģijas pamatojums ir tāds, ka garā un īsā pozīcija ļauj gūt labumu ar zemāku riska pakāpi. Ja krājums samazinās, arbitrāžas tirgotājs gūs labumu no īsās pozīcijas krājumā, savukārt konvertējamajai obligācijai vai obligācijai būs mazāks negatīvais risks, jo tas ir fiksēta ienākuma instruments. Ja krājums pieaug, zaudējumi no īsās akciju pozīcijas tiek ierobežoti, jo ieguvums no konvertējamā materiāla to kompensētu. Ja akcijas tirgojas uz sāniem, konvertējamā obligācija vai obligācija maksā vienmērīgu kuponu, kas var kompensēt visas izmaksas, kas saistītas ar īsās akciju pozīcijas turēšanu.
Kā konvertējamas arbitrāžas piemēru apsveriet akciju, kuras tirdzniecība ir USD 10, 10. Tam ir arī konvertējama emisija ar nominālvērtību 100 USD, konvertējamu 10 akcijās par konvertācijas cenu 10 USD; vērtspapīru tirdzniecība turpinās par nominālvērtību (100 USD). Pieņemot, ka nepastāv šķēršļi konvertēšanai, šķīrējtiesnesis nopirks konvertējamo un vienlaikus saīsinās akciju ar peļņu bez riska (izņemot darījuma izmaksas) USD 1 par konvertējamā 100 USD nominālvērtību. Tas notiek tāpēc, ka šķīrējtiesnesis saņem USD 10, 10 par katru pārdoto īso akciju un tūlīt var segt īso pozīciju, konvertējot konvertējamo vērtspapīru uz 10 akcijām, katra USD 10 vērtībā. Tādējādi kopējais ieguvums no kabrioleta 100 USD nominālvērtības ir: (10, 10 USD - 10, 00 USD) x 10 akcijas = 1 USD. Iespējams, ka tas neizklausīsies daudz, bet 100% USD peļņa bez riska, kas mazāks par 1%, ir USD 1 miljons.
Šāda situācija ir diezgan reta mūsdienu pasaulē, kur algoritmiskā un programmu tirdzniecība ir izplatījusies, lai izspiestu šādas arbitrāžas iespējas. Turklāt, tā kā konvertējamu var uzskatīt par obligācijas un pirkšanas iespējas apvienojumu, iepriekšējā piemēra konvertējamā emisija, iespējams, tirgotos krietni virs tās patiesās vērtības, kas ir konvertācijas laikā saņemto akciju skaits, reizinot pašreizējo akciju. cena vai šajā gadījumā 101 ASV dolārs.
Pārveidojama arbitrāžas stratēģija nav droša. Dažos gadījumos tas var likties nepareizi, ja konvertējamās vērtspapīriem samazinās cena, bet pamatā esošie krājumi palielināsies.
