Kas ir ierobežošana?
Ierobežošana ir prakse pārdot lielu daudzumu preču vai vērtspapīru, kas tuvojas tā iespēju termiņam, lai novērstu bāzes cenas pieaugumu. Opciju līguma parakstītājs vai pārdevējs ir ieinteresēts turēt bāzes aktīvu cenu zem strāvas cenas, lai opcijas zaudētu vērtību. Ja tas notiek, iespēju līgumu parakstītāji patur iekasēto prēmiju.
Piesaistīšana ir pretēja prakse, pērkot lielu daudzumu preču vai vērtspapīru, kas tuvojas opciju derīguma termiņam, lai novērstu tās cenas pazemināšanos.
Taustiņu izņemšana
- Ierobežošana ir pamatsistēmas pārdošanas darījums, lai saglabātu to zem iespējas iespējas līgumā noteiktās cenas. Ierobežošana ir vērtspapīru likumu pārkāpums, ja pamatlīdzekļa pārdošana ir paredzēta manipulācijai. Likumīga pārdošana pirms iespējas līguma termiņa beigām ir likumīga.Pegging ir pretstatā ierobežošanai, ja pamatā esošo instrumentu pērk, mēģinot noturēt bāzes cenu virs iespējas līguma bāzes cenas.
Izpratne par ierobežošanu
Ierobežošana un piesaiste ir tirgus manipulācijas veidi, tāpēc ir pretrunā ar FINRA noteikumiem. Programmatūra tagad atklāj šo praksi un uz pārkāpumiem norāda sarkano atzīmi.
Parasti ieguldītājs, kurš var praktizēt ierobežošanu, ir pirkšanas iespējas līguma parakstītājs, lai gan pārdošanas iespējas pircējam ir tādas pašas intereses. Ja praktizē ierobežošanu, pirkšanas iespēju līguma parakstītājs vēlas izvairīties no tā, ka pamata vērtspapīrs vai prece jānodod opcijas turētājam. Mērķis ir panākt, lai šī opcija zaudētu vērtību, lai aizsargātu prēmiju, kuru sākotnēji saņēma rakstnieks. Tāpēc viņi var mēģināt noturēt bāzes cenu zem zemākās cenas, pārdodot pamatakciju, lai palielinātu piedāvājumu un noturētu cenu.
Savukārt pirkšanas iespējas līguma pircējs vēlas, lai cena paaugstinātos virs standarta cenas, jo tas opcijai piešķirs patieso vērtību. Ja bāzes aktīva cena ir zemāka par standarta cenu, opcija nav vērtīga un zvana pircēja opcijai nav vērtības beigu datumā. Šis ir scenārijs, kuru vēlas zvanu autors, tāpēc viņi var būt motivēti rīkoties, lai noturētu bāzes cenu zem streika.
Ierobežojuma manipulācijas un nodoms
Vērtspapīru apmācības un licencēšanas materiālos ir noteikti aizliegumi ierobežot ierobežojumus un cita veida tirgus manipulācijas. Sērijas 9/10 licence ir viens piemērs. Chartered Financial Analyst (CFA) programmā iekļauta arī šāda valoda (var mainīties):
"Locekļi un kandidāti nedrīkst iesaistīties praksē, kas kropļo cenas vai mākslīgi palielina tirdzniecības apjomu ar nolūku maldināt tirgus dalībniekus."
Starp citām praksēm, piemēram, uzlidošana (mākslīgi padarot drošības izskatu apjomīgāku vai ar lielāku kustību, nekā tas patiesībā notiek), iepriekš organizēti darījumi un tiešas nepatiesības, tā ierobežošanu un piesaisti īpaši piemin kā manipulatīvas darbības.
Tomēr tajā arī minēts, ka darbības nolūks ir kritisks, lai noteiktu, vai tie ir patiesi pārkāpumi. Pastāv likumīgas tirdzniecības stratēģijas, kas izmanto tirgus informācijas atšķirības un citas neefektivitātes. Noteikumi arī neaizliedz pirkt un pārdot opcijas un to pamatā esošos vērtspapīrus nodokļu vajadzībām.
Ierobežošanas iespēju piemērs
Teiksim, ka ieguldītājs vietnē Facebook Inc. (FB) pārdod 190 USD lielu zvanu, kura termiņš beidzas augustā un šobrīd ir jūnijs. Akciju tirdzniecība šobrīd ir 185 USD. Zvanu autors saņem piemaksu USD 8, 50 jeb USD 850 par katru līgumu (kontrolē 100 akcijas).
Opcijas parakstītājs vēlas, lai opcija zaudētu vērtību un lai to neizmanto opcijas pircējs. Veicot šādas darbības, rakstniekam būtu jāpiegādā akcijas pircējam par cenu, kas ir zemāka par pašreizējo tirgus cenu.
Ja Facebook akcijas cena paliek zemāka par 190 USD cenu, termiņa beigās opcija būs bezvērtīga, un rakstnieks paturēs 850 USD.
Pieņemsim, ka, tuvojoties derīguma termiņa beigām, akciju cena mainās ļoti tuvu 190 USD vai nedaudz virs tās. Opciju autori - visi viņi, ne tikai šis - varēja pārdot viņiem piederošās akcijas, papildinot krājumu krājumus un cerot, ka tie tiks novirzīti zemāk vai saglabāti zem 190 USD. To sauc par ierobežošanu.
Ja Facebook cena augusta termiņa beigās pārsniedz 190 USD, opcijas būs naudā (ITM) zvana pircējiem, kas nozīmē, ka rakstītājiem būs jānogādā krājums zvana pircējiem 190 USD vērtībā, pat ja krājumi tiek tirgoti USD 195, 200 USD vai vairāk nekā USD 250 atvērtā tirgū.
