Kas ir vērša saplacinātājs?
Buļļa saplacināšana ir ienesīguma likmju vide, kurā ilgtermiņa likmes samazinās straujāk nekā īstermiņa likmes. Tas izraisa ienesīguma līknes saplacināšanos, jo īstermiņa un ilgtermiņa likmes sāk saplūst.
GALVENIE RAKSTI
- Buļļa saplacināšana ir ienesīguma likmju vide, kurā ilgtermiņa likmes samazinās straujāk nekā īstermiņa likmes. Īstermiņā vērša saplacināšana ir bullish zīme, kurai parasti seko augstākas akciju cenas un ekonomiskā labklājība. Ilgtermiņā vērša saplacināšana bieži noved pie zemākas obligāciju un akciju atdeves.
Kā darbojas vērša saplacinātājs
Ienesīguma līkne ir grafiks, kas parāda līdzīgas kvalitātes obligāciju ienesīgumu, ņemot vērā to termiņu, sākot no īsākā līdz garākajam. Ienesīguma līknes parasti veido, izmantojot ASV Valsts kases vērtspapīrus. Ienesīguma līkne parāda obligāciju ienesīgumu ar termiņu no 3 mēnešiem līdz 30 gadiem. Parastā procentu likmju vidē līkne slīpa uz augšu no kreisās uz labo pusi. Obligācijām ar īstermiņa dzēšanas termiņiem parasti ir zemāka ienesīgums nekā obligācijām ar ilgtermiņa dzēšanas termiņiem, jo tām ir zemāks procentu likmju risks.
Ienesīguma līknes īso un garo galu ietekmē dažādi faktori. Ienesīguma līknes īso galu, kas balstās uz īstermiņa procentu likmēm, nosaka cerības uz Federālo rezervju politiku attiecībā uz likmēm. Īstermiņa beigas palielinās, kad paredzams, ka FED paaugstinās likmes, un samazinās, kad investori paredz procentu likmju samazināšanu. Ienesīguma līknes garo gaitu ietekmē tādi faktori kā inflācijas prognoze, investoru pieprasījums, federālā budžeta deficīts un paredzamais ekonomikas pieaugums.
Ienesīguma līkne var stāvēt vai saplacināties. Kad ienesīguma līkne stāvojas, starpība starp īstermiņa un ilgtermiņa procentu likmēm palielinās, padarot līkni stāvāku. No otras puses, ienesīguma līkne izlīdzinās, ja samazinās starpība starp obligāciju ilgtermiņa un īstermiņa procentu likmēm. Saplacinātājs var būt gan lāču saplacinātājs, gan vērša saplacinātājs.
Buļļa saīsinātājā gadījumā ilgtermiņa procentu likmes pazeminās ātrāk nekā īstermiņa procentu likmes, padarot ienesīguma līkni lēzenāku. Kad ienesīguma līkne saīsinās īstermiņa procentu likmju straujākas paaugstināšanās dēļ nekā ilgtermiņa procentu likmes, tā ir lāča saplacināšanās. Šīs ienesīguma līknes izmaiņas bieži notiek pirms FED, paaugstinot īstermiņa procentu likmes, kas ir niecīga gan ekonomikai, gan akciju tirgum.
Buļļa saplacināšanas priekšrocības
Buļļa saplacināšana tiek uzskatīta par bullish ekonomikas rādītāju. Tas varētu norādīt, ka investori sagaida, ka inflācija ilgtermiņā samazināsies, izraisot salīdzinoši zemākas ilgtermiņa likmes. Ja piepildās prognozes par zemāku ilgtermiņa inflāciju, FED ir vairāk iespēju pazemināt īstermiņa procentu likmes. Kad Fed pazemina īstermiņa likmes, to parasti uzskata par bullish gan ekonomikai, gan akciju tirgum. Varētu notikt arī vērša saplacināšanās, jo vairāk investoru izvēlas ilgtermiņa obligācijas salīdzinājumā ar īstermiņa obligācijām, kas paaugstina ilgtermiņa obligāciju cenas un samazina ienesīgumu.
Buļļa saplacināšanai parasti, bet ne vienmēr, seko peļņa akciju tirgū un ekonomikas izaugsme.
Buļļa saplacināšanas trūkumi
Lai gan vērša saīsinātājs parasti ir bullish īstermiņā lielākajā daļā ekonomikas, ilgtermiņa ietekme ir diezgan atšķirīga. Buļļa saplacināšanu bieži veicina procentu likmju pazemināšanās, kas tieši palielina obligāciju cenas un īstermiņā ienesīgumu. Tomēr augstākas obligāciju cenas nozīmē zemāku obligāciju ienesīgumu un zemāku ienesīgumu nākotnē. Tieši tie, kas ir zemāki, tiek gaidīti pēc obligāciju ienesīguma, kas investorus virza akciju tirgū. Tas īstermiņā paaugstina akciju cenas, bet augstākas akciju cenas nozīmē zemāku dividenžu ienesīgumu un zemāku akciju ienesīgumu ilgtermiņā.
Buļļa saplacināšanās var notikt pat tāpēc, ka samazinājās gaidāmais ilgtermiņa pieaugums, nevis inflācija. Tomēr tas notiek reti, jo ekonomikas izaugsme ir daudz stabilāka un paredzamāka nekā inflācija.
Buļļa saplacināšanas piemērs
Kad ilgtermiņa obligāciju ienesīgums krītas straujāk nekā īstermiņa obligāciju procentu likmes, normālā vidē procentu likmes sāk saplūst. Savukārt konverģence izlīdzina ienesīguma līkni, ja to grafikā iezīmē. Pieņemsim, ka divu gadu valsts kases ienesīgums ir 2, 07%, bet desmit gadu kases - 2, 85%. 9. februārī. 10. martā divu gadu valsts kases ienesīgums ir 2, 05%, bet desmit gadu kases - 2, 35%. Atšķirība samazinājās no 78 bāzes punktiem līdz 30 bāzes punktiem, tāpēc ienesīguma līkne izlīdzinājās. Saplacināšanās notika tāpēc, ka ilgtermiņa beigu desmit gadu valsts kase samazinājās par 50 bāzes punktiem, salīdzinot ar 2 bāzes punktu kritumu īsajā galā - divu gadu valsts kasē. Ilgtermiņa likmes samazinājās straujāk nekā īstermiņa likmes, tāpēc tas bija vērša saplacinātājs.
