Kredītreitingi sniedz privātiem un institucionāliem ieguldītājiem informāciju, kas viņiem palīdz noteikt, vai obligāciju un citu parāda instrumentu un fiksēta ienākuma vērtspapīru emitenti spēs izpildīt savas saistības.
Izsniedzot burtu kategorijas, kredītreitingu aģentūras (CRA) sniedz objektīvu analīzi un neatkarīgus novērtējumus uzņēmumiem un valstīm, kas emitē šādus vērtspapīrus. Šeit ir pamatvēsture par to, kā reitingi un aģentūras attīstījās ASV un pieauga, lai palīdzētu investoriem visā pasaulē.
Taustiņu izņemšana
- Kredītreitingu aģentūras sniedz ieguldītājiem informāciju par to, vai obligāciju un parāda instrumentu emitenti var izpildīt savas saistības. Aģentūras sniedz informāciju arī par valstu parāda vērtspapīriem. Globālā kredītreitingu nozare ir ļoti koncentrēta, tajā darbojas trīs aģentūras: Moody's, Standard & Poor's un Fitch. Kredītreitingu aģentūras tiek regulētas vairākos dažādos līmeņos - 2006. gada Kredītreitingu aģentūras reformu likums regulē to iekšējos procesus, lietvedību un uzņēmējdarbības praksi. Aģentūras tika pakļautas smagai rūpīgai pārbaudei un normatīvo aktu spiedienam to lomas dēļ, kas tām bija finanšu krīzes un Lielās Lejupslīde.
Pārskats par kredītreitingiem
Valstīm tiek izsniegti valsts kredītreitingi. Šis vērtējums analizē valsts vai ārvalstu valdības vispārējo kredītspēju. Valsts kredītreitingos tiek ņemti vērā vispārējie valsts ekonomiskie apstākļi, ieskaitot ārvalstu, publisko un privāto ieguldījumu apjomu, kapitāla tirgus caurspīdīgumu un ārvalstu valūtas rezerves. Suverēnie reitingi novērtē arī tādus politiskos apstākļus kā vispārējā politiskā stabilitāte un ekonomiskās stabilitātes līmenis, ko valsts saglabās politiskās pārejas laikā. Institucionālie investori paļaujas uz valsts kredītvērtējumiem, lai kvalificētu un kvantitatīvi noteiktu konkrētās valsts vispārējo investīciju atmosfēru. Valsts reitings bieži ir priekšnoteikums informācijai, kuru institucionālie investori izmanto, lai noteiktu, vai viņi turpmāk ņems vērā konkrētus uzņēmumus, nozares un vērtspapīru klases, kas emitēti noteiktā valstī.
Kredītreitingus, parāda reitingus vai obligāciju reitingus izsniedz atsevišķiem uzņēmumiem un konkrētām atsevišķu vērtspapīru klasēm, piemēram, vēlamajiem akcijām, korporatīvajām obligācijām un dažādām valsts obligāciju klasēm. Reitingus var piešķirt atsevišķi gan īstermiņa, gan ilgtermiņa saistībām. Ilgtermiņa reitingi analizē un novērtē uzņēmuma spēju pildīt savus pienākumus attiecībā uz visiem emitētajiem vērtspapīriem. Īstermiņa reitings ir vērsts uz konkrētu vērtspapīru spēju veikt darbību, ņemot vērā uzņēmuma pašreizējo finanšu stāvokli un vispārējos nozares darbības nosacījumus.
Trīs lielās aģentūras
Globālā kredītreitingu industrija ir ļoti koncentrēta, un trīs aģentūras - Moody's, Standard & Poor's un Fitch - kontrolē gandrīz visu tirgu. Kopā nodrošinot ļoti nepieciešamo pakalpojumu gan aizņēmējiem, gan aizdevējiem, kā arī aizdevējiem. Viņi plāno sniegt ticamu un precīzu tirgus informāciju par riskiem, kas saistīti ar noteikta veida parādiem.
Fitch vērtējumi
Fitch ir viena no trim pasaules lielākajām kredītreitingu aģentūrām. Tas darbojas Ņujorkā un Londonā, balstot reitingus uz uzņēmuma parādu un tā jutīgumu pret izmaiņām, piemēram, procentu likmēm. Runājot par valsts parādu, valstis pieprasa Fitch un citām aģentūrām sniegt savu finansiālā stāvokļa novērtējumu, kā arī politisko un ekonomisko klimatu.
Investīciju kategorijas reitings no Fitch svārstās no AAA līdz BBB. Šīs burtu pakāpes norāda uz zemu parāda saistību neizpildes potenciālu. Neinvestīciju kategorijas reitings tiek mainīts no BB uz D, pēdējais nozīmē, ka parādnieks nav izpildījis saistības.
Vēsture
John Knowles Fitch 1913. gadā nodibināja izdevniecību Fitch, sniedzot finanšu statistiku izmantošanai ieguldījumu nozarē, izmantojot "Fitch Stock un Bond Manual" un "Fitch Bond Book". 1924. gadā Fitch ieviesa AAA, izmantojot D vērtēšanas sistēmu, kas ir kļuvusi par pamatu reitingiem visā nozarē. Plānojot kļūt par pilna servisa globālo reitingu aģentūru, 1990. gadu beigās Fitch apvienojās ar Londonas IBCA, kas ir Francijas holdinga uzņēmuma Fimalac meitasuzņēmums. Fitch iegādājās arī tirgus konkurentus Thomson BankWatch un Duff & Phelps Credit Ratings. Sākot ar 2014. gadu, Fitch sāka attīstīt meitasuzņēmumus, kas specializējas uzņēmumu riska pārvaldībā, datu pakalpojumos un finanšu nozares apmācībā, iegādājoties Kanādas uzņēmumu Algorithmics un izveidojot Fitch Solutions un Fitch Training.
Moody's Investors Service
Moody's piešķir valstīm un uzņēmumu parāda burtu pakāpes, taču nedaudz atšķirīgā veidā. Investīciju līmeņa parāds nāk no Aaa - augstākās pakāpes, ko var piešķirt - Baa3, kas norāda, ka parādnieks spēj atmaksāt īstermiņa parādu. Zem investīciju līmeņa ir spekulatīvas kategorijas parāds, ko bieži dēvē par augstas ienesīguma vai junk. Šīs pakāpes svārstās no Ba1 līdz C, un, samazinoties vēstuļu kategorijai, atmaksas iespējamība samazinās.
Vēsture
John Moody un Company pirmo reizi publicēja " Moody's Manual" 1900. gadā. Rokasgrāmatā tika publicēta pamata statistika un vispārīga informācija par dažādu nozaru akcijām un obligācijām. Kopš 1903. gada līdz 1907. gada akciju tirgus sabrukumam "Moody's Manual" bija nacionāla publikācija. 1909. gadā Moody sāka publicēt "Moody's Analyzes of Railroad Investments", kas pievienoja analītisku informāciju par vērtspapīru vērtību. Šīs idejas paplašināšana noveda pie tā, ka 1914. gadā tika izveidots Moody's Investors Service, kas nākamajos 10 gados nodrošinās reitingus gandrīz visiem tā laika valdības obligāciju tirgiem. Līdz 70. gadiem Moody's sāka vērtēt komercpapīrus un banku noguldījumus, kļūstot par pilna mēroga reitingu aģentūru, kāda tā ir šodien.
Standard & Poor's
S&P ir kopumā 17 reitingi, ko tā var piešķirt korporatīvajiem un valsts parādiem. Viss, kas AAA novērtēts ar BBB-, tiek uzskatīts par ieguldījumu pakāpi, kas nozīmē, ka tam ir iespējas bez bažām atmaksāt parādu. Parāds, kura reitings ir BB + līdz D, tiek uzskatīts par spekulatīvu, ar nenoteiktu nākotni. Jo zemāks reitings, jo lielāka iespēja, ka tas noklusēs, jo sliktākais ir D vērtējums.
Vēsture
Henrijs Varnums Pūrs pirmo reizi 1860. gadā publicēja "Dzelzceļu un kanālu vēsturi Amerikas Savienotajās Valstīs", kas bija nākamā gadsimta laikā izstrādāto vērtspapīru analīzes un pārskatu priekštecis. 1906. gadā izveidotā standarta statistika, kas publicēja korporatīvo obligāciju, valsts parāda un pašvaldību obligāciju reitingus. Standarta statistika apvienojās ar Poor Publishing 1941. gadā, izveidojot Standard and Poor Corporation, kuru 1966. gadā iegādājās The McGraw-Hill Companies. Standard and Poor's ir vislabāk pazīstama ar tādiem indeksiem kā S&P 500, akciju tirgus indekss, kas vienlaikus ir rīks investoru analīzei un lēmumu pieņemšanai, kā arī ASV ekonomiskais rādītājs.
Valstī atzītas statistisko reitingu organizācijas
Kredītreitingu industrija sāka pieņemt dažas svarīgas izmaiņas un jauninājumus 1970. gadā. Investori abonēja katras kredītvērtējuma aģentūras publikācijas, un emitenti nemaksāja maksu par pētījumu un analīžu veikšanu, kas bija normāla publicēto kredītreitingu attīstības sastāvdaļa. Kā nozare kredītreitingu aģentūras sāka atzīt, ka objektīvie kredītreitingi ievērojami palīdzēja emitentiem: Viņi atviegloja piekļuvi kapitālam, palielinot vērtspapīru emitenta vērtību tirgū un samazinot kapitāla iegūšanas izmaksas. Paplašināšanās un sarežģītība kapitāla tirgos kopā ar pieaugošo statistisko un analītisko pakalpojumu pieprasījumu noveda pie nozares mēroga lēmuma iekasēt emitentiem vērtspapīru maksu par reitinga pakalpojumiem.
1975. gadā tādas finanšu institūcijas kā komercbankas un vērtspapīru brokeru tirgotāji centās mīkstināt Vērtspapīru un biržas komisijas (SEC) noteiktās kapitāla un likviditātes prasības. Rezultātā tika izveidotas valstiski atzītas statistisko reitingu organizācijas (NRSRO). Finanšu iestādes varētu izpildīt savas kapitāla prasības, ieguldot vērtspapīros, kuriem viens vai vairāki NRSRO ir ieguvuši labvēlīgus reitingus. Šis atvieglojums ir rezultāts reģistrācijas prasībām, kas saistītas ar lielāku regulējumu un SEC veikto kredītreitingu nozares uzraudzību. Investoru un vērtspapīru emitentu palielinātais pieprasījums pēc reitingu pakalpojumiem apvienojumā ar pastiprinātu regulatīvo uzraudzību ir veicinājis kredītreitingu nozares izaugsmi un paplašināšanos.
Regulēšana un likumdošana
Tā kā lielās kredītreitingu aģentūras darbojas starptautiskā mērogā, regulēšana notiek vairākos dažādos līmeņos. Kongress pieņēma 2006. gada Kredītreitingu aģentūras reformu likumu, ļaujot SEC regulēt kredītreitingu aģentūru iekšējos procesus, lietvedību un noteiktu uzņēmējdarbības praksi. 2010. gada Dodd-Frank Wall Street reformas un patērētāju aizsardzības likums, ko parasti dēvē par Dodd-Frank, turpināja paplašināt SEC normatīvās pilnvaras, ieskaitot prasību atklāt kredītreitingu metodiku.
Kredītreitingu aģentūras tiek regulētas vairākos dažādos līmeņos.
Eiropas Savienība (ES) nekad nav izstrādājusi īpašu vai sistemātisku tiesību aktu vai izveidojusi atsevišķu aģentūru, kas būtu atbildīga par kredītreitingu aģentūru regulēšanu. Ir vairākas ES direktīvas, piemēram, 2006. gada Kapitāla prasību direktīva, kas ietekmē reitingu aģentūras, to uzņēmējdarbības praksi un informācijas atklāšanas prasības. Par lielāko daļu direktīvu un regulu ir atbildīga Eiropas Vērtspapīru un tirgu iestāde.
Finanšu krīze
Pēc finanšu krīzes un Lielās recesijas laikposmā no 2007. līdz 2009. gadam kredītreitingu aģentūras tika pakļautas nopietnai pārbaudei un normatīvajam spiedienam. Tika uzskatīts, ka kredītreitingu aģentūras sniedz pārāk pozitīvus reitingus, kas noved pie sliktiem ieguldījumiem. Daļa no problēmas bija tā, ka, neskatoties uz risku, aģentūras turpināja piešķirt hipotēku nodrošinātiem vērtspapīriem (MBS) AAA reitingus. Šie reitingi daudziem investoriem lika domāt, ka šie ieguldījumi ir ļoti droši, ar nelielu risku vai bez tā. Aģentūras tika apsūdzētas mēģinājumos gūt peļņu, kā arī savu tirgus daļu apmaiņā pret šiem neprecīziem reitingiem. Tas palīdzēja izraisīt augsta riska hipotēku tirgus sabrukumu, kas noveda pie finanšu krīzes.
Lai pievienotu degvielu ugunij, rūpīgu pārbaudi izraisīja arī aģentūru Eiropas valstu parādu reitingi. Pēc nelaimes, ko izraisīja vairāku Eiropas valstu, tostarp Grieķijas un Portugāles, parādu krīze, aģentūras pazemināja citu ES valstu reitingus.
Daži ir iebilduši, ka regulatori ir palīdzējuši atbalstīt oligopolu kredītreitingu nozarē, nodrošinot noteikumus, kas ir šķēršļi mazu vai vidēju aģentūru ienākšanai tirgū. Jaunie noteikumi ES liek kredītreitingu aģentūrām būt atbildīgām par nepareiziem vai nolaidīgiem reitingiem, kas rada zaudējumus investoram.
Grunts līnija
Investori var izmantot informāciju no vienas aģentūras vai no vairākām reitingu aģentūrām. Investori sagaida, ka kredītreitingu aģentūras sniegs objektīvu informāciju, kuras pamatā ir pamatotas analītiskās metodes un precīzi statistiski mērījumi. Investori arī sagaida, ka vērtspapīru emitenti ievēros pārvaldes institūciju izstrādātos likumus un noteikumus, tāpat kā kredītreitingu aģentūras ievēro ziņošanas procedūras, ko izstrādājušas vērtspapīru nozares pārvaldes aģentūras.
Dažādu kredītreitingu aģentūru sniegtās analīzes un novērtējumi sniedz ieguldītājiem informāciju un ieskatu, kas atvieglo viņu spēju pārbaudīt un izprast riskus un iespējas, kas saistītas ar dažādām investīciju vidēm. Izmantojot šo ieskatu, investori var pieņemt apzinātus lēmumus par valstīm, nozarēm un vērtspapīru klasēm, kurās viņi izvēlas ieguldīt.
