Pašreizējās federālo rezervju pilnvaras pirmo reizi nonāca Federālo rezervju likumā 1977. gada novembrī. 70. gadi bija nomocīti ar augstu inflāciju un bezdarbu - smagu nelabvēlīgu makroekonomisko stāvokli, kas pazīstams kā stagflācija, un tas motivēja Kongresu reformēt sākotnējo 1913. gada likumu. Ar nolūku noskaidrot Fed valdes un Federālā atvērtā tirgus komitejas (FOMC) funkcijas, Kongresa Reformu likumā ir skaidri noteikti “maksimālās nodarbinātības, stabilu cenu un mērenu ilgtermiņa procentu likmju mērķi”. Tieši šie mērķi kuras ir kļuvušas pazīstamas kā Fed “divkāršās pilnvaras”.
Pirmais, kas jāņem vērā, ir tas, ka tā dēvētās divkāršās pilnvaras faktiski ir trīskāršas pilnvaras, lai sasniegtu šādus trīs mērķus: 1) maksimāla nodarbinātība; 2) stabilas cenas; 3) mērenas ilgtermiņa procentu likmes. Sāksim ar pirmo, maksimālo nodarbinātību, un tad pievērsīsimies diviem pārējiem, kurus faktiski var uzskatīt par vienu mandātu.
Taustiņu izņemšana
- Federālajām rezervēm ir divi galvenie pienākumi vai pilnvaras: maksimālas nodarbinātības saglabāšana un stabilu cenu uzturēšana un mērenas ilgtermiņa procentu likmes. Maksimālā nodarbinātība nenozīmē 100% nodarbinātību, kas nav iespējama, bet drīzāk nodarbinātības līmeni, kas, iespējams, normāli ekonomiski apstākļi, kad nav ne uzplaukuma, ne lejupslīdes. Stabilas cenas un mērenas ilgtermiņa procentu likmes būtībā var uzskatīt par vienu mandātu, jo ilgtermiņa procentu likmes tiek noteiktas, lai pārvaldītu cenu spiedienu un inflāciju.
Maksimālā nodarbinātība
Domājot par pirmo mandātu, ir svarīgi saprast, ka ir divi ļoti svarīgi punkti: 1) maksimālā nodarbinātība nenozīmē 100 procentu nodarbinātību vai nulles procentus bezdarba un 2) nav viena nodarbinātības līmeņa, akmens un derīgs visu mūžību, kas pazīstams kā “maksimālais nodarbinātības līmenis”.
Ekonomisti atzīst, ka vienmēr būs nepietiekams bezdarba līmenis, jo vienmēr būs cilvēki, kas pamet vai sāk jaunu darbu, bankrotējuši uzņēmumi un jauni uzņēmumi, vai arī īpašas nozares slēdz līgumus un citas paplašinās. Tā kā jauna darba atrašanai ir nepieciešams laiks, vienmēr būs noteikts bezdarba līmenis, un tādējādi līmenis, kuru Fed ir uzdevis sasniegt, nav bezdarba līmenis par nulli.
Bezdarba līmenis ir tāds, kas dominētu normālos ekonomiskajos apstākļos (ti, ja nebūtu uzplaukuma vai lejupslīdes). Šis rādītājs ir saukts par “dabisko bezdarba līmeni”. Šo dabisko līmeni nosaka strukturālie faktori, kas ietekmē darba tirgus elastīgumu vai mobilitāti. Piemēram, ja darba ņēmējiem ir lielāka mobilitāte savā valstī, lai strādātu citā reģionā, tas palīdzētu samazināt dabisko bezdarba līmeni. Noteikumiem, kas ierobežo darbaspēka mobilitāti, būs tendence paaugstināt dabisko bezdarba līmeni.
Ne vienmēr ir skaidrs, vai ekonomika ir normālā ekonomiskajā laikā, vai pat tas, kāds ir dabiskais bezdarba līmenis, ja tas būtu. Fed jāpaļaujas uz tās dalībnieku novērtējumiem, neskatoties uz neskaidrību, un tie vienmēr tiek pārskatīti. Sākot ar 2019. gada novembri, ilgtermiņa dabiskā vai normālā bezdarba līmeņa aprēķini svārstījās no 3, 6 līdz 4, 5 procentiem. (Plašāku informāciju skatiet sadaļā “Bezdarba līmenis: kļūstiet reāli”.)
1, 75%
Pašreizējā Fed Fund likme - banku aizdevumu likme nakti no 2019. gada novembra. FOMC savā pēdējā sanāksmē samazināja likmes par ceturtdaļas procentu punktu līdz 1, 75% no 2, 0%; pirms gada likme bija 2, 25%.
Stabilas cenas un mērenas ilgtermiņa procentu likmes
Lai cilvēki un uzņēmumi varētu plānot nākotni, viņiem jābūt pietiekami pārliecinātiem, ka cenas laika gaitā saglabāsies salīdzinoši nemainīgas. Tā rezultātā cenu nestabilitāte deflācijas vai straujas inflācijas veidā var krasi ietekmēt ekonomikas stabilitāti.
Iepriekš mēs atzīmējām, ka stabilās cenas un mērenās ilgtermiņa procentu likmes var faktiski interpretēt kā tādas, kas satur vienu mandātu. Tas notiek tāpēc, ka ilgtermiņa nominālās procentu likmes tiek noteiktas, ņemot vērā inflācijas gaidas. Jebkurai dotajai nominālajai procentu likmei strauji augošās cenas samazinās reālo procentu likmi, ko saņem aizdevēji un parādniekiem jāmaksā. Tādējādi nestabilā monetārā vidē ar strauji augošām cenām aizdevēji vēlēsies iekasēt daudz augstākas procentu likmes, lai mazinātu inflācijas līmeņa risku. (Plašāku informāciju skatiet sadaļā: Izpratne par procentu likmēm: nominālā, reālā un efektīvā.)
Tikko apvienojot mērķus par stabilām cenām un mērenām ilgtermiņa procentu likmēm vienā pilnvarojumā, var būt pārsteidzoši saprast, ka kopš 2012. gada janvāra FOMC apgalvoja, ka divkāršo mandātu sasniegšana ir atbilstoša divu procentu inflācijas mērķa sasniegšanai. Tas vairāk izklausās pēc vienas pilnvaras, tāpēc FED mērķus var interpretēt kā tādus, kas saskan ar Eiropas Centrālās bankas (ECB) vienotajām pilnvarām uzturēt cenu stabilitāti.
Fed spriež, ka šis inflācijas mērķis, nodrošinot cenu stabilitāti, rada stabilu ekonomisko vidi, kas spēj veicināt maksimālas nodarbinātības mērķi. Kad cenas ir stabilas, cilvēki un uzņēmumi var pieņemt ilgtermiņa ekonomiskus lēmumus, kas nepieciešami stabilai ekonomikas izaugsmei. Tas rada labākas nodarbinātības iespējas.
Stabilas cenas un ilgtermiņa procentu likmes ir Federālo rezervju mērķi, kas tieši ietekmē viens otru, padarot tos būtībā par vienu mandātu.
Grunts līnija
Neatkarīgi no tā, vai tas ir trīskāršs, divkāršs vai vienots pilnvarojums, Federālo rezervju galvenais mērķis ir radīt stabilu monetāro vidi. Lai to panāktu, FED ir uzskatījusi, ka labākais veids, kā sasniegt šādu stabilitāti, ir mērķtiecīga inflācija (saglabājot zemu un stabilu divu procentu likmi). Tātad visas nepatikšanas par procentu likmju maiņu patiesībā ir saistītas ar cenu stabilitāti, lai veicinātu ekonomisko izaugsmi un maksimālu nodarbinātību.
