Tirgus plīsuma apstākļos liels ieguldītāju sarūgtinājuma iemesls ir aktīvo pārvaldīto lielkapitāla ieguldījumu fondu pastāvīgā nepietiekamā darbība. Neskatoties uz nelielu atdevi no viņu 2019. gada zemā līmeņa rādītājiem salīdzinājumā ar etaloniem, tikai 28% no šiem fondiem šogad pārspēj savus etalonus, salīdzinot ar vidēji 34% kopš 2009. gada, ziņo Goldman Sachs.
Tā rezultātā aktīvi pārvaldītus lielkapitāla kopieguldījumu fondus apgrūtina investoru veiktā līdzekļu liela neto izņemšana. Saskaņā ar Goldmana savstarpējo pamatu pārskatu, kas tika izlaists 20. novembrī, kopējais aizplūde no 2019. gada 31. oktobra bija 229 miljardi USD, aptuveni līdz ar 234 miljardiem USD vidēji tajā pašā laika posmā pēdējos četros gados. temps, kas reģistrēts līdz 2019. gada oktobrim, ir uz pareizā ceļa, lai redzētu neto izņemtos USD 275 miljardus, kas būtu lielākais gada rādītājs kopš 2016. gada.
Taustiņu izņemšana
- Liela apjoma aktīvi pārvaldītos kopfondos notiek liela izņemšana no apgrozības.Lielākā daļa šo fondu atpaliek tirgū, vairāk nekā pēdējos gados.Vidēji tiem ir bijis mazāks svars akcijām ar vislabāko veiktspēju.Zemama aizplūde, visticamāk, ir 2020. gadā, jo politikas nenoteiktība paceļas.
Nozīme ieguldītājiem
Goldmans izpētīja 617 fondu portfeļus ar kopējo pārvaldīto aktīvu (AUM) 2, 6 triljoniem USD. Daļa no darbības rezultātu problēmas ir tāda, ka visvairāk liekā svara pozīcijām līdz oktobrim ir atpalikušas visvairāk zemā svara pozīcijas par 125 bāzes punktiem (bp) un pilnajam S&P 500 indeksam - par 150 bāzes punktiem. Starp desmit svarīgākajiem pārsvariem ir Google vecāks Alphabet Inc. (GOOGL), Visa Inc. (V), Adobe Inc. (ADBE) un MasterCard Inc. (MA). Starp 10 krājumiem, kuriem ir viszemākais svars, ietilpst Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN) un Berkshire Hathaway Inc. B klase (BRK.B).
Raugoties uz nozarēm, nevis uz akcijām, vidējam liela apjoma kopfondam ir nepietiekams svars informācijas tehnoloģijās, kas vislabāk darbojas 2019. gadā. Tomēr arī šiem fondiem ir liekais svars atpalikušajos gadījumos, tostarp veselības aprūpes un patērētāju izvēles ziņā.
"Fondi paaugstināja savu lieko svaru ciklisko risku līdz augstākajam līmenim kopš 2017. gada 2. ceturkšņa, " raksta Goldmans. Viņi piebilst: "Fondi palielināja to relatīvo piešķīrumu rūpniecībai (galvenokārt ražošanas līdzekļiem) un pusvadītājiem. Tomēr pašreizējais ciklisko līdzekļu pārsvars joprojām ir zem vidējā." Tomēr "savstarpējo fondu sektora riska darījumu cikliskā neobjektivitāte pēdējās nedēļās ir atbalstījusi fondu pārsniegumu".
Goldmans arī atklāja, ka fondi, visticamāk, pārspēj tos, kuriem ir viskoncentrētākie portfeļi un lielākie riska darījumi ar akcijām, kas nav ASV. Attiecībā uz koncentrāciju ziņojumā secināts, ka fondi, kuriem ir mazāk nekā 100 akciju, darbojas ievērojami labāk nekā tie, kuru krājumi ir vairāk nekā 100. Starptautiskā mērogā 33% fondu, kuru vismaz 5% savu portfeļu ir ārpus ASV esošie akcijas, pārspēj tirgu 2019. gadā, kamēr to dara tikai 28% no tiem, kuriem nav aizjūras akciju.
Tikmēr, lai arī aktīvo pārvaldīto ieguldījumu fondu ar lielu kapitālu procentuālais daudzums, kas pārspēj savus etalonus, 2019. gadā ir samazinājies līdz 28% no 10 gadu vidējā līmeņa 34%, absolūtais ienesīgums ir strauji palielinājies, salīdzinot ar pēdējiem 5 gadiem. Līdz oktobrim vidējais fonds šajā Visumā radīja YTD ienesīgumu 25% salīdzinājumā ar vidēji tikai 7% no 2014. līdz 2018. gadam.
Skatos uz priekšu
"Mēs sagaidām, ka nākamgad aktīvo fondu aizplūšana būs mazāka nekā katru no pēdējiem četriem gadiem, jo tirdzniecības spriedze un 2020. gada ASV prezidenta vēlēšanas, iespējams, saglabās paaugstinātu nenoteiktību. Vēsture liecina, ka investoru aizplūšana no kopfondiem ir mazākā pēc augstas politikas nenoteiktības periodiem, " Goldmans norāda.
