Cenas un peļņas (P / E) attiecība ir diezgan vienkāršs līdzeklis uzņēmuma vērtības noteikšanai. Spriežot pēc tā, cik bieži tiek novērtēts P / E koeficients - Volstrītas analītiķi, finanšu mediji un kolēģi biroja ūdens dzesētājā - ir vilinoši uzskatīt, ka tas ir drošs rīks, lai izdarītu gudru akciju ieguldījumu izvēli. Padomājiet vēlreiz - P / E attiecība ne vienmēr ir uzticama. Ir daudz iemeslu, kāpēc jāuzmanās no P / E bāzes akciju vērtēšanas.
P / E attiecības aprēķināšana: ātrs pārskats
Runājot par cenu, ņemot vērā ienākumus, ir diezgan vienkārši. Pirmais solis, lai izveidotu P / E koeficientu, ir aprēķināt peļņu uz akciju (EPS) . Parasti EPS ir vienāds ar uzņēmuma peļņu pēc nodokļu nomaksas, dalot to ar emitēto akciju skaitu.
Visiem, kas noklusina, tacu EPS = SharesPost-Tax peļņas skaits
Izmantojot EPS, mēs varam aprēķināt P / E attiecību. P / E attiecība ir vienāda ar uzņēmuma pašreizējo tirgus daļas cenu, dalīta ar peļņu uz vienu akciju iepriekšējā gadā.
Visiem, kas noklusina, tacu EP = EPSShare cena
Domājams, ka P / E attiecība norāda investoriem, cik gadu vērts no pašreizējiem ienākumiem uzņēmumam būs jāiegūst, lai iegūtu pašreizējo tirgus daļas vērtību. Tātad, pieņemsim, ka iedomātais uzņēmums Widget Corp. pagājušajā gadā nopelnīja USD 1 par akciju, un tā tirdzniecība bija USD 10.00 par akciju. P / E attiecība būtu USD 10 / $ 1 = 10. Tas mums saka, ka tirgus cenām tā ir 10 reizes lielāka par ienākumiem. Citiem vārdiem sakot, par katru nopirkto akciju kumulatīvajai peļņai būs nepieciešami 10 gadi, lai pielīdzinātu pašreizējai akcijas cenai. Protams, investori vēlas, lai par katru maksāto dolāru varētu iegādāties vairāk ieņēmumu, tāpēc, jo zemāka ir P / E attiecība, jo lētāki ir akcijas.
Attiecība izklausās pietiekami vienkārša, taču apskatīsim dažas briesmas, kas saistītas ar P / E attiecību ņemšanu pēc nominālvērtības.
P / E vienādojuma pirmā daļa - cena - ir vienkārša. Mēs varam būt diezgan pārliecināti, kāda ir tirgus cena. No otras puses, nākt klajā ar atbilstošu ieņēmumu numuru var būt sarežģīti. Jums ir jāpieņem daudz lēmumu, kā noteikt ienākumus.
Kas ir šajos ienākumos?
Iesācējiem ienākumi ne vienmēr ir skaidri noteikti. Ieņēmumus var ietekmēt neparasti ieguvumi vai zaudējumi, kas dažkārt aizēno ienākumu rādītāja patieso raksturu. Turklāt uzņēmuma vadība var manipulēt ar deklarētajiem ieņēmumiem, lai izpildītu ienākumu cerības, savukārt radoša grāmatvedības izvēle - mainot nolietojuma politiku vai pievienojot vai atņemot vienreizējus ieguvumus un izdevumus - var padarīt peļņas rādītājus lielākus un, savukārt, P / E koeficienti, mazāki, un krājumi šķiet lētāki. Investoriem ir jāuzmanās no tā, kā uzņēmumi nonāk pie viņu paziņotajiem EPS numuriem. Bieži jāveic atbilstošas korekcijas, lai iegūtu precīzāku ienākumu rādītāju nekā tas, kas norādīts bilancē.
Peļņa vai nākošā peļņa?
Tad ir jautājums par to, vai izmantot ienākumu atlikumu vai nākotnes ienākumu skaitļus.
Atrodas tieši uzņēmuma jaunākajā publicētajā ienākumu deklarācijā, tāpēc vēsturiskos ieņēmumus ir viegli atrast. Diemžēl tie nav daudz izmantojami ieguldītājiem, jo viņi ļoti maz saka par to, kādi ir ieņēmumi, kas gūti nākamajam gadam. Investori visvairāk interesē uzņēmuma nākotnes ieņēmumus, jo tie atspoguļo akciju nākotnes izredzes.
Nākotnes ienākumi (saukti arī par nākotnes ienākumiem) ir balstīti uz Volstrītas analītiķu atzinumiem. Analītiķi, ja kaut kas ir, parasti ir pārāk optimistiski noskaņoti savos pieņēmumos un izglītotajos minējumos. Dienas beigās nākotnes ienākumiem ir problēma, ka tie ir daudz noderīgāki nekā vēsturiskie ieņēmumi, bet tie ir pakļauti neprecizitātēm.
Kas par izaugsmi?
Lielākais P / E attiecības ierobežojums: tas investoriem gandrīz neko nesaka par uzņēmuma EPS izaugsmes izredzēm. Ja uzņēmums ātri aug, jums būs ērti to iegādāties pat tad, ja tam bija augsta P / E attiecība, zinot, ka EPS pieaugums pazeminās P / E zemākā līmenī. Ja tas neaug ātri, iespējams, iepērkaties krājumus ar zemāku P / E attiecību. Bieži vien ir grūti pateikt, vai augsts P / E reizinājums ir paredzamās izaugsmes rezultāts vai arī krājumi ir vienkārši pārvērtēti.
AP / E attiecība, pat tāda, kas aprēķināta, izmantojot nākotnes ieņēmumu aprēķinu, ne vienmēr norāda, vai P / E ir vai nav piemērots uzņēmuma prognozētajam pieauguma tempam. Tātad, lai novērstu šo ierobežojumu, mēs pievēršamies citai attiecībai, PEG attiecībai:
Visiem, kas noklusina, tacu PEG = prognozētais EPS pieauguma līmenis nākamajos 12 mēnešosP / E
Īsumā - jo zemāka PEG attiecība, jo labāk. PEG 1 norāda, ka P / E atbilst izaugsmei; zem 1 norāda, ka jūs pērkat EPS pieaugumu par salīdzinoši nelielu cenu; ja PEG ir lielāks par 1, tas var nozīmēt, ka krājumam ir pārāk augsta cena. Tomēr pat tad, ja P / E attiecība ir standartizēta izaugsmei, jūs balstāt savu ieguldījumu lēmumu uz ārējiem aprēķiniem, kas var būt nepareizi.
Kas par parādu?
Visbeidzot, ir sarežģīts jautājums par uzņēmuma parādu slodzi. P / E attiecība neko nedara, lai ņemtu vērā parāda summu, kuru uzņēmumam ir bilance. Parādu līmeņiem ir ietekme uz finanšu rādītājiem un novērtējumu, tomēr P / E neļauj investoriem veikt salīdzinājumus starp uzņēmumiem, kuriem nav parādu, un uzņēmumiem, kuriem nav kredītu un saistību.
Viens no veidiem, kā novērst šo ierobežojumu, ir uzņēmuma vērtības vai EV ņemšana vērā tās cenas (P) vietā.
Visiem, kas noklusina, tacu (Vienkāršots) EV = MC + neto parādi:
Teiksim, ka Widget Corp., kura tirgus daļas cena bija 10 USD par akciju, tās bilancē bija arī USD 3 ekvivalents par vienu neto parāda daļu. Tad uzņēmuma kopējā uzņēmuma vērtība būtu 13 USD par akciju. Ja Widget Corp šajā gadā saražotu EPS par USD 1, tā P / E attiecība būtu 10. Bet sarežģītāki investori veiks aprēķinu ar uzņēmuma vērtību skaitītājā un EBITDA saucējā.
Grunts līnija
Protams, P / E attiecība ir populāra un viegli aprēķināma. Bet tam ir lieli trūkumi, kas ieguldītājiem ir jāņem vērā, to izmantojot, lai novērtētu akciju vērtības. Izmantojiet to uzmanīgi. Neviena vienota attiecība nevar pateikt visu, kas jums jāzina par krājumu. Noteikti izmantojiet dažādas attiecības, lai iegūtu pilnīgāku priekšstatu par finanšu rādītājiem un akciju novērtējumu.
