Kas ir izsoles likmes obligācija (ARB)?
Izsoles likmes obligācija (ARB), kas pazīstama arī kā izsoles likmes vērtspapīrs (ARS), ir parāda vērtspapīrs ar regulējamu procentu likmi. Termiņi ir uz noteiktu termiņu no 20 līdz 30 gadiem. Procentu likme tiek regulāri atiestatīta. Bezpeļņas iestādes un pašvaldības izmanto ARB kā līdzekli, lai samazinātu aizņēmumu izmaksas ilgtermiņa finansēšanai.
Izsoles likmes obligācijas pārdod ar procentu likmēm, kas notīra tirgu ar viszemāko iespējamo ienesīgumu. Šis process nodrošina, ka visi solītāji saņem vienādu peļņu no obligācijas. Kopš 2008. gada pieprasījums pēc šīm obligācijām ir kļuvis nelikvīds.
Izsoles likmes obligācijas pamati
Daudzi investori ieguldīja izsoles likmes obligācijās, ņemot vērā augsto investīciju kategorijas reitingu, statusu, kas atbrīvots no nodokļiem, un naudas ekvivalenta statusu. Tomēr viņi vairs netirgojas. Vairumā gadījumu viņi ir atbrīvoti no federālajiem, pavalsts un vietējiem nodokļiem. ARB ir nedaudz lielāks pēcnodokļu ienesīgums nekā naudas tirgū un noguldījumu sertifikātā (CD) to paaugstinātā riska un sarežģītā rakstura dēļ. Arī izsoles likmes obligācijas nav tik likvīdas kā naudas tirgus fondi, un kompaktdiski var būt grūtāk tirgojami.
Izsoles likmes obligācijai tiek noteikta procentu likme, izmantojot modificētu holandiešu izsoļu. Nīderlandes izsole ir publiskā piedāvājuma izsoles struktūra, kurā pēc visu piedāvājumu pieņemšanas piedāvājuma noteiktā cena ir pilnīga. Šī metode ļauj noteikt augstāko likmi un zemāko ienesīgumu, ar kādu kopējo piedāvājumu var pārdot. Šāda veida izsolēs investori piedāvā cenu par summu, kuru viņi ir gatavi pirkt, un par ienesīgumu, kuru viņi cer saņemt.
Saskaņā ar Vērtspapīru un biržas komisijas (SEC) sniegto informāciju izsoles likmes obligācijas vai vērtspapīri periodiski atkārto procentu likmes ik pēc 7, 14, 28 vai 35 dienām. Studentu aizdevumu sniedzēji, pašvaldības, valsts iestādes un iestāžu aizņēmēji izmanto ARB. Pēc finanšu krīzes 2007. – 2008. Gadā ir notikušas dažas izsoles, un tirgus ir kļuvis nelikvīds. Finanšu nozares pārvaldes iestāde (FINRA), SEC, un valsts ģenerālprokurori panāca vienošanos ar nozīmīgiem šo investīciju pārdevējiem. Lielākā daļa lielo brokeru ir atpirkuši vai aizstājuši ARB.
Vidēja termiņa un ilgtermiņa obligācijas ARB darbojas līdzīgi kā īsāka termiņa obligācijas, jo obligāciju grafiks tiek atiestatīts noteiktajā grafikā. Nīderlandes izsoļu struktūra darbojas, nosakot cenu pēc solīšanas, ļaujot saņemt augstāko iespējamo piedāvājumu.
Taustiņu izņemšana
- Izsoles likmes obligācija (ARB) ir 20–30 gadu obligācija ar regulējamām procentu likmēm, kuras nosaka tirgus izsole.. Izsoles ARB notiek ik pēc 7, 28 vai 35 dienām, un šajā laikā likmes tiek atjaunotas. Lai pārdotu savus vērtspapīrus, daudzas pašvaldību obligācijas, kā arī ASV Valsts kase izmanto Nīderlandes izsoļu struktūru.
Holandes izsoļu un ARB piemērs
Uzņēmums apkopo visu ieinteresēto pušu piedāvājumus un pēc tam nosaka cenu visām akcijām pēc zemākās cenas. Šī metode nozīmē, ka, ja viņi pieņems investora priekšlikumu, kurš piedāvā 190 USD par akciju, lai arī viņi pērk 200 un jūs iegādājaties tikai 50 akcijas, jūs joprojām maksāsit 190 USD par akciju.
ASV Valsts kase savu vērtspapīru pārdošanai izmanto Nīderlandes izsoļu struktūru. Lai arī ARB izmanto līdzīgu struktūru, kad izsole neizdodas pircēju trūkuma dēļ, tā negatīvi ietekmē gan obligāciju īpašniekus, gan obligāciju emitentus. Obligāciju turētāji nevar pārdot to, kas, domājams, ir likvīds ieguldījums, un emitenti ir spiesti maksāt augstākas saistību neizpildes likmes.
