Tesla Motors, Inc. (NASDAQ: TSLA) ziņoja par tīrajiem zaudējumiem 889 miljonu dolāru apmērā un vidējo pašu kapitālu 1 miljarda dolāru apmērā par pilnu 2015. gadu, kā rezultātā kapitāla atdeve (ROE) bija -88.9%. Tesla prioritāte ir izaugsme, nevis rentabilitāte, tāpēc tuvākajā nākotnē uzņēmums, iespējams, turpinās ieguldīt īpašumos, korporatīvajā infrastruktūrā, mārketingā un izplatīšanā. Uzņēmuma vispārpieņemtie grāmatvedības principi (GAAP) neto zaudējumi liek tai ievērojami atpalikt no auto nozares līdzdalības ROE, savukārt aktīvu apgrozījums un finanšu sviras ir līdzīgas konkurentiem.
Vēsturiskie rezultāti
Tesla joprojām ir salīdzinoši jauns uzņēmums, kas piedzīvo eksplozīvu izaugsmes posmu, un šajā pozīcijā esošie uzņēmumi rentabilitāti parasti neuzskata par prioritāti. Tā vietā izaugsmes uzņēmumi izmanto kapitālu, kas iegūts no pašu kapitāla palielināšanas, piemēram, sākotnējā publiskā piedāvājuma (IPO), lai finansētu produktu attīstību, korporatīvās infrastruktūras izveidošanu un agresīvas pārdošanas un mārketinga funkcijas. Kopš uzņēmums sāka atklāt finanšu rezultātus, tas nav ierakstījis tīro peļņu nevienu pilnu gadu. Tāpēc ROE visā Tesla nesenajā vēsturē ir bijusi negatīva, un ienesīgums svārstās no -227% līdz -19%. 2015. gads iezīmēja nesenos augstos rādītājus gan tīro zaudējumu, gan pašu kapitāla ziņā. DuPont analīze ir noderīgs rīks, lai sadalītu ROE un saprastu, kuri faktori veicina atgriešanos.
Tesla neto peļņa ar 889 miljonu USD zaudējumiem un kopējiem ieņēmumiem 4, 0 miljardu USD apjomā 2015. gadā bija -22%. Šī vērtība ir ievērojami plašāka nekā -3, 7% 2013. gadā un -9, 2% 2014. gadā, bet neto peļņa tuvojās vai bija zemāka - 100% lielākajā daļā Tesla publiski atklātās darbības vēstures. Pārdošanas, vispārējie un administratīvie (PVA) izdevumi pieauga par 54%, pētniecības un attīstības (R&D) izdevumi - par 53%, bet ieņēmumi tikai par 27%. Turpinot ieguldījumus nākotnes izaugsmē, iespējams, ka turpmākajos gados tīrā peļņa būs negatīva.
Tesla ieņēmumi 4, 0 miljardu dolāru apmērā un vidējie aktīvi 7, 0 miljardu dolāru apjomā 2015. gadā radīja aktīvu apgrozījumu 0, 58. Tas nozīmē samazinājumu no 1, 14 2013. gadā un 0, 77 2014. gadā, jo aktīvu pieaugums ir pārsniedzis pārdošanas apjoma pieaugumu. Tesla no sekundārā piedāvājuma 2015. gadā ieguva gandrīz 750 miljonus dolāru, no kuriem liela daļa tika izmantota, lai finansētu pamatlīdzekļu (PP&E) paplašināšanu, kas tiks izmantoti ieņēmumu gūšanai nākamajos periodos. Šo darbību īslaicīgā ietekme samazina ROE apmēru.
Tesla vidējie aktīvi 7 miljardu dolāru apmērā un vidējais akcionāru pašu kapitāls 2015. gadā bija viens miljards dolāru, kā rezultātā pašu kapitāla reizinātājs bija 6, 97. Kapitāla reizinātājs ir finanšu sviras rādītājs, lielākas vērtības pārstāv lielāku sviras efektu. Tā vietā, lai koncentrētos tikai uz parādiem, pašu kapitāla reizinātājs visas saistības netieši uzskata par finansēšanas avotiem un salīdzina tās ar pašu kapitāla summu. Tesla 2015. gada akciju reizinātājs ir viens no augstākajiem rezultātiem, kopš finanšu rezultāti kļuva publiski pieejami. Kopš uzņēmuma 2010. gada IPO zemākais pašu kapitāla reizinātājs bija 1, 86, kas liecina, ka Tesla arvien vairāk paļaujas uz saistībām, lai finansētu savu darbību, biznesam augot. Tesla saistību lielākais pieaugums 2015. gadā bija saistīts ar tālākpārdošanas vērtības garantiju programmu, atliktajiem ieņēmumiem un debitoru parādiem.
Salīdzinošie salīdzinājumi
Ir grūti izdarīt jēgpilnus salīdzinājumus starp Tesla un tā autoražotāju vienaudžiem. Lielākā daļa lielo autoražotāju ir nobrieduši, izveidoti uzņēmumi ar ļoti atšķirīgu kapitāla struktūru un izaugsmes perspektīvām. Daudzi no šiem konkurentiem arī ir ticami rentabli lielākajā daļā ekonomikas cikla posmu. Turklāt Tesla dažādo darbību, izplatoties enerģijas uzkrāšanas tirgū, kas ir nopietna atkāpe no auto industrijas normām.
Starp vienaudžiem ROE svārstās no 3, 5% Fiat Chrysler Automobiles NV (NYSE: FCAU) līdz General Motors Company (NYSE: GM) - 26, 5%. Ferrari NV (NYSE: RACE) vada grupu ar tīro peļņas normu 10, 6% līmenī. 2015. gadā grupas aktīvu apgrozījums bija salīdzinoši augsts, lielākajai daļai uzņēmumu robežās no 0, 7 līdz 1, 1, kas Tesla ir atpalicis kopš tā otrreizējā piedāvājuma. Automobiļu rūpniecībā ir izplatīti lieli finanšu sviras efekti, tādiem dalībniekiem kā Fiat Chrysler un General Motors saglabājot kapitāla koeficientus virs 7, 0, tāpēc Tesla šajā ziņā ir līdzīgs vienaudžiem.
