Boeing Company (NYSE: BA) 12 mēnešos, kas beidzās 2015. gada septembrī, guva 52, 9% kapitāla atdevi (ROE) ar 5, 6 miljardu USD kopējiem ieņēmumiem un 10, 6 miljardiem USD ar vidējo neto pašu kapitālu. Boeing nesenā ROE ērti ietilpst vēsturiskajā diapazonā un ir labvēlīgi salīdzināma ar vienaudžiem. Neto peļņas norma un finanšu sviras ir lielākie ROE nepastāvību ietekmējošie faktori, savukārt lielais aktīvu apgrozījums un augstais kapitāla reizinātājs ir licis Boeing ROE pārsniegt tā vienaudžiem, neskatoties uz uzņēmuma šauro neto peļņas normu.
Vēsturiski un vienaudžu salīdzinājumi
Boeing ROE 52, 9% ir augstākā vērtība kopš 2012. gada, kad tā ROE bija 83, 1%. Iepriekšējā desmitgadē uzņēmuma ROE bija no 23% līdz 314, 6%. Boeing bija viens no augstākajiem ROE savā vienaudžu grupā, kurā ietilpst aviācijas un kosmosa uzņēmumi aizsardzības un civilās rūpniecības nozarē. 12 mēnešu laikā līdz 2015. gada septembrim tikai Lockheed Martin 96, 82% ROE bija augstāks. Nākamais augstākais ROE bija Airbus ar 38, 1%. Grupas vidējā ROE bija 26, 13%, kas ir krietni zemāka par Boeing jaunāko rādītāju. Pat pēdējās desmitgades zemākā Boeing ROE ir salīdzināma ar vidējo rādītāju lielu vāciņu aviācijas un aizsardzības nozares dalībniekiem, kas parāda, cik lielā mērā uzņēmums šajā ziņā ir labvēlīgi salīdzināms ar vienaudžiem.
DuPont analīze
DuPont analīze ir noderīgs rīks, lai izolētu dažādus faktorus, kas veicina ROE. ROE var aprēķināt, reizinot neto peļņas normu, aktīvu apgrozījuma koeficientu un pašu kapitāla reizinātāju, tādejādi ROE var dekonstruēt vērā veidojošos finanšu rādītājus novērošanai. Boeing tīrā peļņas norma 12 mēnešos, kas beidzās 2015. gada septembrī, bija 5, 79%. Iepriekšējā desmitgadē tā tīrā peļņas norma bija no 1, 92% līdz 6, 14%, tāpēc pašreizējā vērtība ir tuvu šī salīdzinoši šaurā sadalījuma augstākajai robežai. Boeing ir viena no zemākajām tīrās peļņas normām starp vienaudžiem. Salīdzinošās grupas mediāna ir 9, 04%, un tikai Airbus ziņo par zemāku rādītāju - 4, 5%.
Boeing aktīvu apgrozījuma koeficients 12 mēnešos, kas beidzās 2015. gada septembrī, bija 1, 01. Tas ir zemākais uzņēmuma aktīvu apgrozījuma koeficients iepriekšējās desmit gadu laikā, kad šis rādītājs bija pieaudzis pat 1, 2. Tas norāda, ka pārdošanas apjomi nav pieauguši tik ātri kā bilances aktīvi, savukārt aktīvu pieauguma galvenais faktors ir krājumu palielināšanās. Neskatoties uz zemu vēsturiskā kontekstā, Boeing 2015. gada septembra aktīvu apgrozījuma koeficients bija lielāks nekā visiem tā vienaudžiem, izņemot Lockheed Martin's 1.2. Vidējais aktīvu apgrozījuma koeficients vienaudžiem bija 0, 86. Airbus, Boeing sāncensis komerciālo aviokompāniju tirgū, pārvaldīja aktīvu apgrozījumu tikai 0.64 periodā. Salīdzinot ar citiem kosmiskās aviācijas uzņēmumiem, Boeing ir efektīvi izmantojis savu aktīvu bāzi, lai gūtu ieņēmumus.
Boeing pašu kapitāla reizinātājs, kas aprēķināts, dalot vidējos kopējos aktīvus ar vidējo kapitālu, 12 mēnešos, kas beidzās 2015. gada septembrī, bija 14, 7. Tas ir augstākais uzņēmuma pašu kapitāla reizinātājs kopš 2012. gada, un koeficients svārstījās no 5, 4 līdz 29, 2 iepriekšējā desmitgadē.. Boeing pašu kapitāla reizinātājs ir daudz lielāks nekā vienaudžu grupas vidējais rādītājs, kura vidējā vērtība ir 3, 9. Tomēr Airbus un Lockheed Martin, kas ir tuvākie salīdzinājumi ar Boeing, ir pašu kapitāla reizinātāji attiecīgi 16, 4 un 14, 0. Augstais kapitāla reizinātājs norāda, ka Boeing uztur kapitāla struktūru ar lielu finanšu sviras efektu, lai arī tā kapitāla struktūra ir līdzīga tās tuvāko konkurentu struktūrai.
Secinājumi
Boeing augsto ROE, salīdzinot ar vienaudžiem, galvenokārt nosaka tā lielais finanšu sviras efekts, bet būtisks aktīvu apgrozījums ir arī veicinošs faktors. ROE vēsturiskās svārstības var attiecināt uz visiem trim DuPont analīzes elementiem, lai gan pašu kapitāla reizinātājs ir bijis nepastāvīgākais. Salīdzinoši lielais finansiālais sviras efekts Boeing kapitāla struktūrā nozīmē, ka uzņēmumu galvenokārt finansē no parādiem; nelielas izmaiņas darbības pamatprincipos var izraisīt samērā lielas ROE svārstības.
