Ievads par pārklājuma koeficientiem

Spēja nodalīt uzņēmumus ar veselīgu parāda summu no pārspīlētiem uzņēmumiem ir viena no vissvarīgākajām prasmēm, ko ieguldītājs var attīstīt. Lielākā daļa uzņēmumu izmanto parādu, lai palīdzētu finansēt operācijas neatkarīgi no tā, vai tas ir jauna aprīkojuma pirkšana vai papildu darbinieku pieņemšana darbā. Bet pārāk daudz paļaujoties uz aizņēmumiem, jūs tiksiet galā ar jebkuru biznesu. Piemēram, ja uzņēmumam ir grūtības samaksāt kreditoriem laikā, tam var nākties pārdot aktīvus, kas tam rada neizdevīgus konkurences apstākļus. Ārkārtējos gadījumos tai, iespējams, nav citas izvēles kā pieteikt bankrotu.

Pārklājuma koeficienti ir noderīgs veids, kā palīdzēt novērtēt šādus riskus. Šīs samērā vienkāršās formulas nosaka uzņēmuma spēju apkalpot esošo parādu, potenciāli aizkavējot investoru no sirds sāpēm.

Plašāk izmantotie seguma koeficienti ietver procentu, parāda apkalpošanas un aktīvu seguma koeficientus.

Procentu seguma koeficients

Procentu seguma koeficienta pamatkoncepcija ir diezgan vienkārša. Jo vairāk uzņēmuma gūst peļņu, jo lielākas ir tā iespējas samaksāt procentus. Lai iegūtu skaitli, vienkārši sadaliet ieņēmumus pirms procentiem un nodokļiem (EBIT) ar firmas procentu izdevumiem par to pašu periodu.

Visiem, kas noklusina, tacu $\text{Procentu seguma koeficients}=\frac{\text{EBIT}}{\text{Procentu izdevumi}}$ Procentu seguma koeficients = Procentu izdevumiEBIT

Attiecība 2 nozīmē, ka uzņēmums nopelna divreiz vairāk, nekā tas ir jāizmaksā procentos. Parasti ieguldītājiem vajadzētu būt vērstiem pret uzņēmumiem, kuru procentu seguma koeficients - citādi pazīstams kā “reizes nopelnīto procentu likme” - vismaz 1, 5. Zemāks koeficients parasti norāda firmu, kas cīnās, lai nomaksātu obligāciju turētājus, labākos akcionārus un citus kreditorus.

Parādu apkalpošanas seguma attiecība

Lai arī procentu seguma koeficients tiek plaši izmantots, tam ir būtisks trūkums. Papildus procentu izdevumu segšanai uzņēmumiem parasti katru ceturksni jāmaksā arī daļa no pamatsummas.

Parādu apkalpošanas seguma koeficients to ņem vērā. Šajā gadījumā investori neto ienākumus sadala ar kopējiem aizņēmumu izdevumiem, tas ir, pamatsummas atmaksu un procentu izmaksām.

Visiem, kas noklusina, tacu DSCR = pamatsummas atmaksa + procentu izdevumiNet ienākumi, kur:

Skaitlis zem 1 nozīmē, ka biznesam ir negatīva naudas plūsma - tas aizņēmuma izdevumos faktiski maksā vairāk, nekā rada ieņēmumus. Tāpēc ieguldītājiem jāmeklē uzņēmumi, kuru parāda apkalpošanas seguma koeficients ir vismaz 1 un vēlams nedaudz lielāks, lai nodrošinātu atbilstošu naudas plūsmas līmeni nākotnes saistību segšanai.

Praktisks piemērs: lai redzētu iespējamās atšķirības starp šiem diviem pārklājuma koeficientiem, apskatīsim izdomātu uzņēmumu Cedar Valley Brewing. Uzņēmums gūst ceturkšņa peļņu 200 000 USD (EBIT ir 300 000 USD) un atbilstošos procentu maksājumus 50 000 USD. Tā kā Sedras ieleja lielu daļu aizņēmumu veica zemu procentu likmju periodā, procentu likmju seguma koeficients izskatās ārkārtīgi labvēlīgs.

Visiem, kas noklusina, tacu $\text{Procentu seguma koeficients}=\frac{300,000}{50,000}=6$ Procentu seguma koeficients = 50 000300 000 = 6

Tomēr parāda apkalpošanas seguma koeficients atspoguļo ievērojamu pamatsummu, kuru uzņēmums maksā katru ceturksni, kopsummā 140 000 USD. Iegūtais skaitlis 1, 05 atstāj maz vietas kļūdām, ja uzņēmuma pārdošanas apjomi uzņem negaidītu rezultātu.

Visiem, kas noklusina, tacu $\text{Parādu apkalpošanas seguma attiecība}=\frac{200,000}{190,000}=1.05$ Parādu apkalpošanas seguma koeficients = 190 000200 000 = 1, 05

Kaut arī uzņēmums rada pozitīvu naudas plūsmu, tas parāda risku, ņemot vērā parāda apkalpošanas segumu, izskatās daudz riskantāks.

Aktīvu seguma attiecība

Iepriekš minētie rādītāji salīdzina uzņēmuma parādu attiecībā pret tā ieņēmumiem. Tāpēc tas ir labs veids, kā apskatīt organizācijas spēju šodien segt saistības. Bet, ja vēlaties prognozēt uzņēmuma ilgtermiņa peļņas potenciālu, jums rūpīgi jāizvērtē bilance. Kopumā, jo vairāk aktīvu ir uzņēmumam, salīdzinot ar tā kopējiem aizņēmumiem, jo ​​lielāka iespējamība, ka tas veiks maksājumus.

Aktīvu seguma koeficients ir balstīts uz šo ideju. Pamatā tas ņem uzņēmuma materiālos aktīvus pēc īstermiņa saistību uzskaites un atlikušo skaitu dala ar nenomaksāto parādu.

Visiem, kas noklusina, tacu ACR = TDO (TA - IA) - (CL - STDO), kur: ACR = aktīvu seguma koeficientsTA = aktīvi aktīvi kopā = nemateriālie aktīviCL = pašreizējās saistībasSTDO = īstermiņa parāda saistības

Vai iegūtais skaitlis ir pieņemams, atkarīgs no nozares. Piemēram, komunālo pakalpojumu uzņēmumu aktīvu seguma koeficientam parasti jābūt vismaz 1, 5, savukārt rūpniecības uzņēmumiem tradicionālais slieksnis ir 2.

Praktisks piemērs: šoreiz apskatīsim JXT Corp., kas izgatavo rūpnīcas automatizācijas iekārtas. Uzņēmuma aktīvi ir 3, 6 miljoni USD, no kuriem 300 000 USD ir nemateriālie priekšmeti, piemēram, preču zīmes un patenti. Tā pašreizējās saistības ir USD 600 000, ieskaitot īstermiņa parāda saistības USD 400 000 apmērā. Kompānijas kopējais parāds ir USD 2, 3 miljoni.

Visiem, kas noklusina, tacu $\text{ACR}=\frac{(3,600,000-300,000)-(600,000-400,000)}{2,300,000}=1.3$ ACR = 2 300 000 (3 600 000 - 300 000) - (600 000–400 000) = 1, 3

Pie 1.3, uzņēmuma koeficients ir krietni zem tipiskā sliekšņa. Tas pats par sevi liecina, ka JXT nav pietiekamu aktīvu, no kuriem ņemties, ņemot vērā tā ievērojamo parāda summu.

Viens šīs formulas ierobežojums ir tāds, ka tā ir atkarīga no uzņēmuma aktīvu uzskaites vērtības, kas bieži atšķirsies no tā faktiskās tirgus vērtības. Lai iegūtu visticamākos rezultātus, tas parasti palīdz izmantot vairākus rādītājus, lai novērtētu korporāciju, nevis paļaujas uz jebkuru atsevišķu koeficientu.

Uzņēmējdarbības novērtēšana

Investori var izmantot seguma koeficientus vienā no diviem veidiem. Pirmkārt, jūs varat izsekot uzņēmuma parāda situācijas izmaiņām laika gaitā. Gadījumos, kad parāda apkalpošanas seguma koeficients ir tikko pieļaujamā diapazonā, varētu būt laba ideja aplūkot uzņēmuma neseno vēsturi. Ja attiecība ir pakāpeniski samazinājusies, var būt tikai laika jautājums, pirms tā nokrītas zem ieteiktā skaitļa.

Pārklājuma koeficienti ir vērtīgi arī tad, ja aplūkojam uzņēmumu attiecībā pret tā konkurentiem. Līdzīgu uzņēmumu novērtēšana ir obligāta, jo vienā nozarē pieņemamu procentu seguma koeficientu var uzskatīt par riskantu citā jomā. Ja jūsu novērtētais bizness šķiet nederīgs ar galvenajiem konkurentiem, tas bieži ir sarkanais karogs.

Grunts līnija

Ilgtermiņā pārmērīga paļaušanās uz parādu var sagraut biznesu. Tādi rīki kā procentu seguma koeficients, parāda apkalpošanas seguma koeficients un aktīvu seguma koeficients var jums palīdzēt iepriekš noteikt, vai uzņēmums var savlaicīgi samaksāt saviem kreditoriem.