Amazon.com, Inc. (AMZN) ir viens no vērtīgākajiem megakapu uzņēmumiem Nasdaq biržā. Firma pieprasa augstu piemaksu novērtējumu, jo ir pierādījusi, ka pārdošanas apjomi ir pastāvīgi. Tomēr gandrīz vienmēr šķiet, ka rupji tiek pārvērtēts, ja tiek izmantotas uz ienākumiem balstītas vērtēšanas metodes.
Amazon īstenoja stratēģiju, kā lielāko daļu peļņas ieguldīt biznesā. Šī stratēģija ļāva uzņēmumam paplašināties ātrāk, un tā arī samazināja nodokļus. Tā rezultātā tradicionālie vērtības mērījumi bieži neizdodas, ja tos piemēro Amazon. Tādējādi vairāki vērtēšanas rādītāji ir pelnījuši rūpīgu pārbaudi, lai precīzi novērtētu atšķirību starp tirgus vērtējumu un Amazon uzņēmējdarbības pamatprincipiem.
GALVENIE RAKSTI
- Tradicionālie vērtības mērījumi bieži vien neizdodas, ja tos piemēro Amazon. Pārdošanas pieauguma temps ir labāks ceļvedis Amazon korporatīvajai veselībai - parasti tas ir 30% gadā. Amazon darbības peļņas norma ievērojami palielinājās no 2014. līdz 2019. gadam. Peļņas attiecība nenozīmē, ka krājumi kritīsies, bet tas tomēr padara akcijas nepastāvīgākas.
Pārdošanas pieauguma temps
Saskaņā ar uzņēmuma gada pārskatu, Amazon gada pārdošanas pieauguma temps 2018. gadā bija 31%. Šis skaitlis ir tuvu nesenajam vidējam 30% līmenim. Katru gadu uzņēmums turpina veikt daudz kapitālieguldījumu, galvenokārt izmantojot naudas plūsmu no darbībām. Tas atstāj maz naudas visam citam, un visas acis ir vērstas uz izaugsmi. Papildus tam, ka Amazon ir e-komercijas mazumtirdzniecības priekšgalā, tā pārvalda arī izdevēju platformu autoriem un izdevējiem. Uzņēmums samazina pārdošanas apjomus no katras grāmatas, kuru tas palīdz pārdot. Firma sāka darboties kā tiešsaistes grāmatnīca, un Amazon joprojām turpina savu grāmatu biznesu.
Tomēr Amazon Web Services (AWS) ir arvien nozīmīgāks Amazon bizness. AWS ir interneta izveidota mākoņu infrastruktūra, ko izveidojusi Amazon. Izstrādātāji un uzņēmumi var veikt tiešsaistes operācijas vietnē Amazon Web Services par mēneša maksu. Amazon pieredze darboties vienā no populārākajām vietnēm internetā ļāva tai sākt AWS vēl ilgi pirms vairuma konkurentu ierašanās. AWS faktiski ir visstraujāk augošais Amazon ieņēmumu avots, un pārdošanas apjomi 2018. gadā pieauga par 47%. Ņemot vērā turpmāko pāreju uz mākoņdatošanu, šķiet, ka AWS pārskatāmā nākotnē ir lielas izaugsmes iespējas.
Amazon Web Services faktiski ir visstraujāk augošais Amazon ieņēmumu avots, un pārdošanas apjomi 2018. gadā pieauga par 47%.
Peļņas norma
Lielākā daļa uzņēmumu koncentrējas uz savu zemāko ienākumu un peļņu. Amazon tas viss bija saistīts ar augstākās līnijas ieņēmumu stāstu. Uzņēmums uzskata, ka, palielinot tirgus daļu, tas galu galā var piesaistīt apjomradītus ietaupījumus zemākām izmaksām. Kad Amazon ir ieguvusi lielu tirgus daļu, tā var arī izmantot zināmu cenu noteikšanas varu pār klientiem. Kritiķi apgalvo, ka uzņēmumam galu galā jāsāk parādīt lielāku peļņu un galu galā maksāt dividendes. Iespējams, Amazon nespēs mūžīgi uzturēt savu pārdošanas pārpilnību.
Amazon darbības peļņas norma 2019. gada pirmajā ceturksnī sasniedza 7, 4%. Tas ir augstākais skaitlis uzņēmumam vairāk nekā desmit gadu laikā. Tikpat nesen kā 2014. gadā Amazon darbības peļņas likme faktiski bija negatīva. Daļa no darbības peļņas pieauguma ir saistīta ar straujo Amazon Web Services pieaugumu. Web pakalpojumi parasti ir daudz augstāka peļņas norma nekā mazumtirdzniecībā, tāpēc mēs varētu gaidīt lielākas peļņas normas nākotnē. Otrs izskaidrojums ir tāds, ka Amazon trūkst teritoriju, lai reinvestētu peļņu.
Tradicionālā vērtēšanas metrika
Tā kā tirgus Amazon vērtē tikai akcijas, ņemot vērā tās izaugsmes potenciālu, Amazon parastie vērtēšanas rādītāji bieži izskatās absurdi augsti. Uzņēmuma cenas un peļņas attiecība 2019. gada novembrī bija 80, 38. Salīdzināšanas standartā Apple (AAPL) cenas un peļņas attiecība bija 21, 58. Amazon augstā cenas un peļņas attiecība nenozīmē, ka krājumi kritīsies, taču tas tomēr padara akcijas nepastāvīgākas.
