Kāds ir visu īpašnieku noteikums
SEC regula, kas paredz, ka visiem identiskas klases vērtspapīru turētājiem ir jādara pieejams piedāvājums. Noteikums par visiem īpašniekiem ir daļa no 1934. gada Vērtspapīru apmaiņas likuma 14.d – 10. Noteikuma, kurš nosaka vienlīdzīgu attieksmi pret vērtspapīru turētājiem. Šis noteikums ir īpaši svarīgs pārņemšanas piedāvājumu laikā, nodrošinot, ka jebkurus iegūstošās sabiedrības piedāvājumus nevar novirzīt tikai tiem akcionāriem, kuri atbalsta pārņemšanu.
Visu īpašnieku noteikšana
Piemēram, ja uzņēmums ABC ir iesniedzis piedāvājumu atpirkt savas B klases akcijas, tad visiem šīs klases īpašniekiem jāļauj piedalīties atpirkšanā. SEC neprasa, lai ABC piedāvātu šo atpirkšanu pārējo savu klašu akcionāriem.
Secinājums no visiem turētājiem noteiktā principa ir tāds, ka atlīdzībai, kas tiek maksāta visiem vērtspapīru turētājiem, kuri piedāvā savus vērtspapīrus, jābūt visaugstākajai vai labākajai cenai. Tas ir paredzēts, lai neļautu dažiem vērtspapīru turētājiem par saviem vērtspapīriem saņemt zemāku cenu nekā citiem piedāvājumā.
Piedāvājuma piedāvājums ir tāds, kad ieguldītājs ierosina iegādāties akcijas no visiem publiski tirgoto uzņēmumu akcionāriem par noteiktu cenu noteiktā laikā. Parasti ieguldītājs piedāvā augstāku vienas akcijas cenu nekā uzņēmuma akciju cena, nodrošinot akcionāriem lielāku stimulu pārdot savas akcijas. Piemēram, akcijas pašreizējās izmaksas ir USD 10 par akciju. Investors, kurš vēlas pārņemt uzņēmumu, izsludina piedāvājuma piedāvājumu par USD 12 par akciju ar nosacījumu, ka viņš iegādājas vismaz 51% akciju.
Visu īpašnieku noteikums ir paredzēts, lai maziem ieguldītājiem nodrošinātu līdzvērtīgus konkurences apstākļus. Bez tā potenciālais ieguvējs varētu vērsties pie institucionālajiem investoriem, lai iegādātos savas akcijas par piemaksu, iesaldējot mazākos ieguldītājus.
Vislabākās cenas noteikums
Vislabākās cenas noteikums tajā pašā SEC koda sadaļā darbojas līdzīgi. Tas nosaka, ka atlīdzībai, kas piedāvāta jebkuram vērtspapīra turētājam, jābūt vienādai ar augstāko atlīdzību, kas samaksāta jebkuram citam vērtspapīra turētājam. Labākās cenas noteikums ir paredzēts, lai nodrošinātu vienādu attieksmi pret visiem vērtspapīriem, kas atrodas piedāvājumā.
2006. gada decembrī noteikums tika grozīts šādi: "atlīdzība, kas tiek maksāta jebkuram vērtspapīra turētājam par vērtspapīriem, kuri tiek piedāvāti piedāvājumā, ir visaugstākā atlīdzība, kas samaksāta jebkuram citam vērtspapīru turētājam par vērtspapīriem, kas tiek piedāvāti piedāvājumā." Noteikumā par kompensācijas kārtību, ko apstiprinājusi neatkarīgu direktoru komiteja, tika ieviesta droša osta.
