Goldman Sachs saka, ka krājumi ar zemu darbaspēka izmaksu un pārdošanas attiecību ir labi novietoti, lai vadītu tirgu, jo zemākais bezdarba līmenis 50 gadu laikā palielina algas un samazina peļņas normu. "Lai arī lielie ierobežojumi ir mazāk pakļauti nekā mazie ierobežojumi algu spiediens, pieaugošās algas būs atšķirīgs faktors relatīvā izteiksmē S&P 500 ietvaros, "saka Goldmans. "Tuvākajā laikā mēs iesakām krājumus ar zemām darbaspēka izmaksām, kas ir salīdzinoši izolēti no algu spiediena, " viņi piebilst.
Starp Goldmana zemo darbaspēka izmaksu 50 krājumiem ir šie astoņi: plašsaziņas līdzekļu uzņēmums ViacomCBS Inc. (VIAC), ierīču un lietojumprogrammu piegādātājs Apple Inc. (AAPL), apdrošinātājs Everest Re Group (RE), apģērbu izgatavotājs Under Armour Inc. (UAA).), enerģijas ražotājs Cabot Oil & Gas Corp. (COG), medicīnas piederumu uzņēmums AmerisourceBergen Corp. (ABC), etiķešu un līmju ražotājs Avery Dennison Corp. (AVY) un elektrisko pakalpojumu uzņēmums Pinnacle West Capital Corp. (PNW).
Taustiņu izņemšana
- Goldman Sachs iesaka krājumiem ar zemām darbaspēka izmaksām. Darbaspēka izmaksu attiecība pret pārdošanu ir to galvenā metrika. S & P 500 firmām ir daudz augstākas peļņas normas nekā mazākām firmām.
Nozīme ieguldītājiem
Arvien vairāk respondentu, kas piedalījās Nacionālās biznesa ekonomikas asociācijas (NABE) aptaujā, kopš 2013. gada ziņo par pieaugošām algām. Neskatoties uz to, "S&P 500 peļņas normas ir strauji palielinājušās un ir tikai virs visu laiku augstākajiem rādītājiem - 11%". Raksta Goldmans.
Bet citi skaitļi parāda vairāk draudošu tendenci. "Peļņas dati, kuru pamatā ir nacionālie ienākumu un produktu konti (NIPA), parāda atšķirīgu ainu ar pēdējos gados starpības samazināšanos līdz 6%, " atzīmē Goldmans, atsaucoties uz ASV federālās valdības datiem par visu ekonomiku. Tomēr kopējā S&P 500 peļņa ir tikai 61% no NIPA kopsummas, kurā ietilpst arī daudz mazāki, mazāk efektīvi un mazāk rentabli uzņēmumi. Tā rezultātā Goldmans saka, ka bailes par S&P 500 peļņas normu samazināšanos virzienā uz NIPA numuru ir pārspīlētas.
Par savu grozu Goldmans norāda: "Mūsu 50 akciju, nozarē neitrāla, zemu darbaspēka izmaksu grozā (GSTHLLAB) ir uzņēmumi, kuriem ir viszemākās darbaspēka izmaksas, salīdzinot ar pārdošanas apjomu. Metrika ir balstīta uz darbinieku skaitu noteiktā firmā. un katra uzņēmuma vidējā atlīdzība darbiniekiem, kas norādīta pilnvaru reģistrā. Vidējā krājuma grozā darbaspēka izmaksas ir tikai 5% no ieņēmumiem, piedāvā līdzīgu pārdošanas apjomu un EPS pieaugumu kā S&P 500 un tirgojas ar atlaidi S&P 500 (14x). pret 18x) ".
Darbaspēka izmaksu un ieņēmumu attiecība astoņiem izceltiem krājumiem ir: Pinnacle West 0%, Amerisource Bergen un Cabot 1%, ViacomCBS 2% un Under Armour, Apple, Everest Re 3% un Avery Dennison 5. %.
Saskaņā ar vienprātības aprēķiniem tiek prognozēts, ka vidējais krājumu grozs palielinās EPS par 7% 2020. gadā, salīdzinot ar 8% vidējam S&P 500 krājumam. Astoņiem atlasītajiem krājumiem skaitļi ir šādi: Under Armour, 41%, ViacomCBS, 17%, Apple, 11%, Avery Dennison, 8%, Amerisource Bergen, 6%, Pinnacle West, 4%, Everest Re, 3%, un Kabots, -24%.
Ko tālāk
Goldmans uzskata, ka darbaspēka izmaksu pieaugumu kopumā var kontrolēt S&P 500. Darbaspēka izmaksas ir tikai 12% no S&P 500 ieņēmumiem, bet ASV ekonomikā kopumā tās ir 27% no bruto izlaides. S&P 500 uzņēmumu lielums un efektivitāte daļēji ir iemesls šīm atšķirībām. Arī lieliem uzņēmumiem bieži ir sarunu vešanas un cenu noteikšanas iespējas, lai samazinātu negatīvo ietekmi uz to peļņas normu.
