Daudzas akciju investīciju tēmas, kas pārspēja ilgo ASV ekonomikas izaugsmi, ir izrādījušās novecojušas, ņemot vērā straujo ekonomikas lejupslīdi, pieaugošās izmaksas un korporatīvās peļņas normu samazināšanu. Tā rezultātā "Mēs iesakām investoriem piederēt akcijām ar zemu operatīvo sviru un pārdot uzņēmumus ar augstu darbības sviru, " saka Goldman Sachs. "Pārdošanas temps, ko rada ekonomikas lejupslīde, būs mazāks zemu darbības sviru akcijām, jo tām ir stabilākas peļņas normas, pateicoties augstākajām mainīgajām izmaksām procentos no ieņēmumiem, " nesenā ziņojumā novēro Goldman Sachs.
Šis ir otrais no diviem šai tēmai veltītajiem stāstiem. Iepriekšējais mūsu stāsts izskaidroja Goldmana analītisko ietvaru un izcēla sešus akcijas viņu ieteicamajā 50 zemu darbības sviras uzņēmumu grozā.
Šajā stāstā mēs aplūkojam vēl astoņus zemu darbības sviras krājumus, ieskaitot AMETEK Inc. (AME), Waters Corp. (WAT), Philip Morris International Inc. (PM), Constellation Brands Inc. (STZ), Lamb Weston Holdings Inc. (LW), DaVita Inc. (DVA), Biogen Inc. (BIIB) un Copart Inc. (CPRT).
8 augstas maržas krājumi Lean Times
(Balstoties uz zemu operatīvās sviras pakāpi)
- AMETEK, 1.7Waters Corp., 2.1Philip Morris, 1.7Constellation Brands, 1.8Lamb Weston Holdings, 1.8DaVita, 2.0Biogen, 1.8Copart, 1.4Median krājumi grozā, 1.7Median krājumi S&P 500, 2.6 *
Nozīme ieguldītājiem
Jaunākajā ASV iknedēļas Kickstart ziņojumā Goldmans saka, ka šie krājumi ir ideāli piemēroti ekonomikai, kuras straujais palēnināšanās ir samazinājies, vienlaikus samazinot arī S&P 500 firmu vienotos ieņēmumu pieauguma aprēķinus. Pazeminoties operatīvās sviras pakāpei, mainīgās izmaksas, nevis fiksētās izmaksas, veido salīdzinoši lielāku daļu no kopējiem izdevumiem. Makro vidē, kurā pārdošanas apjomi, visticamāk, samazināsies, uzņēmumi ar zemu darbības sviras efektu piedzīvos mazāku peļņas kritumu par noteiktu ienākumu samazinājumu nekā uzņēmumi ar lielu darbības sviras samazinājumu.
Krājumi ar zemu operatīvo sviru piedāvā labākus pamatprincipus, salīdzinot ar citiem, ar augstu operatīvo sviru, saka Goldmans. Turklāt akcijām ar zemu darbības sviras kapitālu ir daudz pievilcīgāks novērtējums nekā akcijām ar augstu prognozēto ieņēmumu pieauguma līmeni, kas pēdējā laikā ir bijis viens no investīciju groziem, ko iecienījis Goldmans.
DaVita programma Outlook
Starp astoņiem iepriekš uzskaitītajiem krājumiem nieru dialīzes centra operatora DaVita vienprātības aprēķini liecina, ka paredzams, ka 2019. gadā ieņēmumi palielināsies tikai par 2%, bet EPS - par 27%. Tā kā krājumiem ar mazu darbības sviras efektu pēc definīcijas parasti vajadzētu redzēt procentus peļņas izmaiņas, kas ir mazākas par to izmaiņām pārdošanas apjomos, tas liek domāt, ka spēlē citi faktori.
DaVita nesen pārdeva savu nepietiekami pārvaldīto aprūpes meitasuzņēmumu DaVita Medical Group uzņēmumam UnitedHealth Group Inc. (UNH), kas, iespējams, rada zināmu vienreizēju iespaidu uz ienākumiem. DaVita plāno izmantot lielu daļu no ieņēmumiem, lai samazinātu parādu un atpirktu akcijas. Akciju atpirkšana, savukārt, saruks pašu kapitāla bāzi un tādējādi palielinās EPS.
Skatos uz priekšu
Goldman uzsvars tiek likts no akcijām ar lielu ieņēmumu pieaugumu uz akcijām ar zemu darbības sviras efektu. Tas ir piemērs tam, kā ieguldītājiem būtu labi regulāri pārvērtēt savus portfeļa turējumus un stratēģijas. Piemēram, kaut arī augsti relatīvie krājumu novērtējumi ar augstāku prognozēto pieaugumu var padarīt tos nepievilcīgus kā jaunus pirkumus, tos var būt vērts paturēt, ja tos iegādājas par daudz zemākām cenām.
