Akciju tirgi, iespējams, atrodas uz seismisku izmaiņu robežas. Momentum krājumi ir bijis galvenais faktors, kas pēdējos desmit gados ir ļāvis buļļu tirgum sasniegt rekordlīmeni. Tomēr kopš 2019. gada 27. augusta viņi ir kritušies par 14%, kas ir sliktākais divu nedēļu ienesīgums kopš 2009. gada un arī sliktāks par 99% no viņu vēsturiskā ienesīguma kopš 1980. gada, teikts Goldman Sachs detalizētā ziņojumā.
"Sharp Momentum izņemšana, kas ir līdzīga pēdējās divās nedēļās notiekošajam notikumam, parasti apzīmē Momentum mītiņu beigas, nevis taktiskās pirkšanas iespējas, " savā pašreizējā ziņojumā novēro Goldmans: "ASV makroskops: pieci jautājumi un atbildes par mirkli" apgriezti."
Taustiņu izņemšana
- Krājumi, kas bija novēloti, tagad pārspēj straujākos krājumus. Investori uzskata par neapstrīdamām pozīcijām visvairāk pārpildītajās nozarēs. Ilgstošais impulsu krājumu kāpums var būt beidzies. Vērtības krājumi var turpināt samazināties par augšanas krājumiem.Ekonomiskā izaugsme, visticamāk, palielināsies nekā kritīsies. tuvākais termiņš.
Zemāk ir tuvāk apskatīti Goldman 5 galvenie šīs tendences pārņemšanas gadījumi.
'Asas rotācijas'
Lai gan impulsu krājumu kritums pēdējās divās nedēļās bija straujš, tas vienkārši pārtrauca spēcīgu ralliju, kas mēnesi līdz 27. augustam virzīja šos krājumus uz augšu par 17%. Pēdējo 40 gadu laikā iepriekš bija vērojams šāda mēroga kāpums. tikai 1990. gadu beigās un 2000. gadu beigās.
"Momentum apgriezieni atspoguļoja strauju citu kapitāla faktoru un nozaru rotāciju, kas bija savstarpēji aizvien vairāk savstarpēji saistītas, " norādīts ziņojumā. Arī izaugsmes un zemas svārstības krājumi samazinājās, bet mazie ierobežojumi un vērtības krājumi pārspēja plašāko tirgu. Investori atdalījās no obligāciju pilnvarojumiem, piemēram, komunālajiem pakalpojumiem, un laicīgajiem izaugsmes krājumiem, piemēram, programmatūras un informācijas tehnoloģiju pakalpojumiem, pārvirzot savus portfeļus uz cikliskām akcijām, piemēram, ilglietojuma patēriņa precēm, kas parasti tirgū bija atpalikušas pēdējo 12 mēnešu laikā.
'Ar pozicionēšanu darbināms pretvējš'
"Portfeļa pieaugošā koncentrācija, pozīciju apgrozījuma samazināšanās un izspiešanas palielināšanās pēdējos ceturkšņos ir paātrinājusies un palielināja pozicionēšanas virzīta riska samazināšanas risku. Izstumšanas palielināšanās palīdzēja pārspēt populārāko akciju pārsniegumu, " saka Goldmans.
Tikmēr spēcīgums atsevišķos ASV ekonomiskajos datos, piemēram, pakalpojumos, un atjaunotās cerības uz ASV un Ķīnas tirdzniecības nolīgumu ir padarījuši investorus mazāk noraizējušos par iespējamo lejupslīdi. "Šie katalizatori atbrīvoja potenciālo enerģiju, ko radīja investoru izstumšana, pārnesot ASV Valsts kases 10 gadu ienesīgumu no 1, 45% līdz 1, 75% un palielinot Momentum pašu kapitālu, " norādīts ziņojumā.
Momentum rallija beigas?
"Momentum ir mainījies uz zemu tirgus daļu mēnešu laikā pēc līdzīgām straujām izņemšanām, " balstoties uz vēsturi kopš 1980. gada, saka Goldmans. Viens no iemesliem ir tāds, ka impulsu krājumu lielums nepārtraukti mainās. Vidēji Goldmana akciju groza apgrozījumam mēnesī ir 25% apgrozījuma, taču tas, visticamāk, būs daudz lielāks nākamās līdzsvarošanas laikā nesenās izņemšanas rezultātā.
"Momentum parasti vislabāk darbojas ilgstošos makroekonomiskās un tirgus konsekvences periodos, " norādīts ziņojumā. Pēdējo 12 mēnešu laikā norādes par ekonomiskās izaugsmes palēnināšanos aizsardzības krājumus pārvērta par impulsu. Tagad investori sliecas uz cikliskumu, balstoties uz pozitīvajām ekonomikas ziņām.
Rotācija no izaugsmes uz vērtību?
Ilgstoša vērtību krājumu nepietiekama veiktspēja salīdzinājumā ar pieauguma krājumiem ir radījusi vislielāko novērtējuma atšķirību starp vislētākajiem un vislētākajiem S&P 500 krājumiem kopš 2000. gada. Tomēr vēsture rāda, ka vērtību krājumiem ir tendence pārspēt periodus, kuros ir ļoti augsta vai ļoti zema ekonomiskā izaugsme. Ja vien ekonomika strauji neatjaunojas vai neslīd recesijā, ieguldītājiem arī turpmāk jādod priekšroka gan izaugsmes, gan "kvalitatīvajiem" krājumiem, kas var izturēt vāju ekonomiku, saka Goldmans.
“Pieticīgs ekonomikas izaugsmes paātrinājums”
Goldmans prognozē reālā IKP pieaugumu ASV par 1, 9% 2019. gada otrajā pusē, pieaugot līdz 2, 4% 2020. gada pirmajā pusē. Tomēr firma brīdina, ka ekonomiskā nenoteiktība un lejupslīdes risks joprojām ir augsts un ka mainās investoru noskaņojums. Tirdzniecību joprojām apdraud briesmas par tirdzniecību atpakaļ pesimisma virzienā.
Skatos uz priekšu
"Raugoties nākotnē, lai Momentum atsāktu pārsniegt rezultātus, investoriem būs vai nu ātri jāatgriežas pie ekonomiskās lejupslīdes un lejupslīdes riska domāšanas veida, vai arī jāgaida, kamēr Momentum atkal veidosies formā, kas piemērota uzlabotajai ekonomiskajai videi, " konsultē Goldmans.
Precīzāk, viņi saka: "Mēs iesakām investoriem izvairīties no visaugstāk novērtētajiem ASV akcijām." Viņi arī piebilst: "Mēs uzskatām, ka investoriem jāturpina dot priekšroku uzņēmumiem ar izteiktām idiosinkrātiskām izaugsmes perspektīvām un“ kvalitātes ”īpašībām, piemēram, lieliem kapitāla atdeves rādītājiem, nevis koncentrēties tikai uz akcijām, kas tirgo zemākās vērtības.”
