Satura rādītājs
- Kas ir burbulis?
- Burbuļa pieci posmi
- Akciju burbuļa piemērs: eToys
- Grunts līnija
Burbuļu pamatīpašība ir tā, ka vairums dalībnieku neticību pārtrauc, kad notiek spekulatīvs cenu kāpums. Tikai pēc tam, kad burbulis ir eksplodējis, viņi tiek atpazīti (daudziem ieguldītājiem nepatīkami). Neskatoties uz to, daži ekonomisti ir identificējuši piecus burbuļa posmus - tā pieauguma un krišanas modeli -, kas varētu neļaut negodīgajiem aizķerties pie tā maldinošajiem sajūgiem.
galvenie takeaways
- Finanšu burbuļi ir maldinoši un neparedzami, taču izpratne par pieciem posmiem, kas tiem raksturīgi, var palīdzēt investoriem tiem sagatavoties. Pieci burbuļa dzīves cikla posmi ir pārvietošana, uzplaukums, eiforija, peļņas gūšana un panika.
Kas ir burbulis?
Termins "burbulis" finanšu kontekstā parasti apzīmē situāciju, kad kaut kā - individuāla akcija, finanšu aktīva vai pat visa sektora, tirgus vai aktīvu klases - cena pārsniedz tā pamatvērtību ar lielu rezervi.. Tā kā spekulatīvs pieprasījums, nevis patiesa vērtība, veicina uzpūstās cenas, burbulis galu galā, bet neizbēgami parādās, un masveida izpārdošanas izraisa cenu pazemināšanos, bieži vien diezgan dramatiski. Vairumā gadījumu faktiski spekulatīvajam burbulim seko iespaidīga attiecīgo vērtspapīru krahēšana.
Kaitējums, ko rada burbuļa plīšana, ir atkarīgs no iesaistītās ekonomikas nozares un arī no tā, vai līdzdalības līmenis ir plaši izplatīts vai lokalizēts. Piemēram, Japānas akciju un nekustamā īpašuma burbuļu plīsumi 1989. – 1992. Gadā Japānas ekonomikā izraisīja ilgstošu stagnācijas periodu - tik ilgi, ka 1990. gadi tiek dēvēti par Pazudušo desmitgadi. ASV dotcom burbuļa plīsums 2000. gadā un mājokļu burbulis 2008. gadā izraisīja smagu lejupslīdi.
5 burbuļa soļi
Burbuļa pieci posmi
Ekonomists Himmens P. Minskis bija viens no pirmajiem, kurš izskaidroja finanšu nestabilitātes attīstību un to saistību ar ekonomiku. Savā novatoriskajā grāmatā Stabilizēt nestabilu ekonomiku (1986) viņš raksturoja piecus posmus tipiskā kredīta ciklā, kas ir viens no vairākiem atkārtotiem ekonomikas cikliem.
Šajos posmos ir aprakstīts arī burbuļa pamata modelis.
1. Nobīde
Pārvietošanās notiek, kad investorus aizrauj jauna paradigma, piemēram, novatoriska jauna tehnoloģija vai vēsturiski zemas procentu likmes. Klasisks pārvietošanas piemērs ir federālo fondu likmes pazemināšanās no 6, 5% 2000. gada maijā līdz 1% 2003. gada jūnijā. Šajā trīs gadu periodā procentu likme 30 gadu fiksētas likmes hipotēkām samazinājās par 2, 5 procentpunktiem. līdz vēsturiski zemākajam līmenim - 5, 21%, sējot sēklas turpmākajam mājokļa burbulim.
2. bums
Sākotnēji pēc pārvietošanas, cenas lēnām palielinās, bet pēc tam iegūst impulsu, kad tirgū ienāk arvien vairāk dalībnieku, veidojot posmu uzplaukuma fāzei. Šajā posmā attiecīgais aktīvs piesaista plašu atspoguļojumu plašsaziņas līdzekļos. Bailes nepalaist garām iespēju, kas varētu būt reizi dzīvē, liek vairāk spekulēt, piesaistot arvien vairāk investoru un tirgotāju.
3. eiforija
Šajā fāzē vējam tiek dota piesardzība, jo aktīvu cenas pieaug. Šajā posmā vērtēšanas sasniedz ārkārtēju līmeni, jo tiek virzīti jauni vērtēšanas pasākumi un metrika, lai attaisnotu nerimstošo kāpumu un "lielākas muļķības" teoriju - ideja, ka neatkarīgi no tā, kā notiek cenas, vienmēr būs pircēju tirgus, kurš vēlas maksāt vairāk —Izrādās visur. Piemēram, japāņu nekustamā īpašuma burbuļa kulminācijā 1989. gadā zeme Tokijā tika pārdota par USD 139 000 par kvadrātpēdu jeb vairāk nekā 350 reizes lielāka par Manhetenas īpašumu. Tāpat interneta burbuļa augstumā 2000. gada martā visu Nasdaq tehnoloģiju krājumu kopējā vērtība bija augstāka nekā vairuma valstu IKP.
4. Peļņas gūšana
Šajā fāzē viedā nauda - ņemot vērā brīdinājuma zīmes, ka burbulis ir tā eksplodēšanas punktā - sāk pārdot pozīcijas un gūt peļņu. Bet precīza laika aprēķināšana, kad burbulis ir izveidojies, var būt sarežģīts uzdevums, jo, kā teica ekonomists Džons Mainards Keinss, "tirgi var palikt neracionāli ilgāk, nekā jūs varat palikt maksātspējīgi". Piemēram, 2007. gada augustā Francijas banka BNP Paribas apturēja izņemšanu no trim ieguldījumu fondiem, ievērojami pakļaujot ASV hipotēkām hipotēkām hipotēkām, jo tā nevarēja novērtēt to līdzdalību. Kaut arī sākotnēji šī tendence satricināja finanšu tirgus, nākamajos pāris mēnešos tā tika atmesta, jo pasaules akciju tirgi sasniedza jaunus maksimumus. Raugoties atpakaļ, Paribasam bija pareiza ideja, un šis salīdzinoši nelielais notikums patiešām bija brīdinājuma zīme par gaidāmajiem nemierīgajiem laikiem.
5. Panika
Burbuļa iedurt ir nepieciešams tikai salīdzinoši mazsvarīgs notikums, bet, tiklīdz tas ir sadursts, burbulis vairs nevar uzpūsties. Panikas posmā aktīvu cenas mainās pretēji kursam un nolaižas tik strauji, cik tās bija uzkāpušas. Investori un spekulanti, kas saskaras ar maržinālajām likmēm un savu akciju vērtību kritumu, tagad vēlas veikt likvidāciju par jebkuru cenu. Tā kā piedāvājums pārsniedz pieprasījumu, aktīvu cenas strauji pazeminās. Viens no spilgtākajiem pasaules panikas piemēriem finanšu tirgos notika 2008. gada oktobrī, nedēļas pēc tam, kad Lehman Brothers pasludināja bankrotu, un Fannie Mae, Freddie Mac un AIG gandrīz sabruka. S&P 500 tajā mēnesī kritās gandrīz par 17%, kas ir devītais sliktākais mēneša rādītājs. Tajā pašā mēnesī pasaules akciju tirgi zaudēja satriecošus 9, 3 triljonus USD 22% no to kopējā tirgus kapitalizācijas.
Tulipmania apraksta pirmo lielāko finanšu burbuli, kas notika 17. gadsimtā Holandē: Tulpju cenas pieauga par iemeslu, pēc tam kritās tikpat ātri kā ziedu ziedlapiņas.
Akciju burbuļa piemērs: eToys
Īpaši dramatisks bija interneta burbulis ap 21. gadsimta miju. Daudzi ar internetu saistīti uzņēmumi 1990. gadu beigās parādīja iespaidīgu publisko debiju, pirms 2002. gada pazuda aizmirstībā. EToys stāsts parāda, kā parasti notiek akciju burbuļa posmi.
Sārts sākums
1999. gada maijā, pilnā sparā ritot interneta revolūcijai, eToys bija ļoti veiksmīgs sākotnējais publiskais piedāvājums, kur katras akcijas 20 USD vērtībā palielinājās līdz USD 78 pirmajā tirdzniecības dienā. Uzņēmumam tajā brīdī bija mazāk nekā trīs gadi, un tā pārdošanas apjoms, kas beidzās 1999. gada 31. martā, bija pieaudzis līdz USD 30 miljoniem no USD 0, 7 miljoniem iepriekšējā gadā. Investori bija ļoti aizrāvušies ar akciju izredzēm, vispārīgi domājot, ka vairums rotaļlietu pircēju rotaļlietas nopirks tiešsaistē, nevis mazumtirdzniecības veikalos, piemēram, Toys "R" Us. Šī bija burbuļa pārvietošanās fāze.
Tā kā 8, 3 miljoni akciju strauji pieauga pirmajā Nasdaq tirdzniecības dienā, piešķirot tam tirgus vērtību 6, 5 miljardu dolāru vērtībā, investori labprāt iegādājās akcijas. Lai gan eToys pēdējā gada fiskālajā gadā bija uzrādījis neto zaudējumus 28, 6 miljonu ASV dolāru apmērā no ieņēmumiem 30 miljonu ASV dolāru apmērā, investori gaidīja, ka firmas finansiālais stāvoklis uzņemsies vislabāko. Laikā, kad tirgi bija slēgti 20. maijā, eToys pieņēma cenu / pārdošanas vērtējumu, kas ievērojami pārsniedza konkurējošās Toys "R" Us, kurai bija spēcīgāka bilance, vērtējumu. Tas iezīmēja burbuļa uzplaukuma un eiforijas posmus.
Neilgi pēc tam eToys samazinājās par 9%, paužot bažas, ka uzņēmumu iekšējās informācijas potenciālie pārdošanas apjomi varētu samazināt akciju cenu pēc tam, kad beidzās slēgšanas līgumi, kas noteica iekšējās informācijas pārdošanas ierobežojumus. Tirdzniecības apjoms tajā dienā bija ārkārtīgi smags, deviņas reizes pārsniedzot trīs mēnešu dienas vidējo rādītāju. Dienas kritums iezīmēja akciju kritumu par 40% no tā rekordaugstā līmeņa - USD 86, identificējot to kā burbuļa peļņas gūšanas posmu.
Atteikties un krist
Līdz 2000. gada martam bija ieradies panikas posms: eToys bija samazinājies par 81% no oktobra maksimuma līdz aptuveni 16 USD, uztraucoties par tā tēriņiem. Uzņēmums iztērēja ārkārtas USD 2, 27 reklāmas izmaksām par katru ienākumu dolāru. Lai arī investori teica, ka šī ir jaunā ekonomika, šāds biznesa modelis vienkārši nav ilgtspējīgs.
2000. gada jūlijā eToys ziņoja, ka tā fiskālie zaudējumi pirmajā ceturksnī palielinājās līdz 59, 5 miljoniem USD no 20, 8 miljoniem USD gadu iepriekš, pat ja pārdošanas apjomi šajā periodā trīskāršojās līdz 24, 9 miljoniem USD. Tas ceturkšņa laikā pievienoja 219 000 jaunu klientu, taču uzņēmums nespēja parādīt zemāko peļņu. Līdz tam laikam, turpinot koriģēt tehnoloģiju akcijas, akciju tirdzniecība bija aptuveni USD 5.
Gada beigās, turpinot pieaugt zaudējumiem, eToys neizpildīs fiskālo trešā ceturkšņa pārdošanas prognozi un bija palikuši tikai četri mēneši naudas. Krājumi, kuri jau kopš marta bija nokļuvuši panikā, pārdodot ar internetu saistītus krājumus un tirgojās ar nedaudz virs USD 1, līdz 2001. gada februārim samazinājās par 73% līdz 28 centiem. Tā kā uzņēmumam neizdevās saglabāt stabilu akciju cenu vismaz USD 1, tas tika izslēgts no Nasdaq.
Mēnesi pēc tam, kad tā bija samazinājusi savu darbaspēku par 70%, eToys atlaida atlikušos 300 darbiniekus un bija spiesta pasludināt bankrotu. Līdz tam laikam eToys bija zaudējis 493 miljonus dolāru iepriekšējo trīs gadu laikā, un viņiem bija 274 miljoni dolāru nenomaksāto parādu.
Grunts līnija
Kā apgalvo Minskis un vairāki citi eksperti, spekulatīvi burbuļi vienā vai otrā aktīvā ir neizbēgami brīvā tirgus ekonomikā. Tomēr, iepazīstoties ar burbuļa veidošanas darbībām, jūs varat pamanīt nākamo un izvairīties no kļūšanas par nevēlamu tā dalībnieku.
