Ja uzņēmumiem vai citām organizācijām, piemēram, valdībām, ir jāpiesaista nauda jauniem projektiem, lai finansētu operācijas vai refinansētu esošos parādus, tie var emitēt obligācijas tieši investoriem. Daudzas korporatīvās un valdības obligācijas tiek publiski tirgotas biržās.
Tikmēr kapitāla tirgi pastāvīgi atrodas apgrieztu un plūstošā stāvoklī. Procentu likmes var paaugstināties, un tās var samazināties. Preču cenas var negaidīti palielināties un negaidīti var sabrukt. Lejupslīdes un uzplaukums nāk un iet. Uzņēmumi var pasludināt bankrotu vai atgriezties no nāves robežas. Paredzot un reaģējot uz šāda veida notikumiem, investori bieži pielāgo savus portfeļus, lai aizsargātu tirgus apstākļu izmaiņas vai gūtu no tām labumu.
Lai redzētu, kur investori var atrast iespējas obligāciju tirgos, apskatīsim dažus visizplatītākos iemeslus, kāpēc investori tirgo obligācijas.
1. Ražas savākšana
Pirmais (un visizplatītākais) iemesls, kāpēc investori tirgojas ar obligācijām, ir palielināt portfeļu ienesīgumu. Ienesīgums attiecas uz kopējo atdevi, kuru jūs varat sagaidīt, ja jums ir obligācija līdz termiņa beigām, un tas ir atdeves veids, ko daudzi investori mēģina palielināt.
Piemēram, ja jums pieder investīciju līmeņa BBB obligācijas uzņēmumā X ar ienesīgumu 5, 50 procentus un jūs redzat, ka līdzīgi vērtētu obligāciju ienesīgums uzņēmumā Y tirgojas par 5, 75 procentiem, ko jūs darītu? Ja jūs uzskatījāt, ka kredītrisks ir niecīgs, pārdodot X obligācijas un iegādājoties Y obligācijas, jūs iegūsit starpības pieaugumu vai ienesīguma pieaugumu 0.25 procentu apmērā. Šī tirdzniecība var būt visizplatītākā investoru un ieguldījumu pārvaldnieku vēlmju dēļ pēc iespējas palielināt ienesīgumu.
2. Kredītu uzlabošanas tirdzniecība
Parasti ir trīs galvenie kredītreitingu sniedzēji uzņēmumiem un valsts (vai valsts) parādiem - Fitch, Moody's un Standard and Poor's. Kredītreitings atspoguļo šo kredītreitingu aģentūru viedokli par iespējamību, ka parāda saistības tiks atmaksātas, un šo kredītreitingu svārstības var radīt tirdzniecības iespēju.
Kredīta uzlabošanas darījumu var izmantot, ja ieguldītājs paredz, ka tuvākajā laikā tiks atjaunināta noteikta parāda emisija. Kad obligāciju emitents veic jaunināšanu, parasti obligācijas cena palielinās, un ienesīgums samazinās. Kredītreitingu aģentūras veiktais jauninājums atspoguļo tās viedokli, ka uzņēmums ir kļuvis mazāk riskants un tā finanšu stāvoklis un biznesa iespējas ir uzlabojušās.
Kredīta uzlabošanas tirdzniecībā ieguldītājs mēģina notvert šo paredzamo cenu pieaugumu, iegādājoties obligāciju pirms kredīta jaunināšanas. Tomēr, lai veiksmīgi veiktu šo tirdzniecību, ir vajadzīga zināma prasme veikt kredīta analīzi. Arī kredīta jaunināšanas veida darījumi parasti notiek, nosakot robežu starp investīciju līmeņa reitingiem un reitingiem, kas ir zemāki par investīciju līmeni. Lēkšana no nevēlamo obligāciju statusa uz investīciju pakāpi var radīt tirgotājam ievērojamu peļņu. Viens no galvenajiem iemesliem tam ir tas, ka daudziem institucionālajiem ieguldītājiem ir aizliegts pirkt parādu, kura reitings ir zemāks par ieguldījumu pakāpi.
3. Kredītaizsardzības darījumi
Nākamā populārā tirdzniecība ir kredītaizsardzības tirdzniecība. Palielinoties ekonomikas un tirgus nestabilitātei, dažas nozares ir jutīgākas nekā citas, ja neveic savas parāda saistības. Tā rezultātā tirgotājs var ieņemt daudz aizsargājošāku pozīciju un izņemt naudu no nozarēm, kurās, domājams, būs slikti, vai arī nozarēs, kurās ir vislielākā nenoteiktība.
Piemēram, kad 2010. un 2011. gadā Eiropā valda parādu krīze, daudzi investori samazināja piešķīrumus Eiropas parāda tirgiem, jo palielinājās valsts parāda saistību neizpildes iespējamība. Krīzei padziļinoties, tas izrādījās saprātīgs tirgotāju solis, kurš nevilcinājās izkļūt.
Turklāt pazīmes, ka kāda nozare nākotnē kļūs mazāk rentabla, var būt iemesls, lai jūsu portfelī sāktu kredītaizsardzības darījumus. Piemēram, paaugstināta konkurence nozarē (iespējams, samazinātu ienākšanas šķēršļu dēļ) var izraisīt paaugstinātu konkurenci un spiediena samazināšanu uz peļņas normu visiem šīs nozares uzņēmumiem. Tas var novest pie tā, ka daži no vājākajiem uzņēmumiem tiek izspiesti no tirgus vai, vēl ļaunāk, pasludina bankrotu.
4. Nozaru rotācijas darījumi
Pretstatā kredītaizsardzības tirdzniecībai, kuras galvenais mērķis ir portfeļa aizsardzība, nozaru rotācijas darījumos tiek mēģināts pārdalīt kapitālu nozarēm, kuras, domājams, pārsniegs salīdzinājumā ar nozari vai citu nozari. Sektoru līmenī viena parasti izmantota stratēģija ir mainīties obligācijām starp ciklisko un neciklisko sektoru atkarībā no tā, kur, jūsuprāt, ir virzīta ekonomika.
Piemēram, ASV lejupslīdes laikā, kas sākās 2007./08. Gadā, daudzi investori un portfeļu pārvaldītāji mainīja savus obligāciju portfeļus no cikliskiem sektoriem (piemēram, mazumtirdzniecības) un necikliskiem sektoriem (patēriņa preču skavas). Tie, kas lēni vai negribēja tirgot cikliskās nozares, uzskatīja, ka to portfelis ir zemāks nekā citiem.
5. Ražas līknes korekcijas
Obligāciju portfeļa ilgums ir obligācijas cenas jutīguma pret procentu likmju izmaiņām mēraukla. Augsta termiņa obligācijām ir augstāka jutība pret procentu likmju izmaiņām, un otrādi - ar zemu termiņa obligācijām. Piemēram, var gaidīt, ka obligāciju portfelis, kura ilgums ir pieci, mainās par pieciem procentiem, mainot procentu likmes par vienu procentu.
Ienesīguma līknes korekcijas tirdzniecība ietver jūsu obligāciju portfeļa ilguma maiņu, lai palielinātu vai samazinātu jutību pret procentu likmēm, atkarībā no jūsu viedokļa par procentu likmju virzienu. Tā kā obligāciju cena ir apgriezti korelēta ar procentu likmēm - tas nozīmē, ka procentu likmju pazemināšanās palielina obligāciju cenas, bet procentu likmju paaugstināšanās rezultātā samazinās obligāciju cenas -, palielinot obligāciju portfeļa ilgumu, gaidot procentu likmju pazemināšanos, var būt vienam tirgotājam.
Piemēram, astoņdesmitajos gados, kad procentu likmes bija divciparu skaitlis, ja tirgotājs varēja paredzēt stabilu procentu likmju pazemināšanos nākamajos gados, viņš varēja palielināt viņu obligāciju portfeļa ilgumu, gaidot kritumu.
Grunts līnija
Šie ir daži no biežākajiem iemesliem, kāpēc investori un pārvaldītāji tirgo obligācijas. Dažreiz labākā tirdzniecība var nebūt tirdzniecība. Tādējādi, lai veiksmīgi tirgotos obligācijas, ieguldītājiem vajadzētu saprast gan iemeslus, kāpēc un kāpēc netirgot obligācijas.
