ASV un Ķīnas tirdzniecības kara uzliesmojums pirmdien satricināja tirgus, taču sekojošais rallijs samazināja S&P 500 indeksa (SPX) nedēļas zaudējumus līdz 0.2%, sākot ar ceturtdienas noslēgumu, 2019. gada 16. maijs. Tomēr vēl vairāk problēmu ir priekšā, sacīja Maiks Vilsons, Morgan Stenlija galvenais ASV kapitāla stratēģis.
"Krājumi, iespējams, ir nonākuši sliktā riska atlīdzības periodā, pateicoties ļoti nelielajam ienākumu pieaugumam, ko mēs redzam nākamajā gadā, un pilnīgai vērtēšanai, " viņš raksta nesenā ziņojumā. "Gaidāmie ienākumi tuvākajā laikā joprojām ir pārāk augsti - par 5% -10%, " viņš piebilst.
Zemāk esošajā tabulā ir apkopotas četras galvenās bažas, kas Vilsonam un viņa komandai šobrīd ir aktuālas.
4 pazīmes, kas liecina par vēl vairāk tirgus nepatikšanām
- Bullish noskaņojums ir bīstami augsts. Ienesīguma līkne norāda uz ilgstošu akciju tirgus nepastāvību. Pēdējā mēneša laikā strauji pieauga lejupslīdes risks.Izdevumu pieaugums ir nedrošāks, nekā domā vairums novērotāju.
Nozīme ieguldītājiem
"Paaugstināts bullish noskaņojums (87. procentils kopš 2005. gada) atstāj maz vietas sentimenta virzītam augšupceļam, it īpaši ņemot vērā pastāvīgo risku ienākumu pieaugumam 2019. – 2020. Gadā, FED nevēlēšanos veikt“ apdrošināšanas samazinājumu ”un nesen atkārtoto risku. tirdzniecības konflikts, "novērojams ziņojumā. Investoru noskaņojums ir klasisks pretrunīgi vērtēts rādītājs, ko uztver kā negatīvu signālu, ja tas ir bullish, un pozitīvu zīmi, ja tas ir lācīgs.
"Svārstīgums var mazināties tik ātri, kā daži domā, pat ja notiek pienācīga šo tirdzniecības darījumu risku mazināšanās. Mēs jau ilgu laiku esam uzsvēruši, ka visticamāk palielināsies, ņemot vērā ienesīguma līknes saplacināšanos vairākos pēdējos. gados. " Ziņojumā paskaidrots, ka, kaut arī ir labi zināms, ka "izlīdzinošā ienesīguma līkne ir ekonomiskā cikla vadošais rādītājs", starp "ienesīguma līkni un VIX" ir arī ļoti labas vadošās attiecības. Turklāt ziņojumā piebilsts: "Acīmredzot lietas kļūst grūtākas, kad vidējam uzņēmumam mēs sasniedzam biznesa cikla beigas, un tas noved pie lielākas akciju tirgus nepastāvības."
Kamēr Vilsons un viņa komanda ir prognozējuši korporatīvās peļņas lejupslīdi, kurā peļņa gadu no gada samazinās divos vai vairākos ceturkšņos pēc kārtas, Morgan Stenlija ekonomisti tuvākajā nākotnē neprognozē vispārēju ekonomikas lejupslīdi. "Tomēr ir daudz pazīmju, ka pieaug lejupslīdes risks nākamajos 12 mēnešos, " brīdināts ziņojumā. Patiešām, pēdējā mēneša laikā ASV cikla rādītājs, ko izstrādājusi Morgan Stenlija savstarpējo aktīvu izpētes grupa, "oficiāli iekrita“ lejupslīdes ”posmā, kas vienmēr ir bijis pirms ekonomikas lejupslīdes”.
Morgana Stenlija "vadošais ienākumu pieauguma rādītājs" prognozē S&P 500 ienākumus nākamajos 12 mēnešos, kas ir par aptuveni 8% zemāki nekā konsensa augšupvērstais novērtējums. Vilsona komanda sagaida, ka 2019. gada 1. ceturksnis beigsies ar kopējo S&P 500 EPS gada laikā nemainīgu, un viņu ziņojumā teikts: "Mēs nebūtu pārsteigti, ja gan 2Q, gan 3Q izrādītos materiāli negatīvi - ti, sliktāki par -5 %--šobrīd."
Skatos uz priekšu
"Cenu politika un pamatelementi atbalsta mūsu 2400-3000 S&P 500 konsolidāciju vairāku gadu garumā, " teikts ziņojumā. Tas ir, Vilsona komanda sagaida, ka indekss tirgosies šajā diapazonā nākamajiem vairākiem gadiem, abiem parametriem atspoguļojot viņu lācīgs un bullish scenāriju. Morgan Stenlija vērtējumā indekss 16. maijā noslēdzās pie 2876, 32, kas nozīmē 16, 6% lejupslīdi un 4, 3% lejupslīdi.
