Desmitiem uzņēmumu ekrāns parāda, ka akciju cenas ar zemu novērtējumu un paaugstinātu piesaistīto līdzekļu daudzumu pēdējos mēnešos ir novedušas pie tirgus un ir gatavas pārspēt. Goldman Sachs ASV iknedēļas Kickstart ziņojumā, kas publicēts 26. jūlijā, tika atzīmēts, ka Fed atvieglošana ir novedusi pie tā, ka P / E reizinājumi no 14 reizēm pieaug līdz 17 reizēm, veidojot gandrīz 95% no S&P 500 20% atgriešanās gada laikā (YTD).
Paredzot, ka Federālās rezerves samazina procentu likmes, krājumi ar vāju bilanci varētu turpināt gūt labumu nesamērīgi. Šīm firmām vajadzētu arī iegūt mērenu ASV ekonomiskās izaugsmes tempu pieaugumu. Goldmana krājumu sarakstā, par kuru sagaidāms, ka šajā vidē būs lielāki ienākumi, ietilpst AT&T Inc. (T), DISH Network Corp. (DISH), Hilton Worldwide Holdings (HLT), Kinder Morgan Inc. (KMI), IQVIA Holdings Inc. (IQV)., Becton Dickenson (BDX), Ford Motor Co. (F), Delta Air Lines (DAL), Xerox Corp. (XRX) un Global Payments (GPN).
Veikali ar labāku korporatīvo aizņemto līdzekļu apmēru pārspēj
Tiek uzskatīts, ka zemāku procentu likmju vide uzņēmumiem piešķir lielākas iespējas investēt izaugsmē un atdot naudu akcionāriem. Trīs mēnešu laikā pēc pēdējo četru FED izciršanas ciklu sākuma S&P 500 investīcijas izaugsmei, ieskaitot capex, R&D un naudas M&A, pieauga par vidēji 8%. Akciju atpirkšana notiek uz augšu par 26% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu (YOY). Tikmēr izmaksu rādītāji ir palielinājušies, naudas atlikumi ir samazinājušies, un korporatīvo līdzekļu piesaistīšana ir visu laiku augstāka.
"Krājumiem ar vāju bilanci vajadzētu gūt labumu no neliela ASV ekonomiskās izaugsmes tempa paātrināšanās, " rakstīja Goldmans jaunajā ziņojumā. "Vājās bilances tiek tirgotas ar ievērojamu atlaidi, pamatojoties uz priekšu P / E krājumiem ar spēcīgu bilanci (15x salīdzinājumā ar 25x), un paredzams, ka 2019. gadā tas radīs līdzvērtīgu EPS pieaugumu (+ 7%)."
Krājumi ar augstāku aizņemto līdzekļu īpatsvaru no 2017. gada sākuma līdz 2018. gada beigām par 24 procentpunktiem (-3% pret 21%) bija zemāki nekā tiem, kuriem ir spēcīga bilance, jo Fed stingrāka monetārā politika. Tomēr nesen, kad Fed pārgāja uz nepastāvīgāku nostāju un tika nostiprinātas cerības uz FED mīkstināšanu, vājās bilances pārspēja spēcīgās bilances. Kopš jūnija sākuma augstāku aizņemto līdzekļu grozs pārsniedza 450 bp (+ 12% pret + 8%).
Hilton visā pasaulē, Delta
Paredzams, ka daudznacionāls viesmīlības uzņēmums Hilton Worldwide ar tirgus vērtību 28 miljardi USD, 2019. gada peļņa uz akciju (EPS) pieaugs par 34%. Uzņēmuma neto parāds EBITDA ir aptuveni 4 reizes, un tā Altman Z-Score, kas vairāk saistīts ar nozares vidējo rādītāju un norāda uz bankrota iespējamību, ir 1, 4.
Altanta, GA bāzētā aviokompānija Delta ir redzējusi savu akciju kāpumu par 27%, pārspējot konkurentus, piemēram, American Airlines Group Inc. (AAL) un Southwest Airlines Co. (LUV). Delta krājuma ralliju daļēji sekmēja fakts, ka uzņēmums nav iegādājies nevienu Boeing Co. (BA) 737 MAX lidmašīnu, kas piespieda citus pārvadātājus atcelt tūkstošiem reisu un šajā procesā zaudēt simtiem miljonu dolāru.. Vienprātības aprēķins prasa 2019. gada EPS palielināt par 20%. Uzņēmuma neto parāds EBITDA ir 1, 5 reizes, un Altman Z-rādītājs ir 1, 4.
Skatos uz priekšu
Kad Fed gatavojas sanāksmei nākamajā trešdienā, tirgus vērotāji ir gandrīz pārliecināti, ka gaidāma vēl viena likmju samazināšana. Goldman analītiķi piesaista iespēju 25 bp samazināt likmes par 80% un 50 bp samazināt ar 20% varbūtību. Tam būtu jāturpina atbalstīt tendenci pirkt kompānijas ar augstu korporatīvo sviru. Lai gan Fed atvieglojumi vēsturiski palielina akciju atpirkšanu un veicina korporatīvo līdzekļu piesaistīšanu, pirmo reizi pēckrīzes periodā uzņēmumi akcionāriem atdod vairāk naudas, nekā tie rada brīvā naudas plūsmā, uz vienu Goldman. Un, ja vien ienākumu pieaugums būtiski nepaātrināsies, šie uzņēmumi, iespējams, turpinās finansēt savus izdevumus, izlietojot naudas atlikumus un palielinot piesaistīto līdzekļu daudzumu.
