Kāda ir raža sliktākajai?
Ienesīgums līdz vissliktākajam (YTW) ir zemākā iespējamā ienesīgums, ko var saņemt par obligāciju, emitentam faktiski neizpildot saistības. YTW tiek aprēķināts, pieņemot emisijas sliktākā scenārija pieņēmumus, aprēķinot peļņu, kas tiktu saņemta, ja emitents izmantotu uzkrājumus, ieskaitot priekšapmaksu, izsaukumus vai noguldījumus. Šo rādītāju izmanto, lai novērtētu ienesīguma sliktāko scenāriju, lai palīdzētu ieguldītājiem pārvaldīt riskus un nodrošinātu, ka īpašās ienākumu prasības joprojām tiks izpildītas pat vissliktākajos scenārijos.
Ienesīgums vissliktākajam
Izpratne par sliktāko ražu (YTW)
Obligācijas YTW tiek aprēķināts visos iespējamajos pieprasījuma datumos. Tiek pieņemts, ka priekšapmaksa notiek, ja obligācijai ir pirkšanas iespējas un emitents var piedāvāt zemāku kupona likmi, pamatojoties uz pašreizējām tirgus likmēm. YTW ir zemākā ienesīguma likme līdz dzēšanai vai pieprasītā ienesīgums (ja obligācijai ir priekšapmaksas noteikumi); YTW var būt tāds pats kā ienesīgums līdz termiņa beigām, taču tas nekad nevar būt lielāks. Tā ir zemākā īpašnieka peļņas norma.
Mehānika
Ienākuma pieprasījums ir gada ienesīguma likme, pieņemot, ka emitents izpirks obligāciju nākamajā pieprasījuma datumā. Obligācija ir pieprasāma, ja emitentam ir tiesības to dzēst pirms termiņa beigām. YTW ir zemākā no ienesīgajām likmēm vai ienesīguma līdz dzēšanai. Pārdošanas nosacījums dod turētājam tiesības pārdot obligāciju atpakaļ uzņēmumam par noteiktu cenu noteiktā datumā. Ir ienesīgums, taču tas neietekmē YTW, jo ieguldītājs var izvēlēties, vai pārdot obligāciju.
Pareizās ražas noteikšana
Ja obligācija nav pieprasāma, ienesīgums līdz termiņa beigām ir atbilstošais ienesīgums, ko ieguldītājiem izmantot, jo nav ienesīguma. Tomēr, ja obligācija ir pieprasāma, kļūst svarīgi aplūkot YTW. Jo īpaši, ja obligācija tirgo virs nominālvērtības, ienesīgums līdz termiņa beigām var būt lielāks nekā pieprasītā ienesīgums, jo ieguldītājs maksā prēmiju, kas atņem no peļņas. Šajā gadījumā YTW ir svarīgi pārbaudīt, jo obligāciju varētu saukt, un tā ir zemākā iespējamā peļņa, pieņemot, ka nav noklusējuma.
Ja obligācija tirgo zem nominālvērtības, atlaide palielina ieguldītāja atdevi. Tāpēc ienesīgums līdz termiņa beigām ir zemāks nekā ienesīgums, pat ja vērtspapīru var izpirkt. Ienesīgums līdz termiņa beigām ir YTW.
Gan ienesīgums līdz termiņam, gan ienesīgums pēc pieprasījuma ir ienākumu aprēķins. Gan ienesīgums, gan ienesīgums līdz dzēšanai pieņem, ka kuponi tiek reinvestēti ar zemāku likmi, bet procentu likmes mainās. Tas arī pieņem, ka obligācija tiek turēta līdz pirkuma datumam vai termiņam.
