Pieauguma krājumi ir bijuši buļļu tirgus mīluli, un stabilas 2018. gada ienākumu prognozes daudziem liek domāt, ka viņi saglabās savu līderpozīciju. Čads Morganlanders, portfeļa pārvaldnieks Stifel Financial Corp. (SF) Vašingtonas Crossing Advisors nodaļā, nav tik pārliecināts. Nesen viņš pievērsās liekā svara pozīcijai vērtības krājumos, pamatojoties uz savu uzskatu, kā tas ir dalīts ar CNBC, ka pieauguma krājumu novērtēšana joprojām ir izstiepta, neraugoties uz spēcīgajiem ienākumu pārskatiem pirmajā ceturksnī. Īpaši viņš uzskata, ka tehnoloģiju krājumi ir bijuši pārāk lieli, un iesaka ieguldītājiem, kas orientēti uz vērtību, drīzāk meklēt finanšu, veselības aprūpes un enerģijas krājumus.
Pēdējo piecu gadu laikā S&P 500 indekss (SPX) bija palielinājies par 66%, ko lielā mērā veicināja izaugsmes krājumu pārsniegšana. S&P 500 vērtības indekss (SVX) palielinājās par 46%, bet S&P 500 izaugsmes indekss (SGX) pieauga par 85%, salīdzinot ar S&P Dow Jones indeksiem.
Akciju izlases
Veselības aprūpes jomā Morganlander minēja zāļu ražotājus Merck & Co. Inc. (MRK) un Pfizer Inc. (PFE), jo pievilcīgā vērtība spēlē pieaugošās peļņas normas, ieņēmumus un dividendes. Diskusijā ar Barron's viņš nenosauca nekādus finanšu vai enerģijas krājumus.
Tomēr naftas tirgus ekspertu grupa, kuru februārī sasauca Barron's, citēja Genesis Energy LP (GEL) un Range Resources Corp. (RRC) kā pievilcīgus pirkumus ar zemāku tirgus nākotnes P / E koeficientu un nozīmīgu augšupvērstu viņu vienotajiem cenu mērķiem. Pašlaik Genesis priekšējais P / E ir 11, 8 un PEG koeficients ir 0, 76, savukārt diapazona skaitļi ir 12, 8 un 0, 33 uz Yahoo Finance. (Plašāku informāciju skatiet arī: 7 lēti enerģijas krājumi, kas var planēt .)
Finanšu pakalpojumu jomā nesen veiktā Credit Suisse Group AG veiktā analīze liek domāt, ka turētājbanka State Street Corp. (STT) un kopfondu komplekss T. Rowe Price Group Inc. (TROW) atbilst pamatvērtējuma ieguldītāja Vorena Bafeta izmantotajiem kritērijiem, tāpēc tādējādi esiet ticami mērķi viņam katram Barrona mērķim. Saskaņā ar Yahoo Finance, attiecīgie šo krājumu nākotnes P / E un PEG koeficienti ir 11, 5 un 0, 72 State Street un 14, 8 un 1, 21 Price. (Plašāku informāciju skatiet arī: 6 krājumus Vorens Bafets varētu pirkt nākamo .)
Virzība uz vērtību
"Vērtīgi investori nav zaudējuši naudu; viņi vienkārši nopelna mazāk naudas nekā agresīvāki investori, " citā fonda Barrona stāstā atzīmē fonda pārvaldnieks Žans Marijs Eveillards. Turklāt Barrona norāda, ka nesenie augšanas krājumu pārspīlējumi ir īslaicīgu apstākļu rezultāts. It īpaši Federālo rezervju kvantitatīvās mīkstināšanas programma, kas samazināja procentu likmes un palielināja akciju cenas, Barrona vērtējumā ieguldītājiem lika “mazāk izdomāt” tādus uz vērtību orientētus pamatus kā bilances stiprums. (Plašāku informāciju skatiet arī: Kāda ir vērtība ieguldījumu veikšanā? )
Bet procentu likmes pieaug, un šī vide ir devusi priekšroku vērtības krājumiem, liecina Tomasa Lī veiktā FundStrat Global Advisors analīze, sākot no 1928. gada, piebilst Barrona piebilde. Arī vērtība vēsturiski ir pārspējusi izaugsmi, kad strauji palielinājās peļņa, kas ir fons šodien, atzīmē Barrona piezīmes.
Analītiskā problēma
Tradicionālie rādītāji, ko izmanto vērtību krājumu identificēšanai, kļūst arvien neatbilstošāki Barrona datiem. Cenas pret grāmatvedību (P / B) attiecībām vienmēr bija negatīvie punkti, ja saucēja pamatā bija vēsturiskās izmaksas un ar grāmatvedību saistītās korekcijas, nevis uzņēmuma aktīvu teorētiskā patiesā tirgus vērtība. Tomēr šīs metodes ierobežojumi mūsdienu ekonomikā pasliktinās, piebilst Barrona piebilde, ņemot vērā, ka P / B koeficienti ietver tikai materiālus fiziskos aktīvus.
Tikmēr, kā atzīmē Barrona piebilde: "Mūsdienu pakalpojumu ekonomika ir piepildīta ar uzņēmumiem, kuru lielākie aktīvi ir to zīmoli, intelektuālais īpašums vai klientu lojalitāte, kuri neparādās bilancē." Akciju atpirkšanas jeb akciju atpirkšanas programmu popularitāte palielina analītisko problēmu, norāda Barrona uzskats, ņemot vērā, ka tie samazina akcionāru kapitālu un tādējādi var likt uzņēmumam šķist satrauktam saskaņā ar vecajām analītiskajām metodēm, kad tā nav. Šķiet, ka būtiskākais ir tas, ka ieguldījuma vērtības samazināšana līdz noteiktām grāmatvedības metodēm nav tik vienkārša, kā kādreiz varēja šķist.
