Tirdzniecības spriedze starp ASV un Ķīnu pastiprināsies, kad no abām pusēm, sākot ar 1. jūniju, sāksies jauns tarifu pieaugums, kas rada aizvien lielākas bažas Volstrītā. Bet jauns Goldman Sachs ziņojums liecina, ka kaitējums ASV korporāciju peļņai būs minimāls. Kamēr ASV korporācijas ir pakļautas Ķīnai, Goldmans saka, ka ekspozīcija nav pietiekama, lai garantētu nopietnu peļņas gūšanu. Uzņēmumi varēs novērst tarifu kaitīgo ietekmi, mēreni paaugstinot cenas patērētājiem un pielāgojot piegādes ķēdes.
Kāpēc tirdzniecības karš nenogalinās korporatīvo peļņu?
(2 scenāriji)
1. 25% tarifs 200 miljardu USD importam no Ķīnas
- 2% EPS pārskatīšana, to var kompensēt ar cenu pieaugumu par mazāk nekā 1%
2. 25% tarifs visam importam no Ķīnas
- 6% EPS pārskatīšana, to var kompensēt ar cenu pieaugumu par 1%
Ko tas nozīmē ieguldītājiem
Pati tirdzniecības nelīdzsvarotība starp ASV un Ķīnu, ko Trump administrācija cer labot, uzsver riska darījumus ar Ķīnu, ar kuriem saskaras ASV uzņēmumi. Tā kā eksports uz Ķīnu ir mazāks nekā imports, lielāko daļu zaudējumu radīs lielākas importa izmaksas nekā zaudēto pārdošanas apjomu dēļ.
Pārdošanas ziņā S&P 500 uzņēmumi lielāko daļu (70%) rada no ASV, savukārt tikai 2% no to pārdošanas apjoma tiek iegūti tieši no Ķīnas. Protams, runājot par importu, 18% no visa ASV importa nāk no Ķīnas, norāda Goldman Sachs. Bet Goldmans saka, ka uzņēmumi var veikt pasākumus, lai mazinātu jebkādu ietekmi.
Lai gan 25% tarifs visam importam no Ķīnas varētu samazināt pašreizējās vienprātības aplēses par S&P 500 ieņēmumiem uz akciju (EPS) pat par 6%, šis smagais scenārijs ir maz ticams. Bankas attēlotais mērenākais scenārijs atspoguļo pašreizējo realitāti: 25% tarifi 200 miljardu USD importam no Ķīnas. Saskaņā ar šo scenāriju vienprātības EPS aplēses varētu samazināt par 2%.
Un abos iepriekšminētajos scenārijos ASV korporācijas spētu mazināt tarifu negatīvo ietekmi, palielinot cenu un aizstājot Ķīnas piegādātājus ar citiem. Ar Goldman Sachs teikto pietiks ar cenu samazinājumu par mazāk nekā 1%, lai kompensētu vienprātības EPS aplēses par 2%. Un cenu pieaugums par 1% lielā mērā kompensētu Goldman sliktāko scenāriju.
Skatos uz priekšu
Līdzīgi kā Goldman Sachs optimisms par ASV korporatīvo peļņu, ekonomikas analītiķis un Cornerstone Macro izpilddirektors Nensijs Lazars optimistiski vērtē ASV ekonomikas perspektīvas, neskatoties uz pieaugošo tirdzniecības spriedzi. Bez šaubām, “Tirdzniecības kari ir slikti, ” viņa stāstīja Barrona teiktajam. "Bet ilgtermiņā pastāv nopietns gadījums, ka investīcijas tiek pārvietotas atpakaļ uz ASV, jo Ķīnā ir augstākas izmaksas, kā arī zemāka uzņēmumu ienākuma nodokļa likme."
