Investori, kuri obsesīvi koncentrējas uz izaugsmes akcijām - uzņēmumi, kas gūst lielus ienākumus uz vienu akciju - meklē nepareizu virzienu uz bagātīgu atdevi, uzskata Frenks Karuso, AllianceBernstein Lielo Kapitāla Izaugsmes Fonda (APGAX) vadītājs. Tā vietā Caruso ir izteicis ārkārtas atdevi, pērkot "izaugsmes uzņēmumus", kas investoriem piedāvā ilgtermiņa izaugsmi, viņš teica detalizētā Barron's rakstā.
Viņa piecu miljardu dolāru fonds pēdējo piecu gadu laikā ir atdevis vidēji 17, 1%, kas ir vairāk nekā 93% no liela apjoma pieauguma fondiem, kurus izsekojusi neatkarīga investīciju pētījumu firma Morningstar Inc., liecina Barrona dati. Tas ir arī pārspējis Russell 1000 izaugsmes indeksu pēdējo gadu, piecu un desmit gadu laikā, par tiem pašiem avotiem.
Koncentrējieties uz ROA, nevis EPS
"EPS ir slikta pamata ziņojumu karte… tā neveicina to, kā uzņēmums izvieto kapitālu, " Caruso stāstīja Barron's.
Šī iemesla dēļ Caruso izmanto aktīvu atdevi (ROA) kā savu galveno panākumu rādītāju, nevis peļņu uz akciju. Pērs Barrons, viņa fonda desmit labākās līdzdalības, ar jaunākajiem ROA rādītājiem, ir: Google mātesuzņēmums Alphabet Inc. (GOOG), 12, 8%; sociālo tīklu līderis Facebook Inc. (FB), 18, 3%; maksājumu procesors Visa Inc. (V) - 9, 8%; veselības apdrošinātājs UnitedHealth Group Inc. (UNH) - 6, 5%; datoru un viedtālruņu ražotājs Apple Inc. (AAPL) - 14, 3%.
Fondam pieder arī labiekārtošanas lielveikals The Home Depot Inc. (HD), 18, 3%; medicīnas tehnoloģiju uzņēmums Edwards Lifesciences Corp. (EW), 15, 2%; sporta apavu, apģērbu un aprīkojuma ražotājs Nike Inc. (NKE), 18, 8%; robotu ķirurģijas sistēmu izstrādātājs Intuitive Surgical Inc. (ISRG), 14, 8%; un programmējamo ierīču izstrādātājs Xilinx Inc. (XLNX) - 13, 0%.
Šie 10 krājumi veido 43, 5% no AB Large Cap Growth Fund portfeļa, sākot no 30. jūnija, uz katru Barron akciju.
Noturīgs atgriešanās modelis
Izstrādājot tā saukto “pastāvīgas atgriešanās modeli”, lai palīdzētu identificēt un analizēt izaugsmes uzņēmumus, Caruso un viņa komanda papildus ROA aplūko arī citus faktorus, saka Barrona teiktais. Trīs uzņēmumi, kurus viņš izvēlējās detalizēti apspriest, bija Nike, Facebook un Intuitive Surgical.
Nike
Nike ir bijusi augsta ROA vēsture - pēdējo piecu gadu laikā tā vidēji bija 18, 2%, kas ir vairāk nekā divas reizes vairāk nekā S, 5 P 500 indeksa (SPX) vidējais rādītājs - 8, 5%, Caruso pastāstīja Barron's. Nike arī palielina automatizāciju tā projektēšanas un ražošanas procesos ar priekšrocībām, ko sniedz mazāk paļaušanās uz lētu darbaspēku Āzijā un samazināts sagatavošanās laiks, kas, savukārt, ļauj veikt mazākus krājumus. Turklāt Nike palielina tiešo pārdošanu pircējiem ar plašāku izvēli un lielāku pielāgošanu.
Izmantojot Facebook, uzņēmums aug tik strauji, ka pirkumi, kas veikti pēc šķietami vērtējama vērtējuma, izskatās pēc milzīgiem darījumiem tikai dažus gadus vēlāk, Caruso pastāstīja Barron's. Viņa komanda sāka pirkt 2012. gada nogalē, kad Facebook tirgojās ar aptuveni 20 USD lielu akciju un tās beigu P / E attiecība bija aptuveni 150. Salīdzinot ar pašreizējo beigu EPS 3, 78 USD, šie pirkumi bija ar efektīvo P / E attiecību nedaudz virs 5. Katru gadu, pēc Caruso teiktā, Facebook sāk ar P / E vairākkārtīgi nekā S&P 500, pēc tam šo vērtējumu dažu gadu laikā attaisno ar strauju ienākumu pieaugumu.
Intuitīvi ķirurģiski
2012. gadā portfelim tika pievienota arī intuitīvā ķirurģija, kuras pamatā ir konsekventa un uzlabojoša IA, kas pēdējo piecu gadu laikā ir bijusi vidēji 14, 8%, ziņo Barrona ziņojumi. Caruso redz vietu plašākai izaugsmei, jo Intuitīvā paplašinās starptautiskā mērogā un robotiskā ķirurģija kļūst arvien plašāka. Intuitīvs bija viens no pieciem labākajiem izpildītājiem starp S&P 500 veselības aprūpes krājumiem 2017. gada pirmajā pusē.
Liekais svars veselības un tehnikas jomā
AB Large Cap Growth Fund ir 19, 7% no sava portfeļa veselības aprūpes krājumos, bet 35, 7% - tehnoloģiju jomā, ar nelielu vai vispār nepakļautu enerģiju un komunālajiem pakalpojumiem, ziņo Barrona ziņojumi. Iemesls ir tas, ka pirmajās divās nozarēs ir augsts ROA rādītājs, savukārt pēdējās divās ir kapitāla ietilpīgas nozares, kurās ROA ir zems. Mākoņu tīkla uzņēmums Arista Networks Inc. (ANET) ir mazāka, jaunāka tehnoloģija, kuru fonds 2015. gadā nopirka par aptuveni 60 ASV dolāriem, bet tagad tā tirdzniecība notiek ar apmēram 157 ASV dolāriem ar 14, 7% ROA, salīdzinot ar 8, 2% galvenajam konkurentam Cisco Systems Inc. (CSCO). Tikmēr fondam ir nepietiekams svars finanšu jomā, jo Caruso un viņa komanda nedomā par banku kā izaugsmes biznesu.
