Šķīrējtiesa ir cenu atšķirību izmantošana dažādos tirgos ar līdzīgiem vai identiskiem aktīviem, lai pēc darījuma un informācijas izmaksu uzskaites iegūtu zemu risku bezriska peļņu. Arbitrāžas tirdzniecība ir ne tikai likumīga Amerikas Savienotajās Valstīs, bet arī jāveicina, jo tā veicina tirgus efektivitāti. Turklāt šķīrējtiesneši arī izmanto noderīgu mērķi, darbojoties kā starpnieki, nodrošinot likviditāti dažādos tirgos.
Arbitrāža un tirgus efektivitāte
Mēģinot gūt labumu no cenu atšķirībām, tirgotāji, kas iesaistās arbitrāžā, veicina tirgus efektivitāti. Klasisks arbitrāžas piemērs būtu aktīvs, kas tirgojas divos dažādos tirgos par atšķirīgām cenām - tas ir skaidrs “vienas cenas likuma” pārkāpums. Tirgotājs var gūt labumu no šīs nepareizas cenas, iegādājoties aktīvu tirgū, kas piedāvā zemāku cenu, un pārdodot to atpakaļ tirgū, kas pērk par augstāku cenu. Šāda peļņa pēc darījuma izmaksu uzskaites, bez šaubām, piesaistīs papildu tirgotājus, kuri centīsies izmantot to pašu cenu neatbilstību, un attiecīgi arbitrāžas iespēja pazudīs, jo aktīvu cenas sabalansēsies visos tirgos. Starptautisko finanšu ziņā šī konverģence radīs dažādu valūtu pirktspējas paritāti.
Piemēram, ja tāda paša veida aktīvs ir lētāks Amerikas Savienotajās Valstīs nekā tas ir Kanādā, kanādieši ceļotu pāri robežai, lai iegādātos aktīvu, bet amerikāņi iegādājas aktīvu, atved to uz Kanādu un pārdod tālāk Kanādas tirgū.. Lai atvieglotu darījumus, kanādiešiem būs jāpērk ASV dolāri (USD), bet, pārdodot Kanādas dolārus (CAD), lai iegādātos aktīvu ASV, un amerikāņiem būtu jāpārdod CAD, ko viņi saņēmuši, pārdodot aktīvu Kanādā, lai iegādātos USD, lai tērētu Amerikā. Šīs darbības novedīs pie Amerikas dolāra vērtības pieauguma un Kanādas valūtas vērtības samazināšanās attiecībā pret to. Tādējādi laika gaitā priekšrocība, iegādājoties šo aktīvu Amerikas Savienotajās Valstīs, izzudīs, līdz cenas saplūdīs.
Vēl viens arbitrāžas piemērs, kas noved pie cenu konverģences, ir vērojams nākotnes līgumu tirgos. Fjūčeru šķīrējtiesneši cenšas izmantot cenu starpību starp fjūčeru līgumu un pamatā esošo aktīvu un pieprasa vienlaicīgu pozīciju abās aktīvu klasēs. Īsumā, ja nākotnes līgumu cena ir ievērojami augstāka nekā pamatā esošā, pēc pārnešanas izmaksu un procentu likmju uzskaites šķīrējtiesnesis var ilgi iet uz bāzes aktīvu, vienlaikus saīsinot nākotnes līgumu. Šķīrējtiesnesis aizņemsies līdzekļus, lai iegādātos pamatsummu par tūlītēju cenu un pārdotu īstermiņa līgumu. Pēc pamatakmens glabāšanas arbitrs var piegādāt aktīvu par nākotnes cenu, atmaksāt aizņemtos līdzekļus un gūt peļņu no neto starpības.
Ikreiz, kad šī darījuma atdeves likme pārsniedz aktīva aizņemšanās izmaksas, kā arī aktīva glabāšanas izmaksas, var rasties arbitrāžas iespēja.
Šīs pozīcijas apgrieztā pozīcija ir vienlaikus īslaicīga bāzes pozīcija, turpinot ilgtermiņa nākotnes līgumu. Tas tiek darīts, ja fjūčeru cenas ir ievērojami zemākas nekā spot. Kā jūs varat iedomāties, katru reizi, kad parādīsies cenu neatbilstība starp fjūčeru līgumu un tā pamatā esošo summu, tirgotāji veiks vienu no iepriekšminētajiem darījumiem, pirms neefektivitāte pieaugs. Tā kā arvien vairāk tirgotāju mēģina gūt arbitrāžas peļņu, fjūčeru līguma cena tiks pazemināta (uz augšu) un pamatā esošā - uz augšu (uz leju). Abi gadījumi veicina taisnīgu un efektīvu nākotnes līgumu cenu noteikšanu.
Šķīrējtiesneši kā tirgus veidotāji
Kad šķīrējtiesneši pērk un pārdod vienu un to pašu aktīvu dažādos tirgos, viņi faktiski darbojas kā finanšu starpnieki un tādējādi nodrošina likviditāti tirgos. Piemēram, opciju tirgotājs, kurš raksta pirkšanas iespējas, kad viņa uzskata, ka tām ir pārāk augsta cena, var ierobežot viņas pozīciju, dodoties garās akcijās. To darot, viņa darbojas kā starpnieks starp opcijām un akciju tirgu. Tas ir, viņa pērk krājumus no akciju pārdevēja, vienlaikus pārdodot iespēju līgumu pircējam un dodot ieguldījumu abu tirgu kopējā likviditātē. Līdzīgi nākotnes darījumu arbitrāžs būtu starpnieks starp fjūčeru un bāzes aktīvu tirgu.
Grunts līnija
Ir ļoti daudz arbitrāžas paņēmienu, kurus var izpildīt, kad tiek uztverta tirgus neefektivitāte. Tomēr, tā kā arvien vairāk arbitru mēģina atkārtot šos bez riska vai zema riska notikumus, šīs iespējas pazūd, izraisot cenu konverģenci. Šī iemesla dēļ arbitrāža ir ne tikai likumīga Amerikas Savienotajās Valstīs (un visattīstītākajās valstīs), bet arī labvēlīga tirgiem kopumā un veicina vispārēju tirgus efektivitāti.
