Likviditāte akciju tirgos atkal samazinās, ņemot vērā pieaugošo globālo tirdzniecības spriedzi, un tas palielina izmaksas aktīvajiem krājuma savācējiem, kuri ātri pārvietojas un iziet no pozīcijām. Pēc nelielas atkāpšanās gada pirmajā pusē atsevišķu akciju likviditāte tuvojas zemākajai robežai, kas tika sasniegta akciju pārdošanas laikā pagājušā gada decembrī, un saskaņā ar Goldman Sachs izmantoto pasākumu kopš 2017. gada vidus tā ir samazinājusies pat par 64%. Bet, kad likviditāte izzūd, aktīvajiem pārvaldniekiem varētu palīdzēt stratēģijas, kurās tiek izmantoti biržā tirgoti fondi (ETF), saskaņā ar neseno stāstu Bloomberg.
“Pastāv biznesa apstāklis, ka aktīvie vadītāji īsā laikā varētu labāk izmantot pasīvos transportlīdzekļus, lai palīdzētu pārvaldīt un izslēgt krājumus, it īpaši tirgus nepastāvības un stresa periodos, ” nesenā pētījuma piezīmē rakstīja Goldman stratēģi. "Viena no jomām, kas šķiet salīdzinoši mazāk izpētītas, ir potenciāls būt par likviditātes avotu."
ETF: Jauns aktīvās pārvaldības rīks, kad likviditāte ir zema
· Atsevišķu krājumu likviditāte ir samazinājusies par 64% salīdzinājumā ar līmeni 2017. gada vidū;
· ETF tirgojas ar savu kapitālu, bet ar lielāku likviditāti;
· Pasīvie produkti veido tikai 4% no aktīvu fondu pārvaldītajiem aktīviem.
Ko tas nozīmē ieguldītājiem
Bankas stratēģi atklāja, ka ETF tirgojās ar akcijām, kas ir salīdzināmas ar akcijām, kuras veido viņu turējumus, bet ar vienu būtisku atšķirību - ETF tirgojās ar daudz lielāku likviditāti. Tā ir būtiska atšķirība, jo tas nozīmē, ka tirgotāji var ietaupīt naudu likviditātes prēmijās, it īpaši pašreizējā vidē ar zemu likviditāti, kad šīs prēmijas kļūst nozīmīgas.
Vidējā ETF cenu cenu starpības pēdējā gada laikā ir bijušas aptuveni par 40% stingrākas nekā tām, kuras tiek turētas šajos ETF, atzina stratēģi. Tas nozīmē, ka ETF pirkšana un pārdošana nav radījusi lielas cenu svārstības. Vismaz ne tik lielas kā atsevišķu krājumu saražotās, un tas nozīmē zemākas tirgotāju izmaksas, norāda Bloomberg.
Lai gan Goldmana pētījumi liecina, ka aktīvie pārvaldnieki varētu vēlēties vairāk izmantot pasīvos ETF zemas likviditātes apstākļos, īpaši ņemot vērā, ka pasīvie produkti šobrīd veido tikai 4% no aktīvu fondu pārvaldītajiem aktīviem, nesenais likviditātes kritums rada citas bažas arī. Kad pagājušā gada decembra beigās sāka samazināties likviditāte, vairāki tirgus stratēģi sāka salīdzināt 2007. – 2008. Gada globālās finanšu krīzes sākumposmus.
Pēc Deutsche Bank ziņām, lielais kvotu fondu samazinājums 2007. gada augustā izraisīja tirgus likviditātes zaudēšanu un vēlākos tirgus satricinājumu veidotājus. Salīdzinājumam: hedžfondu izpirkšana ir notikusi kopš pagājušā gada oktobra, tieši pirms decembra apjomīgās pārdošanas un tam sekojošās likviditātes izzušanas.
Plašāk tirgotie ETF ietver (SPY), iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), Financial Select Sector SPDR Fund (XLF), Invesco QQQ Trust (QQQ) un iShares Russell 2000 ETF (IWM).
Skatos uz priekšu
Vēl viens faktors, kas veicina likviditātes samazināšanos, ir bijis to, ka Federālās rezerves pēdējos pāris gados ir pārtraukušas savu bilanci, kas bija paplašinājusies secīgās kvantitatīvās mīkstināšanas (QE) kārtās pēc finanšu krīzes. Šajā sakarā federālo rezervju prezidenta Džeroma Pauela pārliecinoši komentāri šīs nedēļas sākumā pēc notiekošajiem tirdzniecības konfliktiem liek domāt, ka ASV centrālā banka ir gatava nodrošināt likviditāti, lai uzturētu ekonomisko izaugsmi. Tikmēr aktīvi pārvaldītāji varētu vēlēties apsvērt ETF, lai apmierinātu savas likviditātes vajadzības.
