Satura rādītājs
- Dividenžu signāla pamati
- Dividendes piemērs
- Dividenžu peļņa
- Dividenžu seguma koeficients
- Bīstas dividendes samazinājums
- Lielisks disciplinārārsts
- Veids, kā aprēķināt vērtību
Viens no vienkāršākajiem veidiem, kā uzņēmumi var paziņot par finanšu labklājību un akcionāru vērtību, ir pateikt, ka "dividenžu pārbaude notiek pa pastu". Dividendes, tās naudas sadales, kuras daudzi uzņēmumi regulāri izmaksā no ienākumiem akcionāriem, sūta skaidru, spēcīgu vēstījumu par nākotnes izredzēm un darbības rezultātiem. Uzņēmuma vēlme un spēja laika gaitā maksāt vienmērīgas dividendes - un spēja tās palielināt - sniedz labu norādi par tā pamatiem.
Taustiņu izņemšana
- Uzņēmuma spēja izmaksāt regulāras dividendes vai naudas sadali ir tāls ceļš, lai akcionāriem darītu zināmu savu pamatīgumu un ilgtspēju. Parasti nobriedušiem, lēnāk augošiem uzņēmumiem ir tendence maksāt regulāras dividendes, savukārt jaunākiem, ātrāk augošiem uzņēmumiem drīzāk reinvestējiet naudu izaugsmes virzienā. Dividenžu ienesīgums mēra, cik lielu ienākumu ir saņēmis attiecībā pret akcijas cenu; lielāks ienesīgums ir pievilcīgāks, savukārt zemāks ienesīgums var padarīt akcijas mazāk konkurētspējīgas attiecībā pret tās nozari. Dividenžu seguma koeficients - attiecība starp ienākumiem un neto dividendēm, ko akcionāri saņem - ir svarīgs uzņēmuma labklājības mērs. Uzņēmumi ar pieaugošu dividenžu izmaksu vēsture, kas pēkšņi samazina tās, var būt saistīta ar finansiālām grūtībām; problēmas var sagādāt arī līdzīgi, nobrieduši uzņēmumi, kuriem ir daudz naudas.
Dividenžu signāla pamati
Pirms 30. gadsimta trīsdesmitajos gados korporācijām likumos tika prasīts atklāt finanšu informāciju, uzņēmuma spēja maksāt dividendes bija viena no nedaudzajām pazīmēm, kas liecina par tā finansiālo stāvokli. Neskatoties uz 1934. gada Vērtspapīru un biržu likumu un palielināto pārredzamību, ko tas radīja nozarei, dividendes joprojām ir vērtīgs mēraukla uzņēmuma izredzēm.
Parasti nobrieduši, rentabli uzņēmumi maksā dividendes. Tomēr uzņēmumiem, kas nemaksā dividendes, ne vienmēr ir peļņa. Ja uzņēmums domā, ka tā paša izaugsmes iespējas ir labākas nekā investīciju iespējas, kas akcionāriem pieejamas citur, tas bieži patur peļņu un reinvestē tās biznesā. Šo iemeslu dēļ tikai daži "izaugsmes" uzņēmumi maksā dividendes. Bet pat nobriedušiem uzņēmumiem, lai arī lielu daļu no viņu peļņas var sadalīt kā dividendes, joprojām ir jāuztur pietiekami daudz naudas, lai finansētu uzņēmējdarbību un apstrādātu neparedzētus gadījumus.
Dividendes piemērs
Microsoft (MSFT) progresēšana dzīves cikla laikā parāda saistību starp dividendēm un izaugsmi. Kad Bila Geitsa intelektuālais jaunietis bija lielas bažas, tas nemaksāja dividendes, bet ieguldīja visus ienākumus, lai veicinātu turpmāku izaugsmi. Galu galā šī 800 mārciņu programmatūra "gorilla" sasniedza punktu, kurā tā vairs nevarēja augt ar nepieredzētu ātrumu, ko tā bija uzturējusi tik ilgi.
Tā vietā, lai apbalvotu akcionārus ar kapitāla novērtēšanas palīdzību, uzņēmums sāka izmantot dividendes un akciju atpirkšanu kā veidu, kā piesaistīt investorus. Plāns tika paziņots 2004. gada jūlijā, gandrīz 18 gadus pēc uzņēmuma IPO. Skaidras naudas sadales plāns ieguldītāju kabatās ieguldīja gandrīz 75 miljardu dolāru vērtību, izmantojot jaunu 8 centu ceturkšņa dividendes, īpašu USD 3 vienreizēju dividenžu un 30 miljardu USD lielu akciju atpirkšanas programmu uz četriem gadiem. 2019. gadā uzņēmums joprojām izmaksā dividendes ar 1, 32% ienesīgumu.
Dividenžu peļņa
Daudziem investoriem patīk skatīties dividenžu ienesīgumu, ko aprēķina kā dividenžu gada ienākumus uz vienu akciju dalot ar pašreizējo akciju cenu. Dividenžu ienesīgums mēra saņemto ienākumu summu proporcionāli akcijas cenai. Ja uzņēmumam ir zems dividenžu ienesīgums, salīdzinot ar citiem nozares uzņēmumiem, tas var nozīmēt divas lietas: (1) akcijas cena ir augsta, jo tirgū tiek uzskatīts, ka uzņēmumam ir iespaidīgas izredzes, un tas nav pārāk noraizējies par uzņēmuma dividenžu maksājumiem vai (2) uzņēmums ir nonācis grūtībās un nevar atļauties maksāt samērīgas dividendes. Tomēr tajā pašā laikā uzņēmums ar augstu dividenžu ienesīgumu varētu signalizēt, ka ir slims un tam ir pazemināta akciju cena.
Dividenžu ienesīgumam nav lielas nozīmes, novērtējot izaugsmes uzņēmumus, jo, kā mēs jau apspriedām iepriekš, nesadalītā peļņa tiks atkārtoti ieguldīta paplašināšanās iespējās, akcionāriem nodrošinot peļņu kapitāla pieauguma veidā (domājiet Microsoft).
Lai gan uzņēmumam ar augstu dividenžu ienesīgumu parasti ir pozitīvs raksturs, tas dažkārt var norādīt, ka uzņēmumam ir finansiālas grūtības un tā akciju cena ir pazemināta.
Dividenžu seguma koeficients
Novērtējot uzņēmuma dividenžu izmaksas praksi, pajautājiet sev, vai uzņēmums var atļauties maksāt dividendes. Attiecība starp uzņēmuma ienākumiem un akcionāriem izmaksātajām neto dividendēm, ko sauc par dividenžu segumu, joprojām ir labi izmantots instruments, lai novērtētu, vai ieņēmumi ir pietiekami, lai segtu dividenžu saistības. Attiecība tiek aprēķināta kā peļņa uz vienu akciju dalīta ar dividendes par akciju. Kad pārklājums kļūst mazāks, ir lielas izredzes, ka tiks samazināta dividende, kas var ļoti ietekmēt vērtēšanu. Investori var justies droši, ja seguma koeficients ir 2 vai 3. Tomēr praksē seguma koeficients kļūst par aktuālu indikatoru, kad seguma slīpums ir mazāks par 1, 5, un šajā brīdī izredzes sāk izskatīties riskantas. Ja koeficients ir mazāks par 1, uzņēmums izmanto nesadalīto peļņu no pagājušā gada, lai samaksātu šī gada dividendes.
Tajā pašā laikā, ja izmaksa kļūst ļoti liela, teiksim virs 5, ieguldītājiem jājautā, vai vadība ietur ienākumu pārsniegumu un nesamaksā pietiekami daudz naudas akcionāriem. Vadītāji, kas palielina dividendes, investoriem saka, ka turpmākajos 12 mēnešos vai ilgāk biznesa process būs stabils.
Bīstas dividendes samazinājums
Ja uzņēmums, kura vēsture ir pastāvīgi palielinājusi dividenžu maksājumus, pēkšņi samazina savus maksājumus, ieguldītājiem tas jāuztver kā signāls, ka draud nepatikšanas.
Kaut arī vienmērīgu vai pieaugošu dividenžu vēsture noteikti ir pārliecinoša, ieguldītājiem jābūt piesardzīgiem uzņēmumiem, kuri šo maksājumu finansēšanai paļaujas uz aizņēmumiem. Ņemsim, piemēram, komunālo pakalpojumu nozari, kas savulaik piesaistīja investorus ar uzticamiem ienākumiem un tauku dividendēm. Tā kā daži no šiem uzņēmumiem novirzīja skaidru naudu uz paplašināšanās iespējām, cenšoties saglabāt dividenžu līmeni, viņiem bija jāuzņemas lielāks parāda līmenis. Uzmanies no uzņēmumiem, kuru parāda un pašu kapitāla attiecība ir lielāka par 60%. Augstāks parāda līmenis bieži rada spiedienu no Volstrītas, kā arī no parāda reitinga aģentūrām. Tas, savukārt, var kavēt uzņēmuma spēju maksāt dividendes.
Lielisks disciplinārārsts
Dividendes dod lielāku disciplīnu vadības lēmumu pieņemšanā par ieguldījumiem. Peļņas turēšana var izraisīt pārmērīgu vadītāju kompensāciju, aplietu pārvaldību un līdzekļu neproduktīvu izmantošanu. Pētījumi rāda, ka jo vairāk naudas uzkrāj uzņēmums, jo lielāka ir iespēja pārmaksāt par iegādi un, savukārt, sabojāt akcionāru vērtību. Faktiski uzņēmumiem, kas izmaksā dividendes, kapitāla izmantošanā ir daudz lielāka efektivitāte nekā līdzīgiem uzņēmumiem, kas nemaksā dividendes. Turklāt uzņēmumiem, kas maksā dividendes, ir mazāka iespēja gatavot grāmatas. Pieņemsim, ka vadītāji var būt šausmīgi radoši, ja ienākumi izskatās labi. Bet, ja dividendes tiek izpildītas dividendes gadā, manipulācijas kļūst daudz grūtākas.
Visbeidzot, dividendes ir publiski solījumi. Viņu pārkāpšana ir neērta vadībai un kaitē akciju cenām. Nekavējoties par dividenžu palielināšanu, pat nedomājot par to atlikšanu, tas tiek uzskatīts par neveiksmes atzīšanos.
Pierādījumi par rentabilitāti dividenžu čeka veidā var palīdzēt investoriem gulēt viegli - peļņa uz papīra saka vienu lietu par uzņēmuma izredzēm, peļņa, kas rada skaidras naudas dividendes, pilnīgi citu.
Veids, kā aprēķināt vērtību
Vēl viens iemesls, kāpēc dividendes ir svarīgas dividendēm, var dot investoriem priekšstatu par to, ko uzņēmums patiesībā ir vērts. Dividenžu diskonta modelis ir klasiska formula, kas izskaidro akcijas pamatvērtību, un tā ir kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeļa kopsavilkums, kas, savukārt, ir korporatīvo finanšu teorijas pamatā. Saskaņā ar modeli akcija ir visu iespējamo dividenžu izmaksu summa, kas "diskontēta" līdz to neto pašreizējai vērtībai. Tā kā dividendes ir naudas plūsmas veids ieguldītājam, tās ir svarīgs uzņēmuma vērtības atspoguļojums.
Ir arī svarīgi atzīmēt, ka akcijas ar dividendēm, visticamāk, sasniegs neilgtspējīgas vērtības. Investori jau sen zina, ka dividendes ierobežo tirgus kritumu.
