ASV krājumi saglabājas tuvu visu nedēļu augstākajiem līmeņiem, kas noteikti pēdējās nedēļās, jo buļļi turpina novērot pozitīvos riskus. Šīs pozitīvās izpausmes ietver: Federālo rezervju paredzamo procentu likmju samazinājumu, pauzi ASV un Ķīnas tirdzniecības karā, zemu akciju tirgus nepastāvību, ASV valsts obligāciju un parādzīmju ienesīguma samazināšanos, vispārējo stabilitāti ASV ekonomikā, cerības, ka 2Q 2019 S&P 500 ieņēmumi pārsniegs vienprātības aplēses un pierādījumi, ka akciju novērtēšana nav tik izstiepta, kā uzstāj lāči.
"Vismazākās pretestības iespējas akcijām joprojām ir augstākas, " kā atzīmēja ieguldījumu menedžeris Bils Millers savā 2Q 2019. gada tirgus vēstulē savas firmas Miller Value Partners klientiem. Starp pozitīvajiem, ko viņš redz: spēcīgs ASV nodarbinātības pieaugums jūnijā, augstāks darbaspēka līdzdalības līmenis, stabils algu pieaugums, "klusa" inflācija, visu laiku augstāka uzņēmumu peļņa, "pielāgojoša" monetārā politika ASV un ārvalstīs, un "ekspansīvā" ASV fiskālā politika. Viņš bija līdzīgi bullish savā 1Q 2019 tirgus vēstulē.
Nozīme ieguldītājiem
“Patlaban Fed samazinās, kad izaugsmes izredzes nav tuvu vājas un Fed fondi ir gandrīz neitrāli, ” kā nesenajā piezīmē klientiem, ko citēja Bloomberg, rakstīja RBC Capital Markets galvenais ASV ekonomists Toms Porcelli. "Riska aktīviem vajadzētu absolūti mīlēt šo iestatījumu, " viņš piebilda.
Neils Dutta, Renaissance Macro Research ekonomikas vadītājs, uzskata, ka ieņēmumu aprēķini neizbēgami tiks pārskatīti uz augšu. Kā viņš novēroja piezīmē klientiem, kā arī citēja Bloomberg: “Iedomājieties to. Fed samazinās, jo pieaug pieauguma un ieņēmumu aprēķini. Cikliski kāds? ”
Kas attiecas uz akciju novērtēšanu, S&P 500 peļņas likme ievērojami pārsniedz tā divu gadu vidējo rādītāju salīdzinājumā ar ienesīgumu ASV 10 gadu parādzīmē. Tas ir taisnība pat pēc tam, kad pēdējās nedēļās indekss ir pieaudzis līdz jaunam visu laiku rekordam.
Lisa Shalett, Morgan Stanley Wealth Management galvenā investīciju amatpersona (CIO), izklausās skeptiski. "Šis ir tirgus, kurā jau ir diskontētas daudz labu ziņu: četras likmju samazināšanas un 11% S&P 500 ienākumu pieaugums nākamajā gadā, tirdzniecības turpmāka pasliktināšanās un ierobežotas politikas izmaiņas Vašingtonā, neskatoties uz draudošajiem parāda griestiem un gaidāmajām prezidenta vēlēšanām. Lai pārvietotos augstāk, tirgum būs nepieciešami svaigi otrādi pārsteigumi, "kā viņa raksta pašreizējā The GIC Weekly numurā no Globālās investīciju komitejas Morgan Stanley.
Skatos uz priekšu
"Vienīgās sliktās ziņas ir sliktu ziņu relatīvs trūkums. Ģeopolitika joprojām ir neparedzama un varētu nobraukt no tirgus un ekonomiku, " saka Bils Millers. "Tarifu un tirdzniecības jautājumi, kas ir noveduši tirgu, pagaidām ir aizturēti, jo sarunas turpinās. Tās vienmēr varētu parādīties atkārtoti, " viņš atzīmē. Pozitīvajā pusē viņš piebilst: "Pakāpiena ienesīguma līkne akcijām būtu diezgan bullish."
Pēc Lisa Šaletas teiktā: "Buļļi 31. jūlijā veic bankas samazinājumu par 50 bāzes punktu likmi, daudz vājāku ASV dolāru, daudz spēcīgāku ASV patērētāju un klusu pozicionēšanu un noskaņojumu. Ja daži vai visi šie faktori kļūst pozitīvi, lielākie labuma guvēji, iespējams, ir augstākas beta aktīvu klases, kurām ir atpalikušas S&P. Apsveriet aktīvu akciju izvēli starp mazo un vidējo kapitālu, vērtības stilu, cikliskajiem un ārpus ASV esošajiem akcijām."
