Satura rādītājs
- Akciju tirgus krahs
- ASV ekonomika Tailspins
- Federālo rezervju kļūdas
- Fight-Fisted Fed 30. gados
- Hūvera piedāvātās cenas
- ASV protekcionisms
- Pretrunīgi vērtētais jaunais darījums
- Jaunā darījuma panākumi un neveiksmes
- Otrā pasaules kara ietekme
- Grunts līnija
Lielā depresija bija lielākā un garākā ekonomiskā lejupslīde mūsdienu pasaules vēsturē. Tas sākās ar 1929. gada ASV akciju tirgus krahu un beidzās tikai līdz 1946. gadam pēc Otrā pasaules kara. Ekonomisti un vēsturnieki bieži min Lielo depresiju kā katastrofālāko 20. gadsimta ekonomisko notikumu.
Akciju tirgus krahs
Īsās depresijas laikā, kas ilga no 1920. līdz 1921. gadam, kas pazīstama kā Aizmirsta depresija, ASV akciju tirgus kritās par gandrīz 50%, un korporatīvā peļņa samazinājās virs 90%. Tomēr pārējā desmitgadē ASV ekonomika piedzīvoja spēcīgu izaugsmi. Rūcošie divdesmitie gadi, kad kļuva zināms laikmets, bija periods, kad amerikāņu sabiedrība vispirms atklāja akciju tirgu un balodi galvā.
Spekulatīvie neprāti skāra gan nekustamā īpašuma tirgus, gan Ņujorkas biržu (NYSE). Zema naudas piedāvājums un augsta līmeņa maržinālā tirdzniecība starp ieguldītājiem veicināja nepieredzētu aktīvu cenu pieaugumu. Pirms 1929. gada oktobra akciju cenas paaugstinājās līdz visu laiku augstākajiem reizinājumiem ar vairāk nekā 30 reizes lielāku peļņu, un etalons Dow Jones Industrial Average palielinājās par 500% tikai piecu gadu laikā.
- Lielā depresija bija lielākā un garākā ekonomiskā lejupslīde mūsdienu pasaules vēsturē. Amerikāņu sabiedrība 20. gadsimta 20. gados sāka neprātu investēt spekulatīvajā tirgū. 1929. gada tirgus krahs iznīcināja lielu nominālo bagātību gan privātpersonām, gan uzņēmumiem.Citi faktori, ieskaitot bezdarbību, kam sekoja FED pārmērīga darbība, veicināja arī lielo depresiju.Bet prezidenti Hūvers un Rūzvelts centās mazināt depresijas ietekmi ar valdības politikas palīdzību. Ne valdības politiku, ne II pasaules kara sākumu nevar vienpersoniski ieskaitīt ar izbeigšanos. depresija. Otrā pasaules kara laikā radītie tirdzniecības ceļi palika atvērti un palīdzēja tirgum atgūties.
NYSE burbulis vardarbīgi eksplodēja 1929. gada 24. oktobrī - dienā, ko sauca par Melno ceturtdienu. Īss saiets notika piektdien, 25. dienā, un pusdienas sesijas laikā, sestdien, 26. datumā. Tomēr nākamajā nedēļā Melnā pirmdiena, 28. oktobris, un Melnā otrdiena, 29. oktobris. Dow Jones rūpniecības indekss (DJIA) šajās divās dienās kritās par vairāk nekā 20%. Akciju tirgus kritums varētu sasniegt gandrīz 90% no tā 1929. gada maksimuma.
Pārrāvumi no avārijas izplatījās pāri Atlantijas okeānam uz Eiropu, izraisot citas finanšu krīzes, piemēram, Boden-Kredit Anstalt, Austrijas vissvarīgākās bankas, sabrukumu. 1931. gadā ekonomiskie nelaimes gadījumi abos kontinentos nonāca pilnā spēkā.
ASV ekonomika Tailspins
1929. gada akciju tirgus sabrukums iznīcināja gan korporatīvās, gan privātās nominālās bagātības un iesāka ASV ekonomiku īpatnējā tirgū. 1929. gada sākumā ASV bezdarba līmenis bija 3, 2%; un līdz 1933. gadam tas bija pieaudzis līdz 24, 9%. Neraugoties uz Herbeta Hūvera un Franklina Delano Rūzvelta administrāciju bezprecedenta intervencēm un valdības izdevumiem, bezdarba līmenis 1938. gadā saglabājās virs 18, 9%. Reālais iekšzemes kopprodukts (IKP) uz vienu iedzīvotāju bija zem 1929. gada līmeņa līdz tam laikam, kad japāņi vēlā laikā bombardēja Pērlharbora. 1941. gads.
Kaut arī avārija, iespējams, izraisīja desmitgades ilgo ekonomikas lejupslīdi, vairums vēsturnieku un ekonomistu ir vienisprātis, ka avārija vien neizraisīja Lielo depresiju. Tas arī neizskaidro, kāpēc kritiena dziļums un noturība bija tik smagi. Īpašie notikumi un politikas dažādība sekmēja Lielo depresiju un palīdzēja to pagarināt pagājušā gadsimta 30. gados.
Jaunās federālās rezerves kļūdas
Salīdzinoši jaunā federālā rezerve (Fed) nepareizi pārvaldīja naudas un kredīta piegādi pirms un pēc avārijas 1929. gadā. Pēc tādiem monetāristiem kā Miltons Frīdmens, kurus atzinis bijušais federālo rezervju priekšsēdētājs Bens Bernanke.
Izveidots 1913. gadā, FED palika neaktīvs visus astoņus pastāvēšanas gadus. Pēc ekonomikas atveseļošanās no 1920. līdz 1921. gada depresijas Fed ļāva veikt ievērojamu monetāro rādītāju ekspansiju. Kopējais naudas piedāvājums pieauga par 28 miljardiem dolāru, par 61, 8% pieaugot laikā no 1921. līdz 1928. gadam. Banku noguldījumi palielinājās par 51.1%, uzkrājumu un aizdevumu daļas pieauga par 224.3%, un neto dzīvības apdrošināšanas polises rezerves pieauga par 113.8%. Tas viss notika pēc tam, kad 1917. gadā Federālās rezerves samazināja nepieciešamās rezerves līdz 3%. Zelta rezervju pieaugums caur Valsts kasi un Fed bija tikai 1, 16 miljardi USD.
Palielinot naudas piedāvājumu un desmit gadu laikā saglabājot zemu procentu likmi, Fed uzsāka straujo ekspansiju, kas notika pirms sabrukuma. Liela daļa naudas piedāvājuma pieauguma palielināja akciju tirgu un nekustamā īpašuma burbuļus. Pēc burbuļu pārsprāgšanas un tirgus sabrukuma Fed devās pretējā virzienā, samazinot naudas piedāvājumu gandrīz par trešdaļu. Šis samazinājums daudzām mazajām bankām radīja nopietnas likviditātes problēmas un aizkavēja cerības uz ātru atveseļošanos.
Fight-Fisted Fed 30. gados
Kā Bernanke atzīmēja uzrunā 2002. gada novembrī, pirms FED pastāvēja, banku panikas parasti tika atrisinātas dažu nedēļu laikā. Lai saglabātu sistēmas integritāti, lielas privātas finanšu iestādes aizdod naudu spēcīgākajām mazākām institūcijām. Šāda veida scenārijs bija noticis divas desmitgades agrāk, 1907. gada panikā.
Kad satracinātā pārdošana Ņujorkas biržu virzīja uz leju un noveda pie bankas vadīšanas, investīciju baņķieris JP Morgans iekāpa Volstrītas iedzīvotājos, lai pārceltu ievērojamu kapitāla daudzumu bankām, kurām trūkst līdzekļu. Ironiski, ka tieši šī panika lika valdībai izveidot federālās rezerves, lai samazinātu paļaušanos uz atsevišķiem finansistiem, piemēram, Morganu.
Pēc Melnās ceturtdienas vairāku Ņujorkas banku vadītāji bija mēģinājuši iedvest pārliecību, pamanāmi iegādājoties lielus “blue-chip” akciju blokus par tirgus cenām. Kamēr šīs darbības izraisīja īsu piektdienas sacelšanos, pirmdien atsākās panikas izraisīti izpārdošanas. Desmit gadu laikā kopš 1907. gada akciju tirgus bija izaudzis ārpus šādu individuālu centienu iespējām. Tagad tikai Fed bija pietiekami liels, lai atbalstītu ASV finanšu sistēmu.
Tomēr FED to nedarīja ar skaidras naudas iepludināšanu laikā no 1929. līdz 1932. gadam. Tā vietā tas novēroja naudas piedāvājuma sabrukumu un ļāva burtiski tūkstošiem banku bankrotēt. Tajā laikā banku likumi ļoti apgrūtināja iestāžu izaugsmi un dažādošanu, lai izdzīvotu apjomīgā noguldījumu izņemšanas vai bankas vadībā.
Fed skarbā reakcija, kaut arī grūti izprotama, varēja notikt, jo baidījās, ka neuzmanīgu banku glābšana tikai veicinās fiskālo bezatbildību nākotnē. Daži vēsturnieki apgalvo, ka FED radīja apstākļus, kas izraisīja ekonomikas pārkaršanu, un tad saasināja jau tā šausmīgo ekonomisko situāciju.
Hūvera piedāvātās cenas
Lai arī Herberts Hūvers bieži tiek raksturots kā "neko nedarīt" prezidents, viņš rīkojās pēc avārijas. Laikā no 1930. līdz 1932. gadam viņš palielināja federālos tēriņus par 42%, iesaistoties plašās sabiedrisko darbu programmās, piemēram, Reconstruction Finance Corporation (RFC), un paaugstinot nodokļus, lai apmaksātu programmas. Prezidents 1930. gadā aizliedza imigrāciju, lai mazkvalificēti strādnieki nevarētu pārpludināt darba tirgu. Diemžēl daudzi no viņa un Kongresa intervences pasākumiem pēc avārijām - algu, darbaspēka, tirdzniecības un cenu kontroles - sabojāja ekonomikas spēju pielāgot un pārdalīt resursus.
Viena no Hūvera galvenajām bažām bija par to, ka strādnieku algas tiks samazinātas pēc ekonomikas lejupslīdes. Viņš apgalvoja, ka, lai nodrošinātu augstu atalgojumu visās nozarēs, cenām jāpaliek augstām. Lai cenas būtu augstas, patērētājiem būtu jāmaksā vairāk. Avārijā sabiedrība tika sadedzināta slikti, un lielākajai daļai cilvēku nebija līdzekļu tērēt bagātīgi preces un pakalpojumus. Uzņēmumi arī nevarēja rēķināties ar aizjūras tirdzniecību, jo ārvalstu valstis nevēlējās pirkt amerikāņu preces ar pārāk augstu cenu, nekā bija amerikāņi.
ASV protekcionisms
Šī drūmā realitāte piespieda Hūveru izmantot tiesību aktus, lai paaugstinātu cenas un līdz ar to arī algas, izslāpējot lētāku ārvalstu konkurenci. Sekojot protekcionistu tradīcijai un pret vairāk nekā 1000 tautas ekonomistu protestiem, Hūvers likumā parakstīja 1930. gada Smoot-Hawley tarifu likumu. Likums sākotnēji bija veids, kā aizsargāt lauksaimniecību, bet tika iekļauts vairāku nozaru tarifā, uzliekot milzīgus nodokļus vairāk nekā 880 ārvalstu izstrādājumiem. Gandrīz trīs desmiti valstu atriebās, un imports samazinājās no USD 7 miljardiem 1929. gadā līdz tikai USD 2, 5 miljardiem 1932. gadā. Līdz 1934. gadam starptautiskā tirdzniecība bija samazinājusies par 66%. Nav pārsteidzoši, ka ekonomiskie apstākļi visā pasaulē pasliktinājās.
Hūvera vēlme saglabāt darba vietas un individuālo un korporatīvo ienākumu līmeni bija saprotama. Tomēr viņš mudināja uzņēmumus paaugstināt algas, izvairīties no atlaišanas un uzturēt augstas cenas laikā, kad tām, protams, vajadzēja samazināties. Ar iepriekšējiem lejupslīdes / depresijas cikliem Amerikas Savienotās Valstis viena līdz trīs gadu laikā cieta no zemām algām un bezdarba, pirms cenu pazemināšanās noveda pie atveseļošanās. Nespējot uzturēt šo mākslīgo līmeni un efektīvi pārtraucot globālo tirdzniecību, ASV ekonomika pasliktinājās no recesijas līdz depresijai.
Pretrunīgi vērtētais jaunais darījums
Prezidents Franklins Rūzvelts 1933. gadā nobalsoja amatā, solot lielas izmaiņas. Viņa ierosinātais jaunais darījums bija inovatīvs, nepieredzēts vietējo programmu un aktu sērija, kas izstrādātas, lai atbalstītu Amerikas uzņēmējdarbību, samazinātu bezdarbu un aizsargātu sabiedrību.
Brīvi balstoties uz Keinsa ekonomiku, tās koncepcija bija tāda, ka valdība varētu un tai vajadzētu stimulēt ekonomiku. New Deal izvirzīja augstus mērķus, lai izveidotu un uzturētu valsts infrastruktūru, pilnīgu nodarbinātību un veselīgu algu. Valdība centās sasniegt šos mērķus, izmantojot cenu, algu un pat ražošanas kontroli.
Daži ekonomisti apgalvo, ka Rūzvelts turpināja daudzas Hūvera iejaukšanās, tikai plašākā mērogā. Viņš stingri koncentrējās uz cenu atbalstu un minimālo algu un svītroja valsti no zelta standarta, aizliedzot privātpersonām uzkrāt zelta monētas un dārgmetālus. Viņš aizliedza monopolistisku darbību, daži tos uzskatīja par konkurētspējīgiem, uzņēmējdarbības praksi un izveidoja desmitiem jaunu sabiedrisko darbu programmu un citas darba vietu radīšanas aģentūras.
Rūzvelta administrācija maksāja zemniekiem un lopkopjiem par ražošanas pārtraukšanu vai samazināšanu. Viens no visvairāk sirdi plosošajiem samilzumiem periodā bija lieko kultūru iznīcināšana, neskatoties uz to, ka tūkstošiem amerikāņu vajadzēja piekļūt pārtikai par pieņemamu cenu.
Federālie nodokļi no 1933. līdz 1940. gadam trīskāršojās, lai samaksātu par šīm iniciatīvām, kā arī par jaunām programmām, piemēram, sociālo drošību. Šie palielinājumi ietvēra akcīzes nodokļu, iedzīvotāju ienākuma nodokļu, mantojuma nodokļu, uzņēmumu ienākuma nodokļu un peļņas nodokļa pārsnieguma kāpumu.
Jaunā darījuma panākumi un neveiksmes
Jaunais darījums atjaunoja sabiedrības uzticēšanos, jo bija izmērāmi rezultāti, piemēram, finanšu sistēmas reforma un stabilizācija. Rūzvelts visas nedēļas garumā 1933. gada martā paziņoja par bankas brīvdienām, lai novērstu iestāžu sabrukumu panikas izraisītu izstāšanos dēļ. Sekoja aizsprostu, tiltu, tuneļu un joprojām izmantoto ceļu tīkla būvniecības programma. Projekti piedāvāja nodarbinātību tūkstošiem cilvēku, izmantojot federālās darba programmas.
Lai arī ekonomika zināmā mērā atkopās, atsitiens bija pārāk vājš, lai New Deal politiku viennozīmīgi uzskatītu par veiksmīgu Amerikas izstumšanā no Lielās depresijas.
Vēsturnieki un ekonomisti nav vienisprātis par iemeslu. Keinsieši vaino federālo tēriņu trūkumu - Rūzvelts savos valdības orientētajos atveseļošanas plānos nav ticis pietiekami tālu. Un otrādi, citi apgalvo, ka, mēģinot rosināt tūlītēju uzlabošanos, tā vietā, lai ļautu ekonomikas / biznesa ciklam sekot savam ierastajam divu gadu kursam, lai sasniegtu dibenu un pēc tam atsitiens, Rūzvelts, tāpat kā Hūvers pirms viņa, iespējams, ir pagarinājis depresiju.
Divu Losandželosas Kalifornijas universitātes ekonomistu pētījumā, kas publicēts 2004. gada augusta žurnālā Political Economy, tika lēsts, ka New Deal pagarināja Lielo depresiju vismaz par septiņiem gadiem. Tomēr ir iespējams, ka samērā ātrā atveseļošanās, kas raksturīga citiem pēc depresijas atveseļošanās, iespējams, nav notikusi tik strauji pēc 1929. gada. Šī atšķirība ir saistīta ar to, ka tā bija pirmā reize, kad plaša sabiedrība, nevis tikai Volstrītas elite, zaudēja lielas summas akciju tirgū.
Roberts Higss, amerikāņu ekonomikas vēsturnieks, ir apgalvojis, ka Rūzvelta jaunie likumi un noteikumi tika pieņemti tik ātri un bija tik revolucionāri - tāpat kā viņa lēmumi meklēt trešo un ceturto terminu -, ka uzņēmumi baidījās pieņemt darbā vai investēt. Rutgersa universitātes tiesību un ekonomikas profesors Filips Hārvijs ir ierosinājis, ka Rūzvelts bija vairāk ieinteresēts risināt sociālās labklājības problēmas, nevis izveidot Keinsa stila makroekonomisko stimulu paketi.
Otrā pasaules kara ietekme
Tikai pēc iekšzemes kopprodukta (IKP) un nodarbinātības rādītājiem, šķiet, ka Lielā depresija pēkšņi beidzas ap 1941. – 1942. Gadu, tieši tāpat kā ASV ienāca Otrajā pasaules karā. Bezdarba līmenis samazinājās no 8 miljoniem 1940. gadā līdz 1 miljonam 1943. gadā. Tomēr vairāk nekā 16, 2 miljoni amerikāņu tika iesaukti cīņai bruņotajos dienestos. Privātajā sektorā kara laikā pieauga reālais bezdarba līmenis.
Normācijas izraisītā kara laika trūkuma dēļ dzīves līmenis pazeminājās, un, lai finansētu kara pasākumus, dramatiski pieauga nodokļi. Privātās investīcijas samazinājās no USD 17, 9 miljardiem 1940. gadā līdz USD 5, 7 miljardiem 1943. gadā, un kopējā privātā sektora produkcija samazinājās par gandrīz 50%.
Lai arī priekšstats, ka karš beidza Lielo depresiju, ir kļūdaina loga kļūda, konflikts tomēr lika Savienotajām Valstīm uz atveseļošanās ceļa. Karš atvēra starptautiskos tirdzniecības kanālus un mainīja cenu un algu kontroli. Pēkšņi valdībā bija pieprasījums pēc lētiem produktiem, un pieprasījums radīja milzīgu fiskālo stimulu.
Kad karš beidzās, tirdzniecības ceļi palika atvērti. Pirmajos 12 mēnešos pēc tam privātās investīcijas palielinājās no USD 10, 6 miljardiem līdz USD 30, 6 miljardiem. Akciju tirgus dažos īsos gados iekļuva buļļu tirgū.
Grunts līnija
Lielo depresiju izraisīja neveiksmīga faktoru kombinācija - strauji augošs Fed, protekcionisma tarifi un nekonsekventi piemēroti valdības intervences centieni. To varēja saīsināt vai pat no tā varēja izvairīties, mainot kādu no šiem faktoriem.
Kamēr turpinās debates par iejaukšanās piemērotību, daudzas no Jaunā līguma reformām, piemēram, sociālā nodrošināšana, bezdarba apdrošināšana un lauksaimniecības subsīdijas, pastāv līdz šai dienai. Tagad tiek stingri atbalstīts pieņēmums, ka federālajai valdībai būtu jārīkojas valsts ekonomiskās krīzes laikā. Šis mantojums ir viens no iemesliem, kāpēc Lielā depresija tiek uzskatīta par vienu no galvenajiem notikumiem mūsdienu Amerikas vēsturē.
